Ungeteiltes Konto
Was ist ein ungeteiltes Konto?
Ein ungeteiltes Konto ist ein Börsengang (IPO), für den es mehrere Konsortialbanken gibt,. die jeweils die Verantwortung für die Platzierung aller nicht verkauften Aktien übernehmen. Das heißt, jede Firma erklärt sich bereit, die Lücke zu schließen, wenn andere Konsortialbanken den Teil der Gesamtzahl der Aktien, die ihnen zugeteilt wurden, nicht verkaufen.
Diese Art von Konto wird manchmal als Ostkonto bezeichnet. Natürlich gibt es eine Variante, die als westliches Konto bezeichnet wird.
Ungeteilte Konten verstehen
Wenn ein Unternehmen einen Börsengang von Aktien oder Anleihen vorbereitet, übergibt es die Verantwortung für die Vermarktung seiner Aktien an einen oder mehrere Konsortialbanken. Dies sind die Finanzunternehmen, die den Prozess der Vorbereitung des Börsengangs bis hin zur Festlegung eines Preises für die Aktien und deren Verkauf verwalten. Zu diesen ersten Käufern gehören große Finanzinstitute und Brokerhäuser.
Bei einem ungeteilten oder östlichen Konto kann ein Underwriter für die Platzierung von 15 % einer Emission verantwortlich sein, während andere den Rest übernehmen. Wenn nicht die gesamte Emission platziert wird, muss die Firma mit 15 % bei der Platzierung des Rests helfen.
Bei einem westlichen Konto übernimmt jeder Underwriter nur die Verantwortung für die Platzierung des Anteilsanteils, der ihm zugeteilt wurde. Der Haftungsanteil wird unter den Konsortialbanken entsprechend der Höhe ihrer Zuteilung der insgesamt verfügbaren Aktien aufgeteilt.
Underwriting-Konten und -Vereinbarungen
Konsortialbanken in Anlagemaklern gehen bei der Verwaltung von Neuemissionen von Anleihen oder Aktien ein erhebliches Risiko ein. Der Underwriter verpflichtet sich, dem Emittenten im Voraus einen bestimmten Geldbetrag zu zahlen, unabhängig vom fraglichen Verkaufspreis.
Um einen Teil dieses Risikos auszugleichen, gehen viele Unternehmen Syndizierungsvereinbarungen ein, die die Risiken und Chancen der Zeichnung der Neuemissionen verteilen. Die meisten Syndikate werden von einer der teilnehmenden Firmen verwaltet, und das östliche Konto ist die häufigste Vereinbarung. Sowohl die Risiken als auch die Belohnungen sind größer als bei westlichen Konten. Ein Underwriter, der sich an einem Ostkonto bei einem Konsortium beteiligt, kann sich an einem Prozentsatz des Gewinns beteiligen, während er einen relativ kleinen Geldbetrag im Voraus zusagt.
Bedingungen eines Östlichen Abkommens
Underwriter können eine Market-out-Klausel in die Vereinbarung aufnehmen. Diese Klausel befreit den Underwriter von der Kaufverpflichtung im Falle einer Entwicklung, die die Qualität der Wertpapiere beeinträchtigt oder den Emittenten beeinträchtigt. Die Klausel ist jedoch in ihrer Anwendung begrenzt. Schlechte Marktbedingungen oder überhöhte Preise qualifizieren sich nicht.
Die Konditionen sind im Syndikatsvertrag, auch Konsortialvertrag genannt , festgelegt. Der Konsortialvertrag regelt die Gebührenstruktur. Zusätzlich zu dem Geld, das das Syndikatsmitglied beim Verkauf von Aktien oder Anleihen erhält, legt die Vereinbarung den Prozentsatz der Aktien oder Anleihen fest, den jedes Syndikatsmitglied zum Verkauf verpflichtet.
Der Konsortialführer kann ein Underwriting auf West- oder Ostkontenbasis einrichten. Die Arten von Underwriting-Vereinbarungen sind unterschiedlich und umfassen Festverpflichtungsvereinbarungen, Best-Effort-Vereinbarungen, Mini-Max-Vereinbarungen, Alles-oder-Nichts-Vereinbarungen und Standby-Vereinbarungen.
Höhepunkte
Bei einem westlichen Konto übernimmt jeder Underwriter nur die Verantwortung für seinen eigenen Anteil an der Gesamtsumme.
Bei einem ungeteilten oder östlichen Konto übernimmt jeder Underwriter die Verantwortung für den Verkauf aller Anteile, die von anderen Mitgliedern des Syndikats nicht verkauft werden.
Die Risiken und potenziellen Gewinne sind bei einem ungeteilten Konto größer.
Das Ostkonto ist die häufigste Vereinbarung, da ein Underwriter, der sich an einem Ostkonto mit einem Konsortium beteiligt, an einem Prozentsatz der Gewinne teilhaben kann, während er einen relativ kleinen Geldbetrag im Voraus verpflichtet.
Konsortialbanken sind die Finanzunternehmen, die den Prozess der Vorbereitung des Börsengangs bis hin zur Festlegung eines Preises für die Aktien und deren Verkauf verwalten.
