Jakamaton tili
Mikä on jakamaton tili?
Jakamaton tili on listautumisanti (IPO), jossa on useita takaajia,. joista jokainen on vastuussa myymättä jääneiden osakkeiden sijoittamisesta. Toisin sanoen kukin yritys suostuu ottamaan haltuunsa, jos muut vakuutuksenantajat eivät myy osuutta niille jaettujen osakkeiden kokonaismäärästä.
Tällaista tiliä kutsutaan joskus itäiseksi tiliksi. Luonnollisesti on olemassa muunnelma, jota kutsutaan länsimaiseksi tiliksi.
Jakamattomien tilien ymmärtäminen
Kun yritys valmistautuu julkistamaan osakkeiden tai joukkovelkakirjojen listautumisen, se luovuttaa vastuun osakkeidensa markkinoinnista yhdelle tai useammalle vakuutuksenantajalle. Nämä ovat rahoitusyrityksiä, jotka hallinnoivat listautumisannin valmisteluprosessia osakkeiden hinnan määrittämiseen ja niiden myyntiin saakka. Näitä ensimmäisiä ostajia ovat suuret rahoituslaitokset ja välittäjät.
Jakamattomalla tai itäisellä tilillä yksi vakuutuksenantaja saattaa olla vastuussa 15 prosentin liikkeeseenlaskusta, kun taas toiset vastaavat lopusta. Jos koko liikkeeseen ei lasketa, yrityksen, jolla on 15 %, on autettava loput liikkeessä.
Länsimaisella tilillä jokainen vakuutuksenantaja on vastuussa vain sille osoitetun prosenttiosuuden sijoittamisesta osakkeista. Vastuuosuus jaetaan vakuutuksenantajien kesken sen mukaan, kuinka paljon he jakavat käytettävissä olevista osakkeista.
Vakuutustilit ja -sopimukset
Sijoitusvälittäjien vakuutuksenantajat ottavat huomattavan riskin uusien joukkovelkakirja- tai osakkeiden liikkeeseenlaskujen hallinnassa. Vakuutuksenantaja sitoutuu maksamaan liikkeeseenlaskijalle etukäteen tietyn rahasumman kyseessä olevasta myyntihinnasta riippumatta.
Tasauttaakseen osan tästä riskistä monet yritykset tekevät syndikaatiosopimuksia, jotka hajauttavat uuden liikkeeseenlaskun riskit ja edut. Useimpia syndikaatteja hallinnoi jokin osallistuvista yrityksistä, ja itäinen tili on yleisin järjestely. Sekä riskit että hyödyt ovat suuremmat kuin länsimaisilla tileillä. Vakuutuksenantaja, joka osallistuu itäiselle tilille konsortion kanssa, voi jakaa prosenttiosuuden voitosta samalla kun sitoutuu suhteellisen pienen summan rahaa etukäteen.
Itäisen sopimuksen ehdot
Vakuutuksenantajat voivat sisällyttää sopimukseen markkinoita koskevan lausekkeen. Tämä lauseke vapauttaa vakuutuksenantajan ostovelvoitteesta, jos tapahtuu kehitys, joka heikentää arvopaperien laatua tai vaikuttaa haitallisesti liikkeeseenlaskijaan. Lausekkeen soveltaminen on kuitenkin rajoitettua. Huonot markkinaolosuhteet tai ylihinnoittelu eivät kelpaa.
Ehdot on määritelty syndikaattisopimuksessa, jota kutsutaan myös merkintäsitomaksi. Syndikaattisopimuksessa määritellään maksurakenne. Sen rahan lisäksi, jonka syndikaatin jäsen saa myydessään osakkeita tai joukkovelkakirjoja, sopimuksessa määrätään, kuinka suuri osuus osakkeista tai joukkovelkakirjoista kukin syndikaatin jäsen sitoutuu myymään.
Syndikaatin johtaja voi perustaa vakuutusliikkeen läntisen tai itäisen tilin perusteella. Vakuutussopimusten tyypit vaihtelevat ja sisältävät kiinteän sitoumuksen, parhaan mahdollisen sopimuksen, minimax-sopimuksen, kaikki tai ei mitään -sopimuksen ja valmiustilasopimuksen.
Kohokohdat
Länsimaisella tilillä kukin vakuutuksenantaja vastaa vain omasta osuudestaan kokonaismäärästä.
Jakamattomalla tai itäisellä tilillä jokainen vakuutuksenantaja ottaa vastuun syndikaatin muiden jäsenten myymättä jääneiden osakkeiden myynnistä.
Riskit ja mahdolliset edut ovat suuremmat jakamattomalla tilillä.
Itäinen tili on yleisin järjestely, koska itäiselle tilille konsortion kanssa osallistuva vakuutuksenantaja voi jakaa prosenttiosuuden voitosta sitomalla etukäteen suhteellisen pienen summan rahaa.
Vakuutusyhtiöt ovat rahoitusyrityksiä, jotka hallinnoivat listautumisannin valmistelua, osakkeiden hinnan määrittämistä ja niiden myyntiä mukaan lukien.
