Recapitalisation
Qu'est-ce que la recapitalisation ?
La recapitalisation est le processus de restructuration du mélange de dettes et de capitaux propres d'une entreprise, souvent pour stabiliser la structure du capital d'une entreprise. Le processus consiste principalement à échanger une forme de financement contre une autre, comme retirer les actions privilégiées de la structure du capital de l'entreprise et les remplacer par des obligations.
Comprendre la recapitalisation
La recapitalisation est une stratégie qu'une entreprise peut utiliser pour améliorer sa stabilité financière ou revoir sa structure financière. Pour ce faire, l'entreprise doit modifier son ratio d'endettement en ajoutant plus de dettes ou plus de capitaux propres à son capital. Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une entreprise peut envisager une recapitalisation, notamment :
Une baisse du cours de l'action
Se protéger contre une OPA hostile
Pour réduire les obligations financières et minimiser les impôts
Fournir aux capital-risqueurs une stratégie de sortie
Lorsque la dette d'une entreprise diminue proportionnellement à ses fonds propres, elle a moins de levier. Son bénéfice par action (EPS) devrait diminuer suite au changement. Mais ses actions seraient progressivement moins risquées puisque la société a moins de titres de créance, qui nécessitent des paiements d'intérêts et le remboursement du principal à l'échéance. Sans les exigences de la dette, l'entreprise peut retourner une plus grande partie de ses bénéfices et de ses liquidités aux actionnaires.
Raisons d'envisager une recapitalisation
Plusieurs facteurs motivent une entreprise à se recapitaliser. Une entreprise peut décider de l'utiliser comme stratégie pour se défendre contre une OPA hostile. La direction de la société cible peut décider d'émettre plus de dette pour la rendre moins attrayante pour l'acquéreur potentiel.
Une autre raison peut être de réduire ses obligations financières. Des niveaux d'endettement plus élevés par rapport aux capitaux propres signifient des paiements d'intérêts plus élevés. En échangeant des dettes contre des capitaux propres,. l'entreprise peut réduire le niveau d'endettement et, par conséquent, le montant des intérêts qu'elle paie à ses créanciers. Ceci, à son tour, améliore le bien-être financier global de l'entreprise.
De plus, la recapitalisation est une stratégie viable pour empêcher la chute des cours des actions. Si une entreprise constate que ses actions perdent de la valeur, elle peut décider d'échanger des actions contre des dettes pour faire remonter le cours de l'action.
Certaines entreprises peuvent également utiliser la recapitalisation pour minimiser leurs paiements d'impôts, mettre en œuvre une stratégie de sortie pour les investisseurs en capital-risque ou se réorganiser lors d'une faillite. Les entreprises utilisent souvent cela comme un moyen de diversifier leur ratio d'endettement pour améliorer la liquidité.
Types de recapitalisation
Les entreprises peuvent échanger des dettes contre des capitaux propres ou vice versa pour de nombreuses raisons. Un exemple de capitaux propres remplaçant la dette dans la structure du capital est lorsqu'une entreprise émet des actions pour racheter des titres de créance,. augmentant ainsi sa proportion de capitaux propres par rapport à son capital d'emprunt. C'est ce qu'on appelle une recapitalisation.
Les investisseurs obligataires exigent des paiements de routine et un remboursement du principal à l'échéance, de sorte qu'un échange de dette contre des capitaux propres aide une entreprise à maintenir sa trésorerie et à utiliser les liquidités générées par les opérations à des fins commerciales, de réinvestissement ou de retour de capital aux actionnaires.
D'autre part, une entreprise peut émettre des dettes et utiliser les liquidités pour racheter des actions ou émettre des dividendes,. recapitalisant ainsi l'entreprise en augmentant la proportion de dettes dans la structure du capital. Un autre avantage de s'endetter davantage est que les paiements d'intérêts sont déductibles d'impôt, contrairement aux dividendes. En payant des intérêts sur les titres de créance, une entreprise peut réduire sa facture fiscale et augmenter le montant total du capital restitué aux investisseurs en emprunts et en actions.
Les gouvernements peuvent racheter des actions pour obtenir une participation majoritaire dans une entreprise importante pour l'économie d'un pays par le biais de la nationalisation—une autre forme de recapitalisation.
Les gouvernements participent également à la recapitalisation massive des secteurs bancaires de leurs pays en période de crise financière et lorsque la solvabilité et la liquidité des banques et du système financier dans son ensemble sont remises en question. Par exemple, le gouvernement américain a recapitalisé le secteur bancaire du pays avec diverses formes de fonds propres pour maintenir la solvabilité des banques et du système financier et maintenir la liquidité par le biais du Troubled Asset Relief Program (TARP) en 2008 .
Points forts
Certaines des raisons pour lesquelles une entreprise peut envisager une recapitalisation comprennent une baisse du cours de son action, pour se défendre contre une offre publique d'achat hostile ou une faillite.
La recapitalisation a pour but de stabiliser la structure du capital d'une entreprise.
La recapitalisation est la restructuration du ratio d'endettement et de fonds propres d'une entreprise.
