Uopdelt konto
Hvad er en uopdelt konto?
En uopdelt konto er et børsnoteret udbud (IPO), hvor der er flere forsikringsgivere,. som hver tager ansvaret for at placere eventuelle aktier, der forbliver usolgte. Det vil sige, at hvert firma indvilliger i at tage fat, hvis andre forsikringsgivere undlader at sælge den del af det samlede antal aktier, som de har fået tildelt.
Denne type konto kaldes undertiden en østlig konto. Naturligvis er der en variation kaldet en westernkonto.
Forstå udelte konti
Når en virksomhed forbereder sig på at lancere en børsnotering af aktier eller obligationer, overdrager den ansvaret for at markedsføre sine aktier til en eller flere forsikringsgivere. Det er de finansielle virksomheder, der styrer processen med at forberede børsnoteringen, frem til og med at fastsætte en pris for aktierne og sælge dem. Disse første købere omfatter store finansielle institutioner og mæglerselskaber.
I en uopdelt eller østlig konto kan en forsikringsgiver være ansvarlig for at placere 15 % af en udstedelse, mens andre tager resten. Hvis hele emissionen ikke placeres, skal firmaet med 15% hjælpe med at placere resten.
På en western-konto tager hver underwriter kun ansvaret for at placere den procentdel af aktier, den blev tildelt. Ansvarsandelen fordeles mellem forsikringsgiverne efter størrelsen af deres tildeling af de samlede disponible aktier.
Underwriting konti og aftaler
Underwriters i investeringsmæglervirksomheder påtager sig en betydelig risiko ved styring af nye udstedelser af obligationer eller aktier. Underwriteren indvilliger i på forhånd at betale udstederen et vist beløb uanset den pågældende salgspris.
For at opveje noget af denne risiko indgår mange firmaer syndikeringsaftaler, der spreder risici og fordele ved at tegne den nye udstedelse. De fleste syndikater administreres af et af de deltagende firmaer, og den østlige konto er den mest almindelige ordning. Både risici og belønninger er større, end de er med vestlige konti. En forsikringsgiver, der deltager i en østlig konto med et konsortium, kan dele i en procentdel af overskuddet, mens han forpligter et relativt lille beløb på forhånd.
Vilkår for en østlig aftale
Underwriters kan inkludere en markedsudsalgsklausul i aftalen. Denne klausul fritager forsikringsgiveren fra købsforpligtelsen i tilfælde af en udvikling, der forringer kvaliteten af værdipapirerne, eller som påvirker udstederen negativt. Klausulen er dog begrænset i sin anvendelse. Dårlige markedsforhold eller overpriser kvalificerer ikke.
Vilkårene er specificeret i syndikataftalen, som også kaldes underwriting-aftalen. Syndikataftalen beskriver gebyrstrukturen. Ud over de penge, syndikatmedlemmet modtager ved salg af aktier eller obligationer, specificerer aftalen den procentdel af aktier eller obligationer, som hvert syndikatmedlem forpligter sig til at sælge.
Syndikatforvalteren kan oprette en underwriting på en vestlig eller østlig kontobasis. Typer af underwriting-aftaler varierer og inkluderer en fast forpligtelsesaftale, en bedste indsats-aftale, mini-max-aftale, alle eller ingen aftale og standby-aftale.
Højdepunkter
På en western-konto tager hver underwriter kun ansvaret for sin egen andel af totalen.
På en uopdelt eller østlig konto påtager hver forsikringsgiver sig ansvaret for at sælge aktier, der forbliver usolgte af andre medlemmer af syndikatet.
Risiciene og potentielle fordele er større på en uopdelt konto.
Eastern-kontoen er den mest almindelige ordning, da en forsikringsgiver, der deltager i en øst-konto med et konsortium, kan få del i en procentdel af overskuddet, mens han binder et relativt lille beløb på forhånd.
Underwriters er de finansielle virksomheder, der styrer processen med at forberede børsnoteringen, frem til og med at fastsætte en pris for aktierne og sælge dem.
