Taustalla

Mikä on taustalla?

Osakekaupassa käytettynä kohde-etuutena ovat kantaosakkeet, jotka on toimitettava, kun warranttia käytetään tai kun vaihtovelkakirjalaina tai vaihdettava etuoikeutettu osake muunnetaan kantaosakkeeksi.

Kohde-etuuden hinta on tärkein tekijä, joka määrittää johdannaisarvopapereiden, warranttien ja vaihtovelkakirjojen hinnat. Siksi kohde-etuuden hinnan muutos johtaa samanaikaiseen muutokseen siihen liitetyn johdannaisvaran hinnassa .

Taustalla olevan taustan ymmärtäminen

Kohde-etuus koskee sekä osakkeita että johdannaisia. Johdannaissopimukset rakentuvat tyypillisesti toisen omaisuuserän, kuten osakekurssin, hinnan tai arvon ympärille. Tässä tapauksessa osake on johdannaisen kohde-etuus. Kun kohde-etuuden osakkeen hinta nousee, johdannaisen markkinahinta voi myös nousta tai laskea.

Futuurisopimuksissa kohde- etuutena on hyödyke, kuten kulta, öljy tai vehnä. Jos nämä hyödykemarkkinat kohtaavat häiriön, se vaikuttaa myös futuureihin, jotka käyttävät kyseistä hyödykettä kohde-etuutena.

Vaihtovelkakirjalainat rakentuvat myös kohde-etuuden ympärille, joissa käytetään joskus johdannaisten kaltaisia ominaisuuksia. Nämä ovat velkoja, jotka voidaan maksaa takaisin kuten joukkovelkakirjat tai tietyin edellytyksin myös yhtiön osakkeina. Koska osakkeiden arvo vaikuttaa vaihtovelkakirjalainan arvoon, osakkeet on kuvattu vaihtovelkakirjalainan kohde-etuutena.

Vaikka yleisesti käytetään viittaamaan omaisuuseriin, kohde-etuutena voi olla myös korko, vertailuindeksi tai jopa jokin muu johdannainen.

Rahoitusjohdannaiset

Termi "kohde" esiintyy useimmiten liittyen johdannaissopimuksiin, jotka usein rakentuvat toisen omaisuuserän ympärille. Optiokaupat ovat yksi suosituimmista johdannaiskaupoista, joissa kauppiaat tekevät pitkälle kehitettyjä vetoja tiettyjen osakkeiden tai hyödykkeiden tulevasta hinnasta. Jos sopimusehdot täyttyvät, elinkeinonharjoittaja voi tuottaa voittoa.

Johdannaisen kohde-etuus ei kuitenkaan aina ole omaisuuserä. On myös johdannaisia, joiden taustalla on vertailuindeksi, korko tai muu tärkeä taloudellinen mittari. Kun tämä mittari nousee tai laskee, mittaria taustana käyttävien johdannaisten hinta nousee tai laskee. Taustalla voi olla jopa toinen johdannainen.

Monet koronvaihtosopimukset käyttävät suojattua yön yli -rahoituskorkoa (SOFR) kassavirtojen vaihtamiseen kahden yksikön välillä. Kun SOFR-viitekorko nousee, myös swapin arvo muuttuu.

Taustalla olevan edut ja haitat

Johdannaisiin sijoittaessa on tärkeää ymmärtää kohde-etuuden tai indeksin sijoitusominaisuudet. Jokaisella omaisuuserällä on oma riskiprofiilinsa, joka vaikuttaa myös sopimuksiin, joissa sitä käytetään kohde-etuutena. Osakkeisiin vaikuttaa sijoitusriski, joukkovelkakirjoihin liittyy maksukyvyttömyysriski ja muihin johdannaisiin markkinariski.

Kohde-etuudet ovat kuitenkin yleensä vähemmän epävakaita kuin niiden johdannaiset. Osto- tai myyntioption arvo saattaa pudota nollaan, kun se lähestyy erääntymispäivää; vaikka osakekurssit voivat myös heilua, ne eivät todennäköisesti menetä arvoaan kokonaan.

Kun omaisuuserää käytetään johdannais- tai futuurisopimuksen kohde-etuutena, tällä on se etu, että se tarjoaa markkinoille lisää likviditeettiä ja volyymia kyseiselle omaisuuserälle, jota ei ehkä ole ollut saatavilla spot-markkinoilla.

Esimerkiksi kun elinkeinonharjoittaja ostaa tai myy optiosopimuksen, he käyvät kauppaa velvoitteena ostaa tai myydä kohde-etuutena oleva arvopaperi. Jos optiota käytetään, jonkun on ostettava kyseinen arvopaperi, mikä lisää markkinoiden likviditeettiä.

Suurin haittapuoli on vaara, että johdannaismarkkinoilla tapahtuva keinottelu voi vaikuttaa haitallisesti kohde-etuuksiin. Vuoden 2007 asuntokriisin aikana kiinteistöjen hinnat nousivat jyrkästi, mikä johtui osittain asuntolainavakuudellisilla arvopapereilla käytävästä spekulatiivisesta kaupankäynnistä ja erittäin monimutkaisista johdannaissopimuksista. Kun johdannaiskuplat romahtivat, myös kohde-etuuden hinnat romahtivat.

TTT

Esimerkki taustalla olevasta

Kahta yleisintä johdannaistyyppiä kutsutaan kutsuiksi ja putoamisiksi. Puhelujohdannaissopimus antaa omistajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa tietty osake tai omaisuus tietyllä toteutushinnalla. Jos yritys A käy kauppaa 5 dollarilla ja toteutushinta on 3 dollaria, osakkeen hinta on nousussa, puhelun arvo on teoriassa 2 dollaria. Tässä tapauksessa kohde-etuutena on osake, jonka hinta on 5 dollaria, ja johdannainen on puhelu, jonka hinta on 2 dollaria.

Myyntijohdannaissopimus antaa omistajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, myydä tietty osake tietyllä toteutushinnalla. Jos yritys A käy kauppaa 5 dollarilla ja toteutushinta on 7 dollaria, osakkeen hinta on laskusuunnassa, putoamisen arvo on 2 dollaria ja sen arvo on teoriassa 2 dollaria. Tässä tapauksessa kohde-etuutena on osake, jonka hinta on 5 dollaria, ja johdannainen on myyntisopimus, jonka hinta on 2 dollaria. Sekä osto että myynti ovat riippuvaisia kohde-etuuden hinnan muutoksista, joka tässä tapauksessa on yrityksen A osakekurssi.

Kohokohdat

• Vaihdettavien arvopapereiden kohde-etuutena on osakkeet, jotka voidaan vaihtaa lainaan.

• Johdannaisissa kohde-etuutena on arvopaperi tai omaisuuserä, joka tuottaa kassavirtaa johdannaiselle.

• Kohde-etuus tarkoittaa arvopaperia tai omaisuutta, joka on toimitettava, kun sopimusta tai warranttia käytetään.

• Johdannaisen kohde-etuutena voi olla omaisuuserä, indeksi tai jopa jokin muu johdannainen.

• Kohde-etuudet ovat yleensä vähemmän epävakaita kuin niiden johdannaiset.

UKK

Mitkä ovat ensisijaiset kohde-etuudet?

Yleisimmät kohde-etuudet ovat osakkeet, hyödykkeet, joukkovelkakirjat ja valuutat. On kuitenkin olemassa myös johdannaisia, joiden tausta-arvot ovat abstraktimpia, kuten korko- ja vertailukorot.

Mitä tapahtuu, kun kohde-etuuden hinta nousee?

Kohde-etuuden hinnanmuutokset aiheuttavat yleensä hintamuutoksia myös niiden johdannaisissa. Esimerkiksi osto-optio edustaa oikeutta ostaa tietty osaketta tietyllä hinnalla. Jos kohde-etuutena olevan osakkeen hinta on 3 dollaria korkeampi kuin lunastushinta, option hinta on noin 3 dollaria. Jos kohde-etuus laskee alle lunastushinnan vanhenemishetkellä, option arvo on 0 dollaria.

Onko osake kohde-etuutena?

Osakkeet voivat olla kohde-etuuksia, jos niiden ympärille on rakennettu johdannainen. Osakkeita käytetään yleisesti osto- ja myyntioptioiden kohde-etuutena, jotka edustavat kehittyneitä vetoja tulevasta osakekurssista. Osakkeet voivat olla kohde-etuutena myös vaihtovelkakirjalainalle, joka voidaan muuttaa osakkeiksi, mikäli tietyt ehdot täyttyvät.