Размер галочки

Что такое размер тика?

Размер тика относится к минимальному движению цены торгового инструмента на рынке. Движение цен различных торговых инструментов различается, а размеры их тиков представляют собой минимальную сумму, на которую они могут двигаться вверх или вниз на бирже.

На рынках США приращение размера тика выражается в долларах или центах. Акции обычно торгуются с шагом в один цент, в то время как валюты имеют размер тика в пипсах и ставки в базисных пунктах (б/с).

Как измеряется размер тика?

В современной торговле размеры тиков обычно имеют десятичную основу. Однако до начала 2000-х годов размер тика на фондовых рынках США выражался в долях доллара. Для большинства акций эта доля составляла одну шестнадцатую, поэтому размер тика составлял 0,0625 доллара, хотя у некоторых акций размер тика составлял 1/8 (для акций с низкой торговлей) и некоторые 1/32 размера тика (для более активных и ликвидных выпусков). Это несколько неуклюжее соглашение о размере тика в виде дроби возникло на ранней Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), которая сначала смоделировала свои измерения на многовековой испанской торговой системе, которая использовала основание из восьми, или количество пальцев на двух руках человека. минус большие пальцы, так как они не считаются пальцами.

В 2005 году Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела Правило 612, также известное как Правило субпенни. Правило 612 требует, чтобы минимальный размер тика для акций стоимостью более 1 доллара США составлял 0,01 доллара США, в то время как акции менее 1 доллара США могут котироваться с шагом 0,0001 доллара США. Этот процесс был известен как десятичная дробь. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) теперь требует, чтобы все биржи США эффективно использовали сотые доли, поэтому размер тика сегодня составляет 0,01 доллара или один цент для большинства акций, хотя недавно она экспериментировала с большими размерами тика для некоторых менее ликвидных акций. акции.

Рынки фьючерсов обычно имеют размер тика, специфичный для инструмента, с минимальным размером тика в 1 доллар, известным как «пункты». Например, одним из самых активно торгуемых фьючерсных контрактов является S&P 500 E-mini. Его размер тика составляет 0,25 или 12,50 долларов США. Это означает, что если, скажем, текущая цена контракта на март 2021 года составляет 2553 доллара, и кто-то хочет предложить за него больше, ему придется предложить как минимум 2565,50 доллара. Однако фьючерсы на другие индексы могут двигаться всего на 10 долларов, а некоторые и на 5 долларов.

Пример размера тика

3 октября 2016 года SEC запустила двухлетнюю пилотную программу для проверки потенциальных преимуществ больших размеров тиков для акций с ценой закрытия 2 доллара или выше, рыночной капитализацией 3 миллиарда долларов или меньше и консолидированным среднедневным объемом 1 миллионов акций или меньше. Период пилотной программы Tick Size завершился 28 сентября 2018 г., хотя требования к сбору данных и отчетности должны были продолжаться еще шесть месяцев.

В ходе теста были собраны данные, в том числе о размерах прибыли маркет-мейкеров по этим ценным бумагам. В рамках теста SEC разделила выборку ценных бумаг с малой капитализацией на одну контрольную группу и две тестовые группы. По данным SEC, в каждую тестовую группу входило около 400 ценных бумаг, остальные помещались в контрольную группу.

Первая группа в тесте использовала размер тика 0,05 доллара, хотя акции этой группы продолжали торговаться с их текущими приращениями цены. Вторая группа также указала размер тика в 0,05 доллара и торговала им с этим шагом, хотя она включала небольшое количество исключений из этого общего правила.

Третья группа, котируемая с шагом 0,05 доллара, торгуется с шагом 0,05 доллара, хотя правило запрещало сопоставление цен торговыми организациями, которые не показывают лучшую цену, если не применяется исключение. Ценные бумаги контрольной группы продолжали торговаться с шагом 0,01 доллара.

Результаты пилотного проекта Tick Size

Хотя это был всего лишь тест, некоторые розничные брокеры и трейдеры раскритиковали исследование, утверждая, что переход на размер тика в размере 0,05 доллара принес пользу маркет-мейкерам, поскольку потенциально увеличил торговую маржу за счет отдельных инвесторов. Официальный документ по плану «Пилотный план размера тика и качество рынка», выпущенный в январе 2018 года, показал, что акции в тестовых группах испытали увеличение спредов и волатильности, а также снижение ценовой эффективности по сравнению с акциями в контрольной группе. .

Биржи и FINRA представили SEC общедоступную совместную оценку влияния пилотного проекта Tick Size в июле 2018 года.

Пункты и котировки Forex

Пипсы эквивалентны 1/100, одному базисному пункту или 0,01%. На рынке иностранной валюты (форекс) используется соглашение о котировках с четырьмя десятичными знаками, использующее пипсы для размера тика.

Например, курс EU R/USD может составлять 1,1257. Некоторые форекс-брокеры также предлагают цену в пипсах с точностью до пятого знака после запятой. Например, приведенная выше котировка может быть дополнительно определена как 1,12573. На один пункт приходится 10 фракционных пунктов, что составляет 1/10 стоимости полного пункта. Стоимость пункта варьируется в зависимости от торгуемой валютной пары .

Особенности

• Размер тика - минимальное изменение приращения цены торгового инструмента.

• Когда-то размеры тиков указывались в дробях (например, 1/16^th от 1 доллара), но сегодня они в основном основаны на десятичных дробях и выражаются в центах.

• Для большинства акций размер тика составляет 0,01 доллара, но могут встречаться и доли цента. «Пипсы» и «б/с» также являются размерами тиков, используемыми в валютах и на рынках с фиксированным доходом.