Sæt kryds Størrelse
Hvad er krydsstørrelse?
Tick size refererer til minimumsprisbevægelsen for et handelsinstrument på et marked. Prisbevægelserne på forskellige handelsinstrumenter varierer, idet deres tick-størrelser repræsenterer det minimumsbeløb, de kan bevæge sig op eller ned på en børs.
På amerikanske markeder udtrykkes tick-størrelsesstigningen i dollars eller cents. Aktier handles generelt i stigninger på én cents tick-størrelse, mens valutaer har tick-størrelser i pips og kurser i basispoint (bps).
Hvordan måles flåtstørrelsen?
I moderne handel er tick-størrelser generelt baseret på decimaler. Indtil begyndelsen af 2000'erne udtrykte amerikanske aktiemarkeder dog tick-størrelser baseret på brøkdele af en dollar. For de fleste aktier var denne brøkdel en sekstendedel, så en tick-størrelse repræsenterede $0,0625, selvom nogle aktier havde 1/8 (for tyndt handlede aktier) og nogle 1/32 tick-størrelser (for mere aktive og likvide udstedelser). Denne noget klodsede konvention om tickstørrelse stammer fra den tidlige New York Stock Exchange (NYSE), som først modellerede sine målinger på et århundreder gammelt spansk handelssystem, der brugte en base på otte eller antallet af fingre på en persons to hænder - minus tommelfingrene, da de ikke betragtes som fingre.
I 2005 indførte Securities and Exchange Commission Regel 612, også kendt som Sub-Penny Rule. Regel 612 kræver, at den mindste afkrydsningsstørrelse for aktier over $1,00 er $0,01, mens aktier under $1,00 kan noteres i trin på $0,0001. Denne proces blev kendt som decimalisering. US Securities and Exchange Commission ( SEC) kræver nu, at alle amerikanske børser effektivt bruger hundrededele, hvilket er grunden til, at tick-størrelsen i dag er $0,01, eller en cent, for de fleste aktier, selvom den for nylig har eksperimenteret med større tick-størrelser for nogle mindre likvide aktier.
Futures-markeder har typisk en tick-størrelse, der er specifik for instrumentet, med $1 minimum tick-størrelser kendt som "point". For eksempel er en af de mest handlede futureskontrakter S&P 500 E-mini. Dens krydsstørrelse er 0,25 eller $12,50. Det betyder, at hvis for eksempel marts 2021-kontraktens nuværende pris er 2.553 USD, og nogen ville tilbyde mere for den, ville de være nødt til at byde som minimum 2.565,50 USD. Andre indeksfutures kan dog bevæge sig så lidt som $10 og omkring $5.
Eksempel på krydsstørrelse
Den 3. oktober 2016 startede SEC et to-årigt pilotprogram for at teste de potentielle fordele ved større tick-størrelser for aktier med lukkekurser på 2 USD eller derover, markedsværdier på 3 milliarder USD eller mindre og en konsolideret gennemsnitlig daglig volumen på 1. millioner aktier eller færre. Tick Size Pilot Program-perioden sluttede den 28. september 2018, selvom dataindsamling og rapporteringskrav var sat til at fortsætte i seks måneder mere.
Testen indsamlede data, herunder overskudsmargener for market makers i disse værdipapirer. Som en del af testen adskilte SEC en prøve af small-cap værdipapirer i en kontrolgruppe og to testgrupper. Ifølge SEC inkluderede hver testgruppe omkring 400 værdipapirer, med resten placeret i kontrolgruppen.
Den første gruppe i testen brugte krydsstørrelser på $0,05, selvom aktierne i denne gruppe fortsatte med at handle med deres nuværende prisstigninger. Den anden gruppe citerede også krydsstørrelser på $0,05 og handlede dem i disse trin, selvom den inkluderede et lille antal undtagelser fra denne generelle regel.
Den tredje gruppe, der er noteret i trin på 0,05 USD, handler i trin på 0,05 USD, selvom en regel forhindrede prismatching af handelsorganisationer, der ikke viser den bedste pris, medmindre en undtagelse gælder. Værdipapirer i kontrolgruppen fortsatte med at handle med $0,01 trin.
Resultater af Tick Size Pilot
Mens det blot var en test, kritiserede nogle detailmæglere og handlende undersøgelsen og hævdede, at et skift til $0,05 tick-størrelser gavnede market makers ved potentielt at hæve handelsmarginer på bekostning af individuelle investorer. En hvidbog om planen, "Tick Size Pilot Plan and Market Quality", udgivet i januar 2018, fandt, at aktier i testgrupperne oplevede en stigning i spreads og volatilitet og et fald i priseffektivitet i forhold til aktier i kontrolgruppen. .
Børserne og FINRA forelagde SEC en offentligt tilgængelig fælles vurdering af virkningen af Tick Size Pilot i juli 2018.
Pips og Forex-citater
Pips svarer til 1/100, et basispoint eller 0,01%. Markedet for udenlandsk valuta (forex) bruger en noteringskonvention med fire decimaler, der bruger pips til tick-størrelsen.
For eksempel kan EU R/USD have et bud på 1,1257. Nogle forex-mæglere tilbyder også fraktioneret pip-prissætning, som er med femte decimal. For eksempel kunne ovenstående citat yderligere specificeres som 1.12573. Der er 10 fraktionelle pips til et helt pip, hvilket repræsenterer 1/10 værdien af et fuldt pip. Værdien af et pip varierer baseret på det valutapar,. der handles.
Højdepunkter
Tick size er minimumsprisstigningsændringen for et handelsinstrument.
Flåtstørrelser blev engang angivet i brøker (f.eks. 1/16th af $1), men er i dag overvejende baseret på decimaler og udtrykt i cents.
For de fleste aktier er tick-størrelsen $0,01, men brøkdele af en cent kan også forekomme. "Pips" og "bps" er også tick-størrelser, der bruges i valutaer og rentemarkeder.
