Sammenligningsunivers
Hvad er et sammenligningsunivers?
Et sammenligningsunivers er en gruppering af professionelt forvaltede investeringsporteføljer eller fonde med lignende mandater og mål, der fungerer som et benchmark for præstationer. Det vil sige, at ydeevnen for hver forvaltet portefølje eller fond let kan måles mod gennemsnittet for alle medlemmer af peer-gruppen.
Lipper og Morningstar er de virksomheder, der skaber de mest brugte sammenligningsuniverser
Forståelse af et sammenligningsunivers
Indeks benchmark vs. sammenligningsunivers
Ydelsen af en professionelt forvaltet portefølje eller fond kan evalueres på to måder:
Den første er indeksbenchmark. Enhver investeringsforening eller professionelt forvaltet portefølje er skabt med det mål at overgå præstationen af et indeks, der bedst afspejler dets valg af aktier. En investeringsforening, der primært består af energiaktier, kan have det erklærede mål at møde eller slå resultaterne af S&P 500 Energy-indekset i samme periode.
Det andet er sammenligningsuniverset. I dette tilfælde sammenlignes en fonds eller porteføljes præstation med den gennemsnitlige præstation i universet af lignende porteføljer.
Lipper Group og Morningstar
Lipper Group, nu ejet af Thomson Reuters, var den første til at skabe sammenligningsuniverser som et middel til at sammenligne fondsforvalteres relative præstationer, i 1973. Forvalteren af en fond, der overstiger sit peer-univers, har praleret til en præstation, der er "over Lipper Group-gennemsnittet."
Morningstar, Inc., den Chicago-baserede finansielle servicevirksomhed, producerer sine egne sammenligningsuniversgrupper. De er ikke radikalt forskellige, men finansielle virksomheder vælger generelt den ene eller den anden til at bruge som reference
Begge virksomheder skaber separate universer for large-cap-fonde, small-cap-fonde og alt derimellem. Desuden tilbyder selskaberne sammenligningsuniverser for sektorer, internationale fonde og andre aktiver end aktier, såsom obligationer i investeringsgrad.
De sporer også universer af blandede fonde, der inkorporerer aktier, obligationer og andre højafkastinvesteringer, såsom foretrukne aktier .
Fordele og ulemper ved et sammenligningsunivers
Ulemper
Nogle kritikere anser begge versioner af sammenligningsuniverser for at være for brede til at være effektive målere for fondens ydeevne. For eksempel kan en fondsforvalter, der håndterer en værdiaktiefond, gøre indsigelse mod en direkte sammenligning af fondens præstation med Morningstars sammenligningsunivers for store virksomheder.
En anden opfattet ulempe er, at et sammenligningsunivers i sagens natur kan sætte et urealistisk højt benchmark ved enten at udelukke dårligt præsterende ledere, som ikke længere er i forretning, eller ved at inkludere dem, hvis aktiver er slået sammen med en anden leders. Dette sidste problem kaldes survivorship bias.
Fordele
Størrelsen af fonden eller pengeforvaltningsfirmaet i form af aktiver under forvaltning er en anden overvejelse ved at skabe et relevant sammenligningsunivers. De bedste pengeforvaltere figurerer generelt i den øverste kvartil af deres sammenligningsuniverser på en konsistent basis, ikke kun i et par kvartaler eller et par år.
Fordelen ved et sammenligningsunivers er, at det tilbyder en helt anden type benchmark. En portefølje, der konsekvent slår sit indeksbenchmark, men regelmæssigt ikke lever op til sit sammenligningsunivers, viser et problem: Enten er den i det forkerte sammenligningsunivers, eller også er dens benchmark for let at slå. Det kan skyldes, at fonden rutinemæssigt påtager sig flere relative risici, end der afspejles i indekset.
Højdepunkter
Et sammenligningsunivers er en gruppe af lignende professionelt forvaltede fonde skabt som et mål for den relative præstation af hver af dens komponenter.
Lipper og Morningstar er de to vigtigste kilder til sammenligningsuniverser i USA
Sammenligningsuniverset bliver et pejlemærke, som den faglige leders resultater sammenlignes med. Manageren kan matche, overgå eller underpræstere universet.
