Rendement nominal

Qu'est-ce que le rendement nominal ?

Le rendement nominal d'une obligation, exprimé en pourcentage, est calculé en divisant le total des intérêts payés annuellement par la valeur nominale ou nominale de l'obligation.

Comprendre le rendement nominal

Le rendement nominal est le taux du coupon d'une obligation. Il s'agit essentiellement du taux d'intérêt que l' émetteur de l'obligation promet de payer aux acheteurs d'obligations. Ce taux est fixe et s'applique sur la durée de vie de l'obligation. Parfois, il est également appelé taux nominal ou rendement du coupon.

Le rendement nominal ne représente pas toujours le rendement actuel car il s'agit d'un pourcentage basé sur la valeur nominale de l'obligation et non sur le prix réel payé pour acheter cette obligation. Les acheteurs qui paient une prime supérieure à la valeur nominale d'une obligation donnée recevront un taux de rendement réel (RoR) inférieur au rendement nominal, tandis que les investisseurs qui paient une remise inférieure à la valeur nominale recevront un taux de rendement réel plus élevé. revenir. Il convient également de noter que les obligations à taux de coupon élevé ont tendance à être remboursées en premier, lorsqu'elles sont remboursables, car elles représentent le plus grand passif de l'émetteur par rapport aux obligations à rendement inférieur.

Prenons, par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ qui verse au détenteur de l'obligation 50 $ en paiements d'intérêts par an. Il aurait un rendement nominal de 5% (50/1000).

Si l'obligataire a acheté l'obligation pour 1 000 $, le rendement nominal et le rendement courant sont les mêmes, 5 %.
Si l'obligataire payait une prime et achetait l'obligation à 1 050 $, le rendement nominal est toujours de 5 % mais le rendement actuel serait de 4,76 % (50/1050).
Si le détenteur de l'obligation a obtenu l'obligation à escompte et a payé 950 $, le rendement nominal est toujours de 5 %, mais le rendement actuel serait de 5,26 % (50/950).

Qu'est-ce qui détermine le rendement nominal ?

Les obligations sont émises par les gouvernements à des fins de dépenses intérieures ou par des entreprises pour lever des fonds pour financer la recherche et le développement et pour les dépenses en capital (CapEx). Au moment de l'émission, un banquier d'affaires agit comme intermédiaire entre l'émetteur de l'obligation - qui peut être une société - et l'acheteur de l'obligation. Deux éléments se combinent pour déterminer le rendement nominal d'un titre de créance : le taux d'inflation en vigueur et le risque de crédit de l'émetteur.

Inflation et rendement nominal : le taux nominal est égal au taux d'inflation perçu plus le taux d'intérêt réel. Au moment où une obligation est souscrite, le taux d'inflation actuel est pris en considération lors de l'établissement du taux du coupon d'une obligation. Ainsi, des taux d'inflation annuels plus élevés poussent le rendement nominal à la hausse. De 1979 à 1981, une inflation à deux chiffres a été observée pendant trois années consécutives. En conséquence, les bons du Trésor à trois mois , considérés comme des placements sans risque en raison de l'adossement au Trésor américain, ont culminé sur le marché secondaire à un rendement de 16,3 % en décembre 1980. En revanche, le rendement des mêmes bons du Trésor à trois mois L'obligation du Trésor était de 1,5 % en décembre 2019. À mesure que les taux d'intérêt augmentent et diminuent, les prix des obligations évoluent à l'inverse des taux, créant des rendements nominaux supérieurs ou inférieurs.
Notation de crédit et rendement nominal : les titres du gouvernement américain représentant essentiellement des titres sans risque, les obligations d'entreprise présentent généralement des rendements nominaux plus élevés en comparaison. Les sociétés se voient attribuer des cotes de crédit par des agences telles que Moody's; leur valeur attribuée est fonction de la solidité financière de l'émetteur. La différence de taux de coupon entre deux obligations ayant des échéances identiques est connue sous le nom de spread de crédit. Les obligations de qualité investissement ont des rendements nominaux inférieurs à l'émission que les obligations de qualité inférieure ou à haut rendement. Des rendements nominaux plus élevés s'accompagnent d'un plus grand risque de défaut, une situation dans laquelle l'entreprise émettrice n'est pas en mesure d'effectuer les paiements du principal et des intérêts sur les titres de créance. L'investisseur accepte des rendements nominaux plus élevés tout en sachant que la santé financière de l'émetteur présente un risque plus élevé pour le principal.

Points forts

Le rendement nominal ne représente pas toujours le rendement actuel car il s'agit d'un pourcentage basé sur la valeur nominale de l'obligation et non sur le prix réel payé pour cette obligation.
Deux éléments se combinent pour déterminer le rendement nominal d'un titre de créance : le taux d'inflation en vigueur et le risque de crédit de l'émetteur.
Le rendement nominal d'une obligation, exprimé en pourcentage, est calculé en divisant le total des intérêts payés annuellement par la valeur nominale de l'obligation.