Commerce de bloc
Qu'est-ce qu'une transaction en bloc ?
Une transaction de bloc est une importante opération sur titres négociée en privé. Les transactions en bloc sont organisées à l'écart des marchés publics pour atténuer l'effet sur le prix du titre. Ils sont généralement effectués par des fonds spéculatifs et des investisseurs institutionnels via des banques d'investissement et d'autres intermédiaires, bien que des investisseurs accrédités fortunés puissent également être éligibles pour participer.
La Bourse de New York et le Nasdaq définissent une transaction de bloc comme une transaction impliquant au moins 10 000 actions ou une valeur supérieure à 200 000 dollars. La plupart des transactions en bloc dépassent de loin ces minimums.
Comprendre les transactions en bloc
Un ordre de vente groupé passé en bourse peut avoir un effet démesuré sur le cours de l'action. En revanche, alors qu'une transaction de bloc négociée en privé fournira souvent une remise par rapport au prix du marché pour l'acheteur, elle n'informera pas les autres acteurs du marché de l'offre supplémentaire tant que la transaction n'aura pas été publiquement enregistrée.
Les transactions en bloc qui ne sont pas encore divulguées publiquement sont considérées comme des informations importantes non publiques, et l'organisme d'autorégulation du secteur financier, la FINRA, interdit la divulgation de telles informations en tant que front running.
Les installations de négociation de blocs et les blockhaus sont des intermédiaires spécialisés qui peuvent faciliter les transactions de blocs. Les blockhaus sont des départements au sein des maisons de courtage qui exploitent des pools sombres,. des échanges privés où d'importants ordres d'achat et de vente peuvent être appariés hors de la vue du public. Les blockhaus peuvent également fractionner de gros échanges sur les marchés publics pour dissimuler l'ampleur de l'offre complémentaire, par exemple en passant de nombreuses commandes iceberg.
Exemple d'échange de blocs
Un fonds spéculatif veut vendre 100 000 actions d'une société à petite capitalisation près du prix actuel du marché de 10 $. Il s'agit d'une transaction d'un million de dollars sur une entreprise qui ne vaut peut-être que quelques centaines de millions, de sorte que la vente ferait probablement baisser le prix de manière significative si elle était saisie en tant qu'ordre de marché unique. De plus, la taille de l'ordre signifie qu'il serait exécuté à des prix de plus en plus mauvais après avoir épuisé la demande au prix demandé de 10 $. Ainsi, le fonds spéculatif verrait un glissement de l'ordre et les autres participants au marché pourraient s'accumuler, court- circuitant l'action en fonction de l'évolution du prix et forçant le prix à baisser davantage.
Pour éviter cela, le fonds spéculatif peut contacter un blockhaus pour obtenir de l'aide. Les employés des blockhaus diviseraient le grand commerce en morceaux gérables. Par exemple, ils pourraient diviser la transaction en bloc en 50 offres de 2 000 actions, chacune publiée par un courtier différent pour dissimuler davantage leur origine.
Alternativement, un courtier pourrait trouver un acheteur disposé à acheter les 100 000 actions à un prix convenu en dehors du marché libre. Il s'agirait généralement d'un autre investisseur institutionnel.
Points forts
Les transactions en bloc sont généralement divisées en ordres plus petits et exécutées par différents courtiers pour masquer la taille réelle.
Une transaction de bloc est une importante opération sur titres négociée de gré à gré.
Les transactions en bloc peuvent être effectuées en dehors du marché libre par le biais d'un accord d'achat privé.
