Länsi-tili
Mikä on länsimainen tili?
Länsimainen tili on eräänlainen vakuutuksenantajien välinen sopimus (AAU),. jossa kukin vakuutuksenantaja sitoutuu jakamaan vastuun vain tietystä osasta koko uudesta liikkeeseenlaskusta. Ne ovat vastakohta " itäiselle tilille ", jossa jokainen vakuutuksenantaja jakaa vastuun koko liikkeeseenlaskusta.
Länsimaiset tilit ovat suosittuja joidenkin vakuutuksenantajien keskuudessa, koska ne vähentävät heidän tosiasiallista vastuutaan,. jos uusi liikkeeseenlasku osoittautuu odotettua vaikeammaksi. Toisaalta länsimaiset tilit rajoittavat myös vakuutuksenantajien potentiaalista nousua siinä tapauksessa, että uusi liikkeeseenlasku onnistuu poikkeuksellisen hyvin.
Kuinka länsimaiset tilit toimivat
Länsitili on yksi tavoista, joilla vakuutuksenantajat pyrkivät hallitsemaan riskiä, joka liittyy uusien arvopapereiden tuomiseen yleisölle, esimerkiksi listautumisannin (IPO) tapauksessa. Nämä liiketoimet ovat luonnostaan riskialttiita asianomaisille vakuutuksenantajille, koska niiden on maksettava tietty määrä rahaa arvopaperin liikkeeseenlaskijalle riippumatta siitä, millä hinnalla arvopaperit voidaan myydä yleisölle. Vakuutuksenantajan voitto perustuu liikkeeseenlaskijalle maksetun hinnan ja uusien arvopapereiden yleisölle myymisestä lopulta saadun hinnan erotukseen .
Tämän riskin vähentämiseksi vakuutuksenantajat suorittavat yleensä uusia liikkeeseenlaskuja yhteistyössä toistensa kanssa ja muodostavat ns . Useita vakuutusyhtiöitä tällä tavalla koottaessa on tietysti tarpeen rajata selkeästi osapuolten oikeudet ja velvollisuudet. Tämä saavutetaan AAU:ina tunnetuilla eksplisiittisillä sopimuksilla, joissa määritellään, mikä vakuutuksenantaja on vastuussa mistäkin osasta uutta liikkeeseenlaskua.
Länsimainen tili, joka tunnetaan myös nimellä "jaettu tili", on yksinkertaisesti yksi yleinen esimerkki AAU-rakenteesta. Siinä jokainen vakuutuksenantaja sitoutuu ottamaan vastuun vain siitä osasta liikkeeseenlaskusta, jonka se ottaa omaan inventaarioonsa. Jos jokin muiden vakuutuksenantajien hallussa olevista arvopapereista ei onnistu myymään (tai saamaan pettymyksen aiheuttavia hintoja), tämän riskin kantaa vain erityinen vakuutuksenantaja, joka jättää varaston hallussaan.
Esimerkki länsimaisesta tilistä
XYZ Corporation on merkittävä valmistusyritys, joka valmistautuu listautumiseensa. Sen johtoryhmä on alansa asiantuntijoita, mutta he eivät ole erityisen perillä rahoitusmarkkinoista. Tästä syystä he palkkaavat johtavan vakuutuksenantajan, joka puolestaan muodostaa yhteenliittymän yrityksistä, jotka ovat kollektiivisesti vastuussa XYZ:n listautumisannin toteuttamisesta.
Tämän kaupan ehtojen mukaan vakuutuksenantajat maksavat XYZ:lle summan, joka vastaa 25 dollaria osakkeelta. Hyötyäkseen kaupasta vakuutusyhtiökonsortion on pyrittävä myymään osakkeensa muille sijoittajille yli 25 dollarilla osakkeelta.
Konsortiota muodostaessaan XYZ:n vakuutuksenantajat omaksuivat läntisen tilirakenteen mallin mukaisen AAU:n. Näin ollen jokainen mukana olevista vakuutusyhtiöistä otti vastuun vain tietystä osasta vasta liikkeeseen lasketuista osakkeista. Tästä syystä vakuutuksenantajien lopullinen voitto tai tappio vaihtelee yrityksistä toiseen.
Kohokohdat
Sitä vastoin itäinen tilirakenne edellyttää, että kaikki osapuolet jakavat vastuun koko liikkeeseenlaskusta.
Länsitili on eräänlainen AAU, jossa merkintäsitoumuskonsortion osapuolet sopivat olevansa vastuussa vain omista uusien arvopapereiden liikkeeseenlaskuista.
Molemmissa tapauksissa vakuutuksenantajat pyrkivät hyötymään liikkeeseenlaskijalle maksetun hinnan ja sijoittajalta saadun hinnan välisestä erosta.
