Udelt konto
Hva er en udelt konto?
En udelt konto er en børsintroduksjon (IPO) som det er flere underwriters for,. som hver tar ansvar for å plassere aksjer som forblir usolgte. Det vil si at hvert firma samtykker i å ta opp slakk hvis andre garantister ikke klarer å selge den delen av det totale antallet aksjer som de har blitt tildelt.
Denne typen konto kalles noen ganger en østlig konto. Naturligvis er det en variant som kalles en westernkonto.
Forstå udelte kontoer
Når et selskap forbereder seg på å lansere en børsnotering av aksjer eller obligasjoner, overlater det ansvaret for å markedsføre aksjene sine til en eller flere forsikringsgivere. Dette er finansselskapene som styrer prosessen med å forberede børsnoteringen, frem til og med å etablere en pris på aksjene og selge dem. De første kjøperne inkluderer store finansinstitusjoner og meglerhus.
I en udelt eller østlig konto kan en forsikringsgiver være ansvarlig for å plassere 15 % av en emisjon mens andre tar opp resten. Dersom hele emisjonen ikke er plassert, må firmaet med 15 % bistå med å plassere resten.
I en western-konto tar hver underwriter kun ansvar for å plassere prosentandelen av aksjene den ble tildelt. Ansvarsandelen deles mellom forsikringsgiverne etter størrelsen på deres tildeling av de totale tilgjengelige aksjene.
Underwriting-kontoer og avtaler
Underwriters i investeringsmeglerhus påtar seg betydelig risiko ved å administrere nye utstedelser av obligasjoner eller aksjer. Underwriteren godtar å på forhånd betale utstederen en viss sum penger uavhengig av salgsprisen det gjelder.
For å oppveie noe av denne risikoen, inngår mange firmaer syndikeringsavtaler som sprer risikoen og fordelene ved å tegne den nye emisjonen. De fleste syndikatene administreres av et av de deltakende firmaene, og den østlige kontoen er den vanligste ordningen. Både risikoen og fordelene er større enn de er med vestlige kontoer. En underwriter som deltar i en østlig konto med et konsortium kan dele i en prosentandel av fortjenesten mens han forplikter seg til en relativt liten sum penger på forhånd.
Vilkår for en østlig avtale
Underwriters kan inkludere en utsalgsklausul i avtalen. Denne klausulen fritar garantisten fra kjøpsplikten i tilfelle en utvikling som svekker kvaliteten på verdipapirene eller som påvirker utstederen negativt. Klausulen er imidlertid begrenset i sin anvendelse. Dårlige markedsforhold eller overprising kvalifiserer ikke.
Vilkårene er spesifisert i syndikatavtalen, som også kalles underwriting-avtalen. Syndikatavtalen beskriver gebyrstrukturen. I tillegg til pengene syndikatmedlemmet mottar ved salg av aksjer eller obligasjoner, spesifiserer avtalen prosentandelen av aksjer eller obligasjoner som hvert syndikatmedlem forplikter seg til å selge.
Syndikatlederen kan sette opp en underwriting på vestlig eller østlig kontobasis. Typer forsikringsavtaler varierer og inkluderer avtale om fast forpliktelse, beste innsats-avtale, mini-maks-avtale, alle eller ingen avtaler og standby-avtale.
Høydepunkter
– I en western-konto tar hver underwriter kun ansvar for sin egen andel av totalen.
I en udelt eller østlig konto aksepterer hver garantist ansvar for å selge aksjer som forblir usolgte av andre medlemmer av syndikatet.
Risikoen og potensielle fordeler er større i en udelt konto.
– Eastern-kontoen er den vanligste ordningen da en underwriter som deltar på en øst-konto med et konsortium kan dele en prosentandel av overskuddet samtidig som han binder en relativt liten sum penger på forhånd.
- Underwriters er finansselskapene som styrer prosessen med å forberede børsnoteringen, frem til og med å etablere en pris for aksjene og selge dem.
