Разоренный Бонд

Что такое разоренная облигация?

Разорение облигации происходит, когда эмитент не может выплатить требуемые процентные платежи или основную сумму держателю долга (или обоим).

Разорвавшаяся облигация

Чтобы удовлетворить свои долговые требования, разоренные эмитенты облигаций, считающиеся банкротами, должны будут ликвидировать активы, чтобы погасить долг держателям облигаций. Термин «разоренная облигация» может также относиться к конвертируемым долговым ценным бумагам, которые имеют незначительную стоимость конвертации, поскольку цена конвертации намного выше, чем рыночная стоимость базовых ценных бумаг.

Если произойдет банкротство облигации, фирма-эмитент будет вынуждена объявить о банкротстве, поскольку условия их долга были нарушены. Разоренные облигации в случае дефолта стоят намного меньше, чем дисконтированная стоимость их денежных потоков. Разоренные облигации, возникающие в результате снижения цены базового актива, такого как конвертируемые облигации, не нарушают свои ковенанты — они просто стоят меньше, чем эквивалентные ценные бумаги со встроенными опционами, и ближе к тому, чтобы быть в деньгах.

Ковенанты по облигациям содержатся в соглашении об облигациях, которое требуется для выпуска государственных и корпоративных облигаций. Это юридически обязывающие соглашения, предназначенные для защиты как эмитента, так и держателя облигаций и определяющие обязательства каждой стороны. Двумя основными позитивными условиями, содержащимися в договорах об облигациях, являются требование к эмитентам периодически выплачивать проценты или купоны по графику, указанному в договоре, и возвращать держателю облигации основную сумму по истечении срока или в дату отзыва, если облигация подлежит отзыву.

Приоритет выплаты по облигациям в структуре капитала компании-эмитента может сделать фиксированный доход более привлекательным, чем другие классы активов с точки зрения защиты основной суммы долга. В случае банкротства облигации с банкротством будут первым обязательством, выплачиваемым компанией, перед конвертируемыми облигациями, привилегированными акциями и обыкновенными акциями.

Причины банкротства облигаций

Облигации могут разориться несколькими способами. Распространенной причиной для корпоративных облигаций является то, что доходы компании снижаются до такой степени, что она больше не может покрывать расходы, включая обязательства по облигациям. Доход может снизиться из-за плохих условий ведения бизнеса, усиления конкуренции или негативного события, которое приводит к непредвиденным расходам, например, неблагоприятного судебного решения. Некоторые компании могут принимать краткосрочные кредиты или использовать существующие кредитные линии для временного покрытия дефицита, однако некоторые ковенанты не позволяют эмитентам брать дополнительные долги.

Муниципальные облигации, выпущенные государственными или местными органами власти и другими государственными организациями, также могут быть разорены. Это может произойти, когда способность эмитента приносить доход снижается по таким причинам, как местная рецессия, снижение налоговой базы или растущие расходы, такие как пенсии государственных служащих или обязательства по медицинскому обслуживанию.

Особенности

• Разорение облигации происходит, когда эмитент не выплачивает требуемые процентные платежи или основную сумму держателю долга (или обоим).

• В случае банкротства облигации, обанкротившиеся, будут первым обязательством, выплачиваемым компанией, перед конвертируемыми облигациями, привилегированными акциями и обыкновенными акциями.

• Разоренная облигация также может относиться к конвертируемой долговой ценной бумаге, цена конвертации которой намного выше ее рыночной стоимости.