Vergleichsuniversum
Was ist ein Vergleichsuniversum?
Ein Vergleichsuniversum ist eine Gruppierung professionell verwalteter Anlageportfolios oder Fonds mit ähnlichen Mandaten und Zielen, die als Benchmark für die Performance dient. Das heißt, die Performance jedes verwalteten Portfolios oder Fonds kann leicht am Durchschnitt aller Mitglieder der Vergleichsgruppe gemessen werden.
Lipper und Morningstar sind die Unternehmen, die die meistgenutzten Vergleichsuniversen erstellen .
Ein Vergleichsuniversum verstehen
Index-Benchmark vs. Vergleichsuniversum
Die Wertentwicklung eines professionell verwalteten Portfolios oder Fonds kann auf zwei Arten bewertet werden:
Der erste ist der Index-Benchmark. Jeder Investmentfonds oder jedes professionell verwaltete Portfolio wird mit dem Ziel erstellt, die Wertentwicklung eines Index zu übertreffen, der seine Aktienauswahl am besten widerspiegelt. Ein Investmentfonds, der hauptsächlich aus Energieaktien besteht, könnte das erklärte Ziel haben, die Performance des S&P 500 Energy Index im gleichen Zeitraum zu erreichen oder zu übertreffen.
Das zweite ist das Vergleichsuniversum. In diesem Fall wird die Wertentwicklung eines Fonds oder Portfolios mit der durchschnittlichen Wertentwicklung des Universums ähnlicher Portfolios verglichen.
Lipper Group und Morningstar
Die Lipper Group, heute im Besitz von Thomson Reuters, war die erste, die 1973 Vergleichsuniversen erstellte, um die relative Performance von Fondsmanagern zu vergleichen liegt "über dem Durchschnitt der Lipper Group".
Morningstar, Inc., das in Chicago ansässige Finanzdienstleistungsunternehmen, erstellt seine eigenen Vergleichsuniversumsgruppen. Sie unterscheiden sich nicht grundlegend, aber Finanzunternehmen wählen im Allgemeinen das eine oder andere als Referenz .
Beide Unternehmen schaffen separate Universen für Large-Cap-Fonds, Small-Cap-Fonds und alles dazwischen. Darüber hinaus bieten die Unternehmen Vergleichsuniversen für Sektoren, internationale Fonds und andere Vermögenswerte als Aktien an, beispielsweise Investment-Grade-Anleihen.
Sie verfolgen auch Universen von Mischfonds, die Aktien, Anleihen und andere hochverzinsliche Anlagen wie Vorzugsaktien enthalten .
Vor- und Nachteile eines Vergleichsuniversums
Nachteile
Einige Kritiker halten beide Versionen von Vergleichsuniversen für zu weit gefasst, um ein wirksames Maß für die Wertentwicklung von Fonds zu sein. Beispielsweise könnte ein Fondsmanager, der einen Value-Aktienfonds verwaltet, Einwände gegen einen direkten Vergleich der Wertentwicklung des Fonds mit dem Large-Cap-Vergleichsuniversum von Morningstar erheben.
Ein weiterer wahrgenommener Nachteil besteht darin, dass ein Vergleichsuniversum naturgemäß einen unrealistisch hohen Maßstab setzen könnte, indem es entweder Manager mit schlechter Performance, die nicht mehr im Geschäft sind, ausschließt oder diejenigen einbezieht, deren Vermögenswerte mit denen eines anderen Managers zusammengelegt werden. Letzteres Problem wird Survivorship Bias genannt.
Vorteile
Die Größe des Fonds oder der Geldverwaltungsgesellschaft in Bezug auf das verwaltete Vermögen ist eine weitere Überlegung bei der Erstellung eines relevanten Vergleichsuniversums. Die besten Vermögensverwalter befinden sich in der Regel dauerhaft im obersten Quartil ihrer Vergleichsuniversen, nicht nur für ein paar Quartale oder ein paar Jahre.
Der Vorteil eines Vergleichsuniversums besteht darin, dass es eine völlig andere Art von Benchmark bietet. Ein Portfolio, das seine Index-Benchmark ständig schlägt, aber regelmäßig hinter seinem Vergleichsuniversum zurückbleibt, zeigt ein Problem: Entweder befindet es sich im falschen Vergleichsuniversum oder seine Benchmark ist zu leicht zu schlagen. Das könnte daran liegen, dass der Fonds regelmäßig mehr relative Risiken eingeht, als der Index widerspiegelt.
Höhepunkte
Ein Vergleichsuniversum ist eine Gruppierung ähnlicher, professionell verwalteter Fonds, die als Maß für die relative Wertentwicklung jeder seiner Komponenten erstellt wurde.
Lipper und Morningstar sind die beiden Hauptquellen für Vergleichsuniversen in den USA
Das Vergleichsuniversum wird zu einer Benchmark, mit der die Ergebnisse des professionellen Managers verglichen werden. Der Manager kann dem Universum entsprechen, es übertreffen oder unterdurchschnittlich abschneiden.
