Busted Bond

Vad är Busted Bond?

En bruten obligation uppstår när en emittent inte betalar de erforderliga räntebetalningarna eller kapitalbeloppet till skuldinnehavaren (eller båda).

Förstå Busted Bond

För att möta sina skuldkrav, skulle emittenter av fastställda obligationer, som anses vara konkursade, behöva likvidera tillgångar för att betala tillbaka obligationsinnehavarna. Termen "busted obligation" kan också syfta på konvertibla skuldebrev som har ett obetydligt konverteringsvärde eftersom konverteringspriset är mycket högre än marknadsvärdet på de underliggande värdepapperen.

Om en bruten obligation uppstår, skulle det emitterande företaget tvingas ansöka om konkurs, eftersom villkoren för deras skuld hade brutits. Busted obligationer i fallissemang är värda mycket mindre än det diskonterade värdet av deras kassaflöden. Busted obligationer som uppstår från en nedgång i priset på den underliggande tillgången, såsom konvertibla obligationer, bryter inte mot deras covenants - de är helt enkelt värda mindre än motsvarande värdepapper med inbäddade optioner och är närmare att vara i pengarna.

Obligationsvillkor finns i den obligationsavtal som krävs för emissioner av stats- och företagsobligationer. De är juridiskt bindande avtal som är avsedda att skydda både emittenten och obligationsinnehavaren och beskriver varje parts skyldigheter. Två av de grundläggande affirmative covenants som ingår i obligationsavtal är kravet på emittenter att göra periodiska räntor eller kupongbetalningar enligt ett schema som anges i avtalsen och att returnera en obligationsinnehavares kapital vid förfallodagen eller köpdagen om en obligation är inlösbar.

Prioriteringen av betalning för obligationer i ett emitterande företags kapitalstruktur kan göra ränteintäkter mer attraktiva än andra tillgångsslag när det gäller kapitalskydd. I händelse av konkurs skulle brutna obligationer vara den första förpliktelsen som betalas av företaget, före konvertibla obligationer, preferensaktier och stamaktier.

Orsaker till brutna obligationer

Obligationer kan gå sönder på flera sätt. En vanlig orsak till en företagsobligation är när ett företags intäkter minskar till den grad att det inte längre kan täcka utgifter, inklusive obligationsförpliktelser. Intäkterna kan sjunka på grund av dåliga affärsförhållanden, ökad konkurrens eller en negativ händelse som skapar oväntade utgifter såsom ett negativt rättsligt beslut. Vissa företag kanske kan acceptera kortfristiga lån eller utnyttja befintliga kreditfaciliteter för att tillfälligt täcka ett underskott, men vissa villkor hindrar emittenter från att ta på sig ytterligare skulder.

Kommunala obligationer utgivna av statliga eller lokala myndigheter och andra offentliga enheter kan också bli avbrutna. Detta kan inträffa när en emittents intäktsgenererande förmåga försämras av skäl som en lokal lågkonjunktur, sjunkande skattebas eller ökande kostnader som offentliga anställdas pensions- eller hälsovårdsåtaganden.

Höjdpunkter

• En bruten obligation uppstår när en emittent inte betalar de erforderliga räntebetalningarna eller kapitalbeloppet till skuldinnehavaren (eller båda).

• I händelse av konkurs skulle brutna obligationer vara den första förpliktelsen som betalas av företaget, före konvertibla obligationer, preferensaktier och stamaktier.

• Busted obligation kan också avse ett konvertibelt skuldebrev vars konverteringspris är mycket högre än dess marknadsvärde.