Théorie de la segmentation du marché

Qu'est-ce que la théorie de la segmentation du marché ?

La théorie de la segmentation du marché est une théorie selon laquelle les taux d'intérêt à long et à court terme ne sont pas liés les uns aux autres. Il stipule également que les taux d'intérêt en vigueur pour les obligations à court, moyen et long terme doivent être considérés séparément comme des éléments sur différents marchés de titres de créance.

Comprendre la théorie de la segmentation du marché

Les principales conclusions de cette théorie sont que les courbes de rendement sont déterminées par les forces de l'offre et de la demande au sein de chaque marché/catégorie d'échéances des titres de créance et que les rendements d'une catégorie d'échéances ne peuvent pas être utilisés pour prédire les rendements d'une autre catégorie d'échéances.

La théorie de la segmentation du marché est également connue sous le nom de théorie des marchés segmentés. Elle repose sur la conviction que le marché de chaque segment de maturités obligataires est composé majoritairement d'investisseurs qui ont une préférence pour investir dans des titres de durées spécifiques : courtes, intermédiaires ou longues.

la segmentation du marché affirme en outre que les acheteurs et les vendeurs qui composent le marché des titres à court terme ont des caractéristiques et des motivations différentes de celles des acheteurs et des vendeurs de titres à échéance intermédiaire et à long terme. La théorie repose en partie sur les habitudes d'investissement de différents types d'investisseurs institutionnels, tels que les banques et les compagnies d'assurance. Les banques privilégient généralement les titres à court terme, tandis que les compagnies d'assurance privilégient généralement les titres à long terme.

Une réticence à changer de catégorie

Une théorie connexe qui s'appuie sur la théorie de la segmentation du marché est la théorie de l' habitat préféré. La théorie de l'habitat préféré stipule que les investisseurs ont des fourchettes préférées de durées d'échéance des obligations et que la plupart ne changent leurs préférences que s'ils se voient garantir des rendements plus élevés. Bien qu'il puisse ne pas y avoir de différence identifiable dans le risque de marché, un investisseur habitué à investir dans des titres d'une catégorie d'échéance spécifique perçoit souvent un changement de catégorie comme risqué.

Implications pour l'analyse du marché

La courbe des taux est un résultat direct de la théorie de la segmentation du marché. Traditionnellement, la courbe de rendement des obligations est tracée sur toutes les catégories de durée d'échéance, reflétant une relation de rendement entre les taux d'intérêt à court terme et à long terme. Cependant, les partisans de la théorie de la segmentation du marché suggèrent que l'examen d'une courbe de rendement traditionnelle couvrant toutes les durées d'échéance est une entreprise vaine car les taux à court terme ne sont pas prédictifs des taux à long terme.

Points forts

• La théorie de la segmentation du marché stipule que les taux d'intérêt à long et à court terme ne sont pas liés les uns aux autres car ils ont des investisseurs différents.

• La théorie de l'habitat préféré est liée à la théorie de la segmentation du marché, selon laquelle les investisseurs préfèrent rester dans leur propre fourchette d'échéances obligataires en raison des rendements garantis. Tout passage à une autre fourchette de maturité est perçu comme risqué.