Zeckengröße
Was ist die Tick-Größe?
Die Tick-Größe bezieht sich auf die minimale Preisbewegung eines Handelsinstruments auf einem Markt. Die Preisbewegungen verschiedener Handelsinstrumente variieren, wobei ihre Tick-Größen den Mindestbetrag darstellen, um den sie sich an einer Börse nach oben oder unten bewegen können.
Auf den US-Märkten wird das Tick-Size-Inkrement in Dollar oder Cent ausgedrückt. Aktien werden im Allgemeinen in Ein-Cent-Tick-Size-Schritten gehandelt, während Währungen Tick-Sizes in Pips und Kurse in Basispunkten (bps) haben.
Wie wird die Tick-Größe gemessen?
Beim modernen Trading basieren Tick-Größen im Allgemeinen auf Dezimalzahlen. Bis in die frühen 2000er Jahre drückten die US-Aktienmärkte Tick-Größen jedoch auf der Grundlage von Bruchteilen eines Dollars aus. Bei den meisten Aktien betrug dieser Bruchteil ein Sechzehntel, sodass eine Tick-Größe 0,0625 USD darstellte, obwohl einige Aktien 1/8 (für schwach gehandelte Aktien) und einige 1/32 Tick-Größen (für aktivere und liquidere Emissionen) hatten. Diese etwas unbeholfene Konvention für Bruchteil-Tick-Größen stammt von der frühen New York Stock Exchange (NYSE), die ihre Messungen zunächst nach einem jahrhundertealten spanischen Handelssystem modellierte, das eine Basis von acht oder die Anzahl der Finger an den beiden Händen einer Person verwendete – abzüglich der Daumen, da sie nicht als Finger gelten.
Im Jahr 2005 führte die Securities and Exchange Commission Rule 612 ein, die auch als Sub-Penny-Regel bekannt ist. Rule 612 verlangt, dass die minimale Tick-Größe für Aktien über 1,00 $ 0,01 $ beträgt, während Aktien unter 1,00 $ in Schritten von 0,0001 $ notiert werden können. Dieser Vorgang wurde als Dezimalisierung bezeichnet. Die US Securities and Exchange Commission (SEC) verlangt jetzt von allen US-Börsen, Hundertstel effektiv zu verwenden, weshalb die Tick-Größe heute für die meisten Aktien 0,01 $ oder einen Cent beträgt, obwohl sie kürzlich mit größeren Tick-Größen für einige weniger liquide experimentiert hat Vorräte.
Futures-Märkte haben in der Regel eine Tick-Größe, die für das Instrument spezifisch ist, mit Tick-Größen von mindestens 1 $, die als "Punkte" bekannt sind. Einer der am stärksten gehandelten Futures-Kontrakte ist beispielsweise der S&P 500 E-Mini. Seine Tick-Größe beträgt 0,25 oder 12,50 $. Das heißt, wenn beispielsweise der aktuelle Preis des Kontrakts vom März 2021 2.553 $ beträgt und jemand mehr dafür bieten wollte, müsste er mindestens 2.565,50 $ bieten. Andere Index-Futures können sich jedoch um nur 10 $ und einige 5 $ bewegen.
Beispiel für Tick-Größe
Am 3. Oktober 2016 startete die SEC ein zweijähriges Pilotprogramm, um die potenziellen Vorteile größerer Tick-Größen für Aktien mit Schlusskursen von 2 USD oder mehr, einer Marktkapitalisierung von 3 Milliarden USD oder weniger und einem konsolidierten durchschnittlichen Tagesvolumen von 1 zu testen Millionen Aktien oder weniger. Der Zeitraum des Tick-Size-Pilotprogramms endete am 28. September 2018, obwohl die Datenerfassung und die Berichtsanforderungen noch sechs Monate andauern sollten.
Der Test sammelte Daten, einschließlich der Gewinnmargen von Market Makern in diesen Wertpapieren. Als Teil des Tests trennte die SEC eine Stichprobe von Small-Cap-Wertpapieren in eine Kontrollgruppe und zwei Testgruppen. Nach Angaben der SEC umfasste jede Testgruppe etwa 400 Wertpapiere, der Rest gehörte zur Kontrollgruppe.
Die erste Gruppe im Test verwendete Tick-Größen von 0,05 $, obwohl Aktien in dieser Gruppe weiterhin mit ihren aktuellen Kursschritten gehandelt wurden. Die zweite Gruppe notierte auch Tick-Größen von 0,05 $ und handelte sie in diesen Schritten, obwohl sie eine kleine Anzahl von Ausnahmen von dieser allgemeinen Regel enthielt.
Die dritte Gruppe, die in 0,05-Dollar-Schritten notiert ist, handelt in 0,05-Dollar-Schritten, obwohl eine Regel die Preisanpassung durch Handelsorganisationen verhinderte, die nicht den besten Preis anzeigen, es sei denn, es gilt eine Ausnahme. Wertpapiere in der Kontrollgruppe wurden weiterhin in Schritten von 0,01 $ gehandelt.
Ergebnisse des Tick-Size-Pilotprojekts
Obwohl es sich lediglich um einen Test handelte, kritisierten einige Einzelhandelsmakler und -händler die Studie und argumentierten, dass eine Umstellung auf 0,05-Dollar-Tick-Größen den Market Makern zugute käme, da möglicherweise die Handelsmargen auf Kosten der einzelnen Anleger erhöht würden. Ein im Januar 2018 veröffentlichtes Whitepaper zum Plan „Tick Size Pilot Plan and Market Quality“ stellte fest, dass Aktien in den Testgruppen im Vergleich zu Aktien in der Kontrollgruppe einen Anstieg der Spreads und Volatilität und einen Rückgang der Preiseffizienz aufwiesen .
Die Börsen und die FINRA haben der SEC im Juli 2018 eine öffentlich zugängliche gemeinsame Bewertung der Auswirkungen des Tick-Size-Pilotprojekts vorgelegt.
Pips und Devisenkurse
Pips entsprechen 1/100, einem Basispunkt oder 0,01 %. Der Devisenmarkt (Forex) verwendet eine Notierungskonvention mit vier Dezimalstellen, bei der Pips für die Tick-Größe verwendet werden.
Beispielsweise kann der EU R/USD ein Gebot von 1,1257 haben. Einige Forex-Broker bieten auch fraktionierte Pip-Preise an, die bis zur fünften Dezimalstelle gehen. Beispielsweise könnte die obige Notierung weiter als 1,12573 spezifiziert werden. Es gibt 10 Fraktions-Pips für einen ganzen Pip, was 1/10 des Wertes eines vollen Pips entspricht. Der Wert eines Pip variiert je nach gehandeltem Währungspaar .
Höhepunkte
Die Tick-Größe ist die minimale Preisinkrementänderung eines Handelsinstruments.
Tick-Größen wurden früher in Brüchen angegeben (z. B. 1/16tel von 1 $), aber heute basieren sie hauptsächlich auf Dezimalzahlen und werden in Cent ausgedrückt.
Bei den meisten Aktien beträgt die Tick-Größe 0,01 USD, es können jedoch auch Bruchteile von einem Cent auftreten. „Pips“ und „bps“ sind ebenfalls Tick-Größen, die in Devisen- und Rentenmärkten verwendet werden.
