La structure du capital
Qu'est-ce que la structure du capital ?
La structure du capital est la combinaison particulière de dettes et de capitaux propres utilisée par une entreprise pour financer ses opérations globales et sa croissance.
Les capitaux propres proviennent des parts de propriété dans une entreprise et des droits sur ses flux de trésorerie et ses bénéfices futurs. La dette se présente sous la forme d'émissions d'obligations ou de prêts, tandis que les capitaux propres peuvent prendre la forme d'actions ordinaires, d'actions privilégiées ou de bénéfices non répartis. La dette à court terme est également considérée comme faisant partie de la structure du capital.
Comprendre la structure du capital
La dette et les capitaux propres peuvent être trouvés sur le bilan. Les actifs de la société , également inscrits au bilan, sont achetés par emprunt ou fonds propres. La structure du capital peut être un mélange de dette à long terme,. de dette à court terme, d'actions ordinaires et d'actions privilégiées d'une entreprise. La proportion de la dette à court terme par rapport à la dette à long terme d'une entreprise est prise en compte lors de l'analyse de sa structure de capital.
Lorsque les analystes se réfèrent à la structure du capital, ils font très probablement référence au ratio d' endettement (D/E) d'une entreprise, qui donne un aperçu du degré de risque des pratiques d'emprunt d'une entreprise. Habituellement, une entreprise fortement financée par la dette a une structure de capital plus agressive et présente donc un risque plus élevé pour les investisseurs. Ce risque, cependant, peut être la principale source de croissance de l'entreprise.
La dette est l'un des deux principaux moyens par lesquels une entreprise peut lever des fonds sur les marchés des capitaux. Les entreprises bénéficient de l'endettement en raison de ses avantages fiscaux ; les paiements d' intérêts effectués à la suite d'un emprunt de fonds peuvent être déductibles d'impôt. La dette permet également à une entreprise ou à une entreprise de conserver la propriété, contrairement aux capitaux propres. De plus, en période de taux bas, la dette est abondante et facile d'accès.
Les capitaux propres permettent à des investisseurs extérieurs de prendre partiellement possession de l'entreprise. Les actions sont plus chères que les dettes, surtout lorsque les taux d'intérêt sont bas. Cependant, contrairement à la dette, les capitaux propres n'ont pas besoin d'être remboursés. Il s'agit d'un avantage pour l'entreprise en cas de baisse des revenus. D'autre part, les capitaux propres représentent une créance du propriétaire sur les bénéfices futurs de l'entreprise.
Considérations particulières
Les entreprises qui utilisent plus de dettes que de capitaux propres pour financer leurs actifs et financer leurs activités d'exploitation ont un ratio d' endettement élevé et une structure de capital agressive. Une entreprise qui paie pour des actifs avec plus de capitaux propres que de dettes a un faible ratio d'endettement et une structure de capital conservatrice. Cela dit, un ratio d'endettement élevé et une structure de capital agressive peuvent également entraîner des taux de croissance plus élevés, tandis qu'une structure de capital prudente peut entraîner des taux de croissance plus faibles.
L'objectif de la direction de l'entreprise est de trouver la combinaison idéale de dette et de fonds propres, également appelée structure de capital optimale,. pour financer les opérations.
Les analystes utilisent le ratio D/E pour comparer la structure du capital. Il est calculé en divisant le total des passifs par le total des capitaux propres. Les entreprises avisées ont appris à intégrer à la fois la dette et les capitaux propres dans leurs stratégies d'entreprise. Parfois, cependant, les entreprises peuvent trop dépendre du financement externe et de la dette en particulier. Les investisseurs peuvent surveiller la structure du capital d'une entreprise en suivant le ratio D/E et en le comparant aux pairs de l'industrie de l'entreprise.
Points forts
La dette consiste en de l'argent emprunté qui doit être remboursé au prêteur, généralement avec des frais d'intérêt.
Les capitaux propres consistent en des droits de propriété dans l'entreprise, sans qu'il soit nécessaire de rembourser un quelconque investissement.
La structure du capital est la façon dont une entreprise finance ses opérations globales et sa croissance.
Le ratio d'endettement (D/E) est utile pour déterminer le degré de risque des pratiques d'emprunt d'une entreprise.
FAQ
Comment les analystes et les investisseurs utilisent-ils la structure du capital ?
Une entreprise trop endettée peut être considérée comme un risque de crédit. Trop de fonds propres, cependant, pourrait signifier que l'entreprise sous-utilise ses opportunités de croissance ou paie trop pour son coût du capital (car les capitaux propres ont tendance à être plus coûteux que la dette). Malheureusement, il n'y a pas de ratio magique de la dette aux capitaux propres à utiliser comme guide pour atteindre une structure de capital optimale dans le monde réel. Ce qui définit un mélange sain de dettes et de capitaux propres varie en fonction du secteur dans lequel l'entreprise opère, de son stade de développement et peut varier dans le temps en raison des changements externes des taux d'intérêt et de l'environnement réglementaire.
Pourquoi différentes sociétés ont-elles une structure de capital différente ?
Les entreprises de différentes industries utiliseront des structures de capital mieux adaptées à leur type d'entreprise. Les industries à forte intensité de capital comme la fabrication automobile peuvent utiliser plus de dettes, tandis que les entreprises à forte intensité de main-d'œuvre ou axées sur les services comme les éditeurs de logiciels peuvent donner la priorité aux capitaux propres.
Quelles mesures les analystes et les investisseurs utilisent-ils pour évaluer la structure du capital ?
En plus du coût moyen pondéré du capital (WACC), plusieurs mesures peuvent être utilisées pour estimer la pertinence de la structure du capital d'une entreprise. Les ratios de levier sont un groupe de paramètres utilisés, tels que le ratio d'endettement (D/E) ou le ratio d'endettement.
Comment les managers décident-ils de la structure du capital ?
En supposant qu'une entreprise ait accès au capital (p. ex. investisseurs et prêteurs), elle voudra minimiser son coût du capital. Cela peut être fait en utilisant un calcul du coût moyen pondéré du capital (CMPC). Pour calculer le WACC, le gestionnaire ou l'analyste multipliera le coût de chaque composante du capital par son poids proportionnel.
