Effet de levier
Qu'est-ce que l'effet de levier financier ?
En affaires, le levier financier est l'utilisation de capitaux empruntés, généralement sous la forme d'obligations de sociétés ou de prêts, pour financer des opérations afin de générer des revenus.
Afin de croître en valeur, les entreprises doivent embaucher, se développer, mener des recherches, développer de nouveaux produits et services, acheter de l'équipement et louer des entrepôts et des bureaux. Si une entreprise ne dispose pas de suffisamment de liquidités pour financer ces activités, elle doit soit émettre des actions supplémentaires, soit emprunter de l'argent.
Les entreprises « tirent parti » du capital emprunté en l'utilisant pour générer des revenus et augmenter la valeur de l'entreprise. Plus une entreprise emprunte d'argent, plus elle devient « endettée ». Idéalement, le revenu généré par l'utilisation du capital emprunté devrait dépasser le coût de l'emprunt (c'est-à-dire les paiements d'intérêts). Plus le revenu généré par la dette d'une entreprise dépasse son coût d'emprunt, plus elle utilise efficacement l'effet de levier.
Pourquoi les entreprises utilisent-elles l'effet de levier ?
Lorsqu'une entreprise émet des actions ordinaires pour lever des fonds, elle cède une partie de sa propriété aux actionnaires. Lorsqu'une entreprise émet des obligations d'entreprise ou contracte un emprunt, en revanche, elle est en mesure d'investir dans de nouveaux projets sans renoncer à la propriété. Lorsque l'investissement financé par la dette d'une entreprise porte ses fruits en augmentant ses revenus, le rendement des capitaux propres (ROE) de l'entreprise augmente car elle n'a pas émis de capitaux propres supplémentaires afin d'augmenter ses revenus.
Comment les entreprises utilisent-elles l'effet de levier ?
Lorsque les entreprises vendent des obligations d'entreprise ou contractent des emprunts, elles le font pour financer des projets spécifiques générateurs de revenus. Comme mentionné ci-dessus, les utilisations courantes du financement par emprunt comprennent l'embauche, l'achat d'actifs comme des usines ou de l'équipement, les efforts de recherche et développement et même le marketing. En outre, le financement par emprunt peut être utilisé pour acquérir d'autres entreprises dont les actifs peuvent être intégrés à la stratégie de génération de revenus de l'entreprise.
Exemple de levier financier
Une entreprise de boissons basée sur la côte est dont les boissons étaient vendues dans des magasins et des restaurants à travers le pays pourrait utiliser un effet de levier sous la forme d'un prêt d'entreprise pour financer l'achat d'une nouvelle usine de production de boissons et de mise en conserve sur la côte ouest afin de réduire le coût de transporter son inventaire à travers le pays.
En utilisant un prêt au lieu d'émettre de nouvelles actions, la société ne céderait aucune propriété supplémentaire aux actionnaires. Idéalement, l'argent économisé sur le transport l'emporterait sur le coût d'emprunt pour acheter la nouvelle usine à long terme, ce qui se traduirait par une augmentation des revenus pour l'entreprise et un rendement plus élevé des capitaux propres.
Comment mesure-t-on l'effet de levier financier ?
La plupart des investisseurs et des analystes évaluent l'effet de levier à l'aide de ratios d'endettement,. qui expriment le degré auquel les opérations ou les actifs d'une entreprise sont financés par la dette. Plusieurs ratios de levier existent, mais le plus populaire est le ratio d'endettement.
Ratios de levier populaires utilisés par les investisseurs
Ratio d'endettement (D/E) : Le ratio d'endettement (calculé en divisant la dette totale d'une entreprise par ses capitaux propres) est un excellent moyen de comparer la part de ce qu'une entreprise possède et fait est financé avec de l'argent emprunté par rapport à l'espoir qu'une grande partie est financée par l'argent des investisseurs.
Ratio dette/total des actifs : Le ratio dette/total des actifs (calculé en divisant la dette totale d'une entreprise par la valeur de tous ses actifs) permet aux investisseurs de comprendre quel pourcentage des actifs d'une entreprise (par exemple , usines, biens immobiliers, équipements et actifs incorporels tels que l'achalandage et la propriété intellectuelle) ont été financés avec de l'argent emprunté.
Rapport d'endettement : Le ratio d'endettement (calculé en divisant la dette totale d'une entreprise par son capital total) donne un aperçu de la structure du capital d'une entreprise en définissant la dette d'une entreprise comme une proportion de son total capital (c.-à-d. dette plus capitaux propres).
Quel est l'effet de levier sain pour une entreprise ?
En général, un ratio d'endettement sur fonds propres d'environ 1 et un ratio d'endettement sur actif total d'environ 0,5 pourraient être considérés comme « normaux ». Cela étant dit, le degré d'endettement considéré comme sain varie considérablement d'un secteur à l'autre, et certains secteurs (par exemple, la banque) utilisent l'endettement beaucoup plus que d'autres. Pour cette raison, comparer les ratios de levier d'une entreprise automobile à ceux d'une entreprise Internet n'aurait pas beaucoup de sens.
Au sein d'une industrie, cependant, si une entreprise est beaucoup plus endettée que ses pairs, il s'agit probablement d'un investissement plus risqué, car son potentiel de défaut est plus élevé. Une entreprise qui est beaucoup moins endettée que ses pairs, en revanche, pourrait être considérée comme un investissement plus sûr au sein de son secteur.
Lors de l'évaluation de l'effet de levier, l'âge de l'entreprise est également un facteur important. Il est normal que les startups et les jeunes entreprises en phase de croissance financent régulièrement bon nombre de leurs actifs et opérations avec de la dette, de sorte que des ratios d'endettement élevés ne devraient pas nécessairement effrayer les investisseurs lorsqu'il s'agit de nouvelles entreprises de croissance à plus petite capitalisation.
Points forts
L'effet de levier fait référence à l'utilisation de la dette (fonds empruntés) pour amplifier les rendements d'un investissement ou d'un projet.
Les investisseurs utilisent l'effet de levier pour multiplier leur pouvoir d'achat sur le marché.
Les entreprises utilisent l'effet de levier pour financer leurs actifs - au lieu d'émettre des actions pour lever des capitaux, les entreprises peuvent utiliser la dette pour investir dans des opérations commerciales dans le but d'augmenter la valeur actionnariale.
