Univers de comparaison
Qu'est-ce qu'un univers de comparaison ?
Un univers de comparaison est un regroupement de portefeuilles ou de fonds d'investissement gérés par des professionnels avec des mandats et des objectifs similaires qui sert de référence pour la performance. Autrement dit, la performance de chaque portefeuille ou fonds géré peut être facilement mesurée par rapport à la moyenne de tous les membres du groupe de pairs.
Lipper et Morningstar sont les entreprises qui créent les univers de comparaison les plus utilisés .
Comprendre un univers de comparaison
Indice de référence par rapport à l'univers de comparaison
La performance d'un portefeuille ou d'un fonds géré par des professionnels peut être évaluée de deux manières :
Le premier est l'indice de référence. Chaque fonds commun de placement ou portefeuille géré par des professionnels est créé dans le but de dépasser la performance d'un indice qui reflète le mieux son choix d'actions. Un fonds commun composé principalement d'actions énergétiques pourrait avoir pour objectif déclaré d'atteindre ou de battre la performance de l'indice S&P 500 Energy au cours de la même période.
Le second est l'univers de comparaison. Dans ce cas, la performance d'un fonds ou d'un portefeuille est comparée à la performance moyenne de l'univers de portefeuilles similaires.
Groupe Lipper et Morningstar
Le groupe Lipper, désormais détenu par Thomson Reuters, a été le premier à créer des univers de comparaison afin de comparer la performance relative des gestionnaires de fonds, en 1973. Le gestionnaire d'un fonds qui dépasse son univers de pairs a le droit de se vanter d'une performance qui est "au-dessus de la moyenne du groupe Lipper".
Morningstar, Inc., la société de services financiers basée à Chicago, produit ses propres groupes d'univers de comparaison. Ils ne sont pas radicalement différents, mais les sociétés financières choisissent généralement l'un ou l'autre comme référence .
Les deux sociétés créent des univers distincts pour les fonds à grande capitalisation, les fonds à petite capitalisation et tout le reste. De plus, les sociétés proposent des univers de comparaison pour les secteurs, les fonds internationaux et les actifs autres que les actions, tels que les obligations de qualité supérieure.
Ils suivent également des univers de fonds mixtes qui intègrent des actions, des obligations et d'autres investissements à haut rendement tels que les actions privilégiées .
Avantages et inconvénients d'un univers de comparaison
Les inconvénients
Certains critiques considèrent que les deux versions des univers de comparaison sont trop larges pour être des jauges efficaces de la performance des fonds. Par exemple, un gestionnaire de fonds qui gère un fonds d'actions de valeur pourrait s'opposer à une comparaison directe de la performance du fonds avec l'univers de comparaison des grandes capitalisations de Morningstar.
Un autre inconvénient perçu est qu'un univers de comparaison, par nature, pourrait établir une référence trop élevée soit en excluant les gestionnaires peu performants qui ne sont plus en affaires, soit en incluant ceux dont les actifs sont fusionnés avec ceux d'un autre gestionnaire. Ce dernier problème est appelé biais de survie.
Avantages
La taille du fonds ou de la société de gestion en termes d'actifs sous gestion est une autre considération dans la création d'un univers de comparaison pertinent. Les meilleurs gestionnaires de fonds figurent généralement dans le quartile supérieur de leurs univers de comparaison de manière constante, et pas seulement pour quelques trimestres ou quelques années.
L'avantage d'un univers de comparaison est qu'il offre un tout autre type de benchmark. Un portefeuille qui bat constamment son indice de référence mais qui est régulièrement en deçà de son univers de comparaison présente un problème : soit il se trouve dans le mauvais univers de comparaison, soit son indice de référence est trop facile à battre. Cela pourrait s'expliquer par le fait que le fonds prend régulièrement plus de risques relatifs que ceux reflétés dans l'indice.
Points forts
Un univers de comparaison est un regroupement de fonds similaires gérés par des professionnels, créé pour mesurer la performance relative de chacune de ses composantes.
Lipper et Morningstar sont les deux principales sources d'univers de comparaison aux États- Unis
L'univers de comparaison devient une référence à laquelle sont comparés les résultats du manager professionnel. Le gestionnaire peut égaler, dépasser ou sous-performer l'univers.
