Revenu fixe

Qu'est-ce que le revenu fixe ?

Les titres à revenu fixe font généralement référence aux types de titres de placement qui versent aux investisseurs des intérêts fixes ou des dividendes jusqu'à leur date d' échéance. À l'échéance, les investisseurs sont remboursés du montant principal qu'ils avaient investi. Les obligations d'État et de sociétés sont les types les plus courants de produits à revenu fixe. Contrairement aux actions qui peuvent ne verser aucun flux de trésorerie aux investisseurs, ou aux titres à revenu variable, où les paiements peuvent changer en fonction d'une mesure sous-jacente, comme les taux d'intérêt à court terme, les paiements d'un titre à revenu fixe sont connus à l'avance.

Outre l'achat direct de titres à revenu fixe, il existe plusieurs fonds négociés en bourse (FNB) et fonds communs de placement à revenu fixe.

Comprendre les titres à revenu fixe

Les entreprises et les gouvernements émettent des titres de créance pour lever des fonds pour financer les opérations quotidiennes et financer de grands projets. Pour les investisseurs, les instruments à revenu fixe versent un taux d'intérêt fixe en échange des investisseurs prêtant leur argent. À la date d'échéance, les investisseurs sont remboursés du montant initial qu'ils avaient investi, appelé capital.

Par exemple, une entreprise peut émettre une obligation à 5 % d'une valeur nominale de 1 000 $ qui arrive à échéance dans cinq ans. L'investisseur achète l'obligation pour 1 000 $ et ne sera remboursé qu'à la fin des cinq ans. Au cours des cinq années, l'entreprise verse des paiements d'intérêts - appelés paiements de coupon - basés sur un taux de 5% par an. En conséquence, l'investisseur est payé 50 $ par année pendant cinq ans. À la fin des cinq ans, l'investisseur est remboursé des 1 000 $ investis initialement à la date d'échéance. Les investisseurs peuvent également trouver des placements à revenu fixe qui paient des paiements de coupon mensuels, trimestriels ou semestriels.

Les titres à revenu fixe sont recommandés aux investisseurs prudents qui recherchent un portefeuille diversifié. Le pourcentage du portefeuille consacré aux titres à revenu fixe dépend du style de placement de l'investisseur. Il est également possible de diversifier le portefeuille avec une combinaison de produits à revenu fixe et d'actions, créant ainsi un portefeuille pouvant contenir 50 % de produits à revenu fixe et 50 % d'actions.

Les obligations et bons du Trésor, les obligations municipales, les obligations de sociétés et les certificats de dépôt (CD) sont tous des exemples de produits à revenu fixe. Les obligations se négocient de gré à gré (OTC) sur le marché obligataire et le marché secondaire.

Considérations particulières

L'investissement dans les titres à revenu fixe est une stratégie prudente dans laquelle les rendements sont générés à partir de titres à faible risque qui versent des intérêts prévisibles. Étant donné que le risque est plus faible, les paiements de coupons d'intérêt sont également, généralement, plus faibles. La construction d'un portefeuille à revenu fixe peut inclure des investissements dans des obligations, des fonds communs de placement obligataires et des certificats de dépôt (CD). L'une de ces stratégies utilisant des produits à revenu fixe s'appelle la stratégie d'échelonnement.

Une stratégie échelonnée offre un revenu d'intérêts stable grâce à l'investissement dans une série d'obligations à court terme. À mesure que les obligations arrivent à échéance, le gestionnaire de portefeuille réinvestit le capital remboursé dans de nouvelles obligations à court terme prolongeant l'échelle. Cette méthode permet à l'investisseur d'avoir accès à un capital disponible et d'éviter de perdre sur la hausse des taux d'intérêt du marché.

Par exemple, un investissement de 60 000 $ pourrait être divisé en obligations d'un an, de deux ans et de trois ans. L'investisseur divise le principe de 60 000 $ en trois parts égales, investissant 20 000 $ dans chacune des trois obligations. À l'échéance de l'obligation d'un an, le principal de 20 000 $ sera transformé en une obligation arrivant à échéance un an après la détention initiale de trois ans. Lorsque la deuxième obligation arrive à échéance, ces fonds sont transformés en une obligation qui prolonge l'échelle d'une autre année. De cette façon, l'investisseur bénéficie d'un revenu d'intérêts stable et peut profiter de taux d'intérêt plus élevés.

Types de produits à revenu fixe

Comme indiqué précédemment, l'exemple le plus courant d'un titre à revenu fixe est une obligation d'État ou de société. Les titres d'État les plus courants sont ceux émis par le gouvernement américain et sont généralement appelés titres du Trésor. Cependant, de nombreux titres à revenu fixe sont également offerts par des gouvernements et des sociétés non américains.

Voici les types de produits à revenu fixe les plus courants :

Les bons du Trésor (T-bills) sont des titres à revenu fixe à court terme qui arrivent à échéance dans l'année et qui ne versent pas de coupons. Les investisseurs achètent le billet à un prix inférieur à sa valeur nominale et les investisseurs gagnent cette différence à l'échéance .
Les bons du Trésor (T-notes) ont des échéances comprises entre deux et 10 ans, paient un taux d'intérêt fixe et sont vendus par multiples de 100 USD. À la fin de l'échéance, les investisseurs sont remboursés du principal mais perçoivent des paiements d'intérêts semestriels jusqu'à l'échéance .
Les bons du Trésor (T-bonds) sont similaires aux T-notes sauf qu'ils ont une échéance de 20 ou 30 ans. Les bons du Trésor peuvent être achetés par multiples de 100 $ .
Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) protège les investisseurs contre l'inflation. Le montant principal d'une obligation TIPS s'ajuste à l'inflation et à la déflation .
Une obligation municipale est similaire à un Trésor puisqu'elle est émise par le gouvernement, sauf qu'elle est émise et garantie par un État, une municipalité ou un comté, au lieu du gouvernement fédéral, et est utilisée pour lever des capitaux pour financer les dépenses locales. Les obligations municipales peuvent également offrir des avantages non imposables aux investisseurs .
Les obligations d'entreprise sont de différents types, et le prix et le taux d'intérêt offerts dépendent largement de la stabilité financière de l'entreprise et de sa solvabilité. Les obligations avec des cotes de crédit plus élevées paient généralement des taux de coupon inférieurs.
Les obligations de pacotille - également appelées obligations à haut rendement - sont des émissions d'entreprises qui paient un coupon plus élevé en raison du risque de défaut plus élevé. Le défaut se produit lorsqu'une entreprise ne rembourse pas le principal et les intérêts d'une obligation ou d'un titre de créance.
Un certificat de dépôt (CD) est un véhicule à revenu fixe proposé par les institutions financières avec des échéances inférieures à cinq ans. Le taux est plus élevé qu'un compte d'épargne typique et les CD sont protégés par la FDIC ou la National Credit Union Administration (NCUA).
Les fonds communs de placement à revenu fixe (fonds obligataires), tels que ceux proposés par Vanguard, investissent dans diverses obligations et titres de créance. Ces fonds permettent à l'investisseur d'avoir un flux de revenus avec la gestion professionnelle du portefeuille. Cependant, ils paieront des frais pour la commodité.
L'allocation d'actifs ou ETF à revenu fixe fonctionne un peu comme un fonds commun de placement. Ces fonds ciblent des notations de crédit, des durées ou d'autres facteurs spécifiques. Les ETF comportent également des frais de gestion professionnelle.

Avantages des titres à revenu fixe

Les placements à revenu fixe offrent aux investisseurs un flux de revenu régulier pendant toute la durée de vie de l'obligation ou de l'instrument de dette tout en offrant simultanément à l'émetteur un accès indispensable au capital ou à l'argent. Un revenu stable permet aux investisseurs de planifier leurs dépenses, raison pour laquelle ces produits sont populaires dans les portefeuilles de retraite.

Les paiements d'intérêts sur les produits à revenu fixe peuvent également aider les investisseurs à stabiliser le rapport risque-rendement de leur portefeuille de placement, appelé risque de marché. Pour les investisseurs détenant des actions, les prix peuvent fluctuer, entraînant des gains ou des pertes importants. Les paiements d'intérêts réguliers et stables des produits à revenu fixe peuvent en partie compenser les pertes dues à la baisse des cours des actions. Par conséquent, ces placements sûrs contribuent à diversifier le risque d'un portefeuille de placement.

fixe sous forme d'obligations du Trésor (T- bonds ) bénéficient du soutien du gouvernement américain. assurés sont garantis par la viabilité financière de la société sous-jacente. Si une entreprise déclare faillite ou liquidation, les détenteurs d'obligations ont un droit plus élevé sur les actifs de l'entreprise que les actionnaires ordinaires .

Bien que les produits à revenu fixe présentent de nombreux avantages, comme pour tous les investissements, les investisseurs doivent être conscients de plusieurs risques avant de les acheter.

Risques associés aux titres à revenu fixe

Risque de crédit et de défaut

Comme mentionné précédemment, les bons du Trésor et les CD sont protégés par le gouvernement et la FDIC . La dette des entreprises , bien que moins sûre, se classe toujours plus haut pour le remboursement que les actionnaires. Lors du choix d'un investissement, veillez à examiner la cote de crédit de l'obligation et de la société sous-jacente. Les obligations dont la notation est inférieure à BBB sont de faible qualité et sont considérées comme des obligations de pacotille .

Le risque de crédit lié à une société peut avoir des effets variables sur les valorisations de l'instrument à revenu fixe jusqu'à son échéance. Si une entreprise est en difficulté, les prix de ses obligations sur le marché secondaire peuvent baisser en valeur. Si un investisseur essaie de vendre une obligation d'une entreprise en difficulté, l'obligation peut se vendre à un prix inférieur à sa valeur nominale ou nominale. De plus, l'obligation peut devenir difficile pour les investisseurs à vendre sur le marché libre à un prix équitable ou pas du tout parce qu'il n'y a pas de demande.

Les prix des obligations peuvent augmenter et diminuer au cours de la durée de vie de l'obligation. Si l'investisseur détient l'obligation jusqu'à son échéance, les mouvements de prix sont immatériels puisque l'investisseur recevra la valeur nominale de l'obligation à l'échéance. Toutefois, si le détenteur d'obligations vend l'obligation avant son échéance par l'intermédiaire d'un courtier ou d'une institution financière, l'investisseur recevra le prix du marché en vigueur au moment de la vente. Le prix de vente pourrait entraîner un gain ou une perte sur le placement selon la société sous-jacente, le taux d'intérêt du coupon et le taux d'intérêt actuel du marché.

Risque de taux d'intérêt

Les investisseurs en titres à revenu fixe pourraient faire face à un risque de taux d'intérêt. Ce risque survient dans un environnement où les taux d'intérêt du marché augmentent et où le taux payé par l'obligation prend du retard. Dans ce cas, l'obligation perdrait de la valeur sur le marché obligataire secondaire. De plus, le capital de l'investisseur est lié à l'investissement et il ne peut pas le mettre à profit pour gagner un revenu plus élevé sans subir une perte initiale. Par exemple, si un investisseur a acheté une obligation à 2 ans payant 2,5 % par an et que les taux d'intérêt des obligations à 2 ans ont bondi à 5 %, l'investisseur est bloqué à 2,5 %. Pour le meilleur ou pour le pire, les investisseurs qui détiennent des produits à revenu fixe reçoivent leur taux fixe, peu importe où les taux d'intérêt évoluent sur le marché.

Risques inflationnistes

Le risque inflationniste est également un danger pour les investisseurs obligataires. Le rythme auquel les prix augmentent dans l'économie s'appelle l'inflation. Si les prix montent ou que l'inflation augmente, cela ronge les gains des titres à revenu fixe. Par exemple, si un titre de créance à taux fixe offre un rendement de 2 % et que l'inflation augmente de 1,5 %, l'investisseur est perdant, ne gagnant qu'un rendement de 0,5 % en termes réels.

Avantages et inconvénients

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Exemple de titres à revenu fixe

Pour illustrer, disons que PepsiCo (PEP) lance une émission obligataire à revenu fixe pour une nouvelle usine d'embouteillage en Argentine. L'obligation émise à 5 % est disponible à une valeur nominale de 1 000 $ chacune et doit arriver à échéance dans cinq ans. L'entreprise prévoit d'utiliser le produit de la nouvelle usine pour rembourser la dette.

Vous achetez 10 obligations d'un coût total de 10 000 $ et recevrez 500 $ en paiements d'intérêts chaque année pendant cinq ans (0,05 x 10 000 $ = 500 $). Le montant des intérêts est fixe et vous procure un revenu stable. L'entreprise reçoit les 10 000 $ et utilise les fonds pour construire l'usine à l'étranger. À l'échéance dans cinq ans, la société rembourse le montant principal de 10 000 $ à l'investisseur qui a gagné un total de 2 500 $ d'intérêts au cours des cinq années (500 $ x cinq ans).

Points forts

Les titres à revenu fixe sont une catégorie d'actifs et de titres qui versent un niveau défini de flux de trésorerie aux investisseurs, généralement sous la forme d'intérêts fixes ou de dividendes.
Les obligations d'État et de sociétés sont les types de produits à revenu fixe les plus courants.
À l'échéance de nombreux titres à revenu fixe, les investisseurs reçoivent le remboursement du capital qu'ils avaient investi en plus des intérêts qu'ils ont reçus.
En cas de faillite d'une entreprise, les investisseurs à revenu fixe sont souvent payés avant les actionnaires ordinaires .