Sammenligningsunivers

Hva er et sammenligningsunivers?

Et sammenligningsunivers er en gruppering av profesjonelt forvaltede investeringsporteføljer eller fond med lignende mandater og mål som fungerer som en målestokk for ytelse. Det vil si at ytelsen til hver forvaltet portefølje eller fond lett kan måles mot gjennomsnittet for alle medlemmer av jevnaldrende gruppen.

Lipper og Morningstar er selskapene som lager de mest brukte sammenligningsuniversene

Forstå et sammenligningsunivers

Indeks benchmark vs. sammenligningsunivers

Ytelsen til en profesjonelt forvaltet portefølje eller fond kan evalueres på to måter:

– Den første er indeksreferansen. Hvert aksjefond eller profesjonelt forvaltet portefølje er opprettet med mål om å overgå ytelsen til en indeks som best reflekterer valget av aksjer. Et aksjefond som hovedsakelig består av energiaksjer kan ha det uttalte målet om å møte eller slå ytelsen til S&P 500 Energy-indeksen i samme periode.

– Det andre er sammenligningsuniverset. I dette tilfellet sammenlignes ytelsen til et fond eller en portefølje mot gjennomsnittlig ytelse i universet av lignende porteføljer.

Lipper Group og Morningstar

Lipper Group, nå eid av Thomson Reuters, var den første som skapte sammenligningsuniverser som et middel til å sammenligne den relative ytelsen til fondsforvaltere, i 1973. Forvalteren av et fond som overgår dets likeverdige univers har skryterett til en ytelse som er "over Lipper Group-gjennomsnittet."

Morningstar, Inc., det Chicago-baserte finansselskapet, produserer sine egne sammenligningsuniversgrupper. De er ikke radikalt forskjellige, men finansfirmaer velger vanligvis det ene eller det andre for å bruke som referanse

Begge selskapene oppretter separate univers for store fond, små fond og alt i mellom. I tillegg tilbyr selskapene sammenligningsunivers for sektorer, internasjonale fond og andre eiendeler enn aksjer, som for eksempel obligasjoner med investeringsgrad.

De sporer også universer av blandede fond som inkluderer aksjer, obligasjoner og andre høyavkastningsinvesteringer som foretrukne aksjer .

Fordeler og ulemper med et sammenligningsunivers

Ulemper

Noen kritikere anser begge versjonene av sammenligningsuniversene for å være for brede til å være effektive målere for fondets ytelse. For eksempel kan en fondsforvalter som håndterer et verdiaksjefond motsette seg en direkte sammenligning av fondets ytelse med Morningstars sammenligningsunivers for store selskaper.

En annen oppfattet ulempe er at et sammenligningsunivers av natur kan sette en urealistisk høy standard ved enten å ekskludere forvaltere med dårlige resultater som ikke lenger er i virksomhet eller ved å inkludere de hvis eiendeler er slått sammen med en annen leders. Dette siste problemet kalles survivorship bias.

Fordeler

Størrelsen på fondet eller pengeforvaltningsselskapet i form av midler under forvaltning er en annen vurdering for å skape et relevant sammenligningsunivers. De beste pengeforvalterne figurerer generelt i den øverste kvartilen av sine sammenligningsunivers på en konsistent basis, ikke bare for noen få kvartaler eller noen få år.

Fordelen med et sammenligningsunivers er at det tilbyr en helt annen type benchmark. En portefølje som konsekvent slår indeksens referanseindeks, men som regelmessig faller under sammenligningsuniverset, viser et problem: Enten er den i feil sammenligningsunivers eller referanseindeksen er for lett å slå. Det kan være fordi fondet rutinemessig tar på seg mer relativ risiko enn det som gjenspeiles i indeksen.

Høydepunkter

– Et sammenligningsunivers er en gruppering av lignende profesjonelt forvaltede fond opprettet som et mål på den relative ytelsen til hver av komponentene.

• Lipper og Morningstar er de to viktigste kildene til sammenligningsuniverser i USA

– Sammenligningsuniverset blir en målestokk som faglig leders resultater sammenlignes med. Manageren kan matche, overgå eller underprestere universet.