Lien éclaté
Qu'est-ce qu'un lien brisé ?
Une obligation éclatée se produit lorsqu'un émetteur ne paie pas les paiements d'intérêts requis ou le montant du principal au détenteur de la dette (ou les deux).
Comprendre le lien éclaté
Pour répondre à leurs besoins en matière d'endettement, les émetteurs d'obligations en faillite, considérés comme en faillite, devraient liquider des actifs pour rembourser les détenteurs d'obligations. Le terme «obligation éclatée» peut également désigner des titres de créance convertibles qui ont une valeur de conversion insignifiante car le prix de conversion est bien supérieur à la valeur de marché des titres sous-jacents.
Si une obligation éclatée se produisait, la société émettrice serait forcée de déposer le bilan, car les conditions de sa dette avaient été violées. Les obligations éclatées en défaut valent beaucoup moins que la valeur actualisée de leurs flux de trésorerie. Les obligations éclatées qui résultent d'une baisse du prix de l'actif sous-jacent, telles que les obligations convertibles, ne violent pas leurs clauses restrictives - elles valent simplement moins que des titres équivalents avec des options intégrées et sont plus proches d'être dans la monnaie.
Les clauses restrictives sont contenues dans l'acte obligataire requis pour les émissions d'obligations d'État et de sociétés. Ce sont des accords juridiquement contraignants destinés à protéger à la fois l'émetteur et le détenteur d'obligations et à définir les obligations de chaque partie. Deux des engagements affirmatifs de base contenus dans les actes obligataires sont l'obligation pour les émetteurs d'effectuer des paiements périodiques d'intérêts ou de coupons selon un calendrier établi dans l'acte et de restituer le principal du détenteur d'obligations à l'échéance ou à la date d'appel si une obligation est rachetable.
La priorité de paiement des obligations dans la structure du capital d'une société émettrice peut rendre les titres à revenu fixe plus attrayants que d'autres classes d'actifs en termes de protection du capital. En cas de faillite, les obligations éclatées seraient la première obligation payée par l'entreprise, devant les obligations convertibles, les actions privilégiées et les actions ordinaires.
Causes des obligations rompues
Les obligations peuvent être rompues de plusieurs manières. Une cause courante pour une obligation d'entreprise est lorsque les revenus d'une entreprise diminuent au point qu'elle ne peut plus couvrir ses dépenses, y compris les obligations obligataires. Les revenus pourraient chuter en raison de mauvaises conditions commerciales, d'une concurrence accrue ou d'un événement négatif qui crée des dépenses imprévues, comme une décision de justice défavorable. Certaines entreprises peuvent être en mesure d'accepter des prêts à court terme ou d'utiliser des facilités de crédit existantes pour couvrir temporairement un manque à gagner, mais certaines clauses restrictives empêchent les émetteurs de contracter des dettes supplémentaires.
Les obligations municipales émises par l'État ou le gouvernement local et d'autres entités publiques peuvent également être annulées. Cela peut se produire lorsque la capacité de production de revenus d'un émetteur est compromise pour des raisons telles qu'une récession locale, une baisse de l'assiette fiscale ou des dépenses en spirale telles que les obligations de retraite ou de soins de santé des fonctionnaires.
Points forts
Une obligation éclatée se produit lorsqu'un émetteur ne paie pas les paiements d'intérêts requis ou le montant du principal au détenteur de la dette (ou les deux).
En cas de faillite, les obligations éclatées seraient la première obligation payée par l'entreprise, devant les obligations convertibles, les actions privilégiées et les actions ordinaires.
Une obligation éclatée peut également désigner un titre de créance convertible dont le prix de conversion est très supérieur à sa valeur de marché.
