Legame rotto

Cos'è il legame rotto?

Un'obbligazione rotta si verifica quando un emittente non riesce a pagare i pagamenti degli interessi o l'importo del capitale richiesti al detentore del debito (o entrambi).

Capire il legame rotto

Per soddisfare i loro requisiti di debito, gli emittenti di obbligazioni sballati, considerati falliti, dovrebbero liquidare le attività per rimborsare gli obbligazionisti. Il termine "bond busted" può anche riferirsi a titoli di debito convertibili che hanno un valore di conversione insignificante perché il prezzo di conversione è molto più alto del valore di mercato dei titoli sottostanti.

Se si verifica un'obbligazione rotta, l'impresa emittente sarebbe costretta a dichiarare bancarotta, poiché i termini del proprio debito erano stati violati. Le obbligazioni sballate in default valgono molto meno del valore scontato dei loro flussi di cassa. Le obbligazioni sballate che derivano da un calo del prezzo dell'attività sottostante, come le obbligazioni convertibili, non violano i loro covenants: semplicemente valgono meno di titoli equivalenti con opzioni incorporate e sono più vicine all'essere in the money.

covenants obbligazionari sono contenuti nell'indenture obbligazionaria richiesta per le emissioni di obbligazioni governative e societarie. Sono accordi giuridicamente vincolanti volti a proteggere sia l'emittente che l'obbligazionista e delineano gli obblighi di ciascuna parte. Due dei patti affermativi di base contenuti negli indenture obbligazionarie sono l'obbligo per gli emittenti di effettuare pagamenti periodici di interessi o cedole secondo un programma stabilito nell'indenture e di restituire il capitale dell'obbligazionista alla scadenza o alla data di rimborso se un'obbligazione è rimborsabile.

La priorità di pagamento delle obbligazioni nella struttura del capitale di una società emittente può rendere il reddito fisso più interessante rispetto ad altre classi di attività in termini di protezione del capitale. In caso di fallimento, le obbligazioni sballate sarebbero la prima obbligazione pagata dalla società, prima delle obbligazioni convertibili, delle azioni privilegiate e delle azioni ordinarie.

Cause di obbligazioni interrotte

Le obbligazioni possono essere sballate in diversi modi. Una causa comune per un'obbligazione aziendale è quando i ricavi di un'azienda diminuiscono al punto che non può più coprire le spese, comprese le obbligazioni obbligazionarie. Le entrate potrebbero diminuire a causa di cattive condizioni commerciali, aumento della concorrenza o un evento negativo che crea spese impreviste come una decisione legale avversa. Alcune società potrebbero essere in grado di accettare prestiti a breve termine o attingere alle linee di credito esistenti per coprire temporaneamente un deficit, tuttavia alcuni patti impediscono agli emittenti di assumere ulteriore debito.

Anche le obbligazioni municipali emesse dal governo statale o locale e da altri enti pubblici possono essere sballate. Ciò può verificarsi quando la capacità di produrre entrate di un emittente viene ridotta per ragioni quali una recessione locale, una base imponibile in calo o spese in aumento come la pensione dei dipendenti pubblici o gli obblighi sanitari.

Mette in risalto

• Un'obbligazione sballata si verifica quando un emittente non paga i pagamenti degli interessi o l'importo del capitale richiesti al detentore del debito (o entrambi).

• In caso di fallimento, le obbligazioni sballate sarebbero la prima obbligazione pagata dalla società, prima delle obbligazioni convertibili, delle azioni privilegiate e delle azioni ordinarie.

• L'obbligazione sballata può anche riferirsi a un titolo di debito convertibile il cui prezzo di conversione è molto più alto del suo valore di mercato.