Markedssegmenteringsteori
Hvad er markedssegmenteringsteori?
Markedssegmenteringsteori er en teori om, at lange og korte renter ikke er relateret til hinanden. Det hedder også, at de gældende renter for korte, mellemlange og lange obligationer skal ses separat som poster på forskellige markeder for gældsbeviser.
Forståelse af markedssegmenteringsteori
Denne teoris vigtigste konklusioner er, at rentekurver er bestemt af udbuds- og efterspørgselskræfter inden for hvert marked/kategori af gældsbevisers løbetider, og at renterne for én kategori af løbetider ikke kan bruges til at forudsige renterne for en anden kategori af løbetider.
Markedssegmenteringsteori er også kendt som segmenteret markedsteori. Det er baseret på troen på, at markedet for hvert segment af obligationsløbetider hovedsageligt består af investorer, der foretrækker at investere i værdipapirer med specifikke varigheder: kort, mellemlang eller lang sigt.
Markedssegmenteringsteori hævder endvidere, at købere og sælgere, der udgør markedet for kortfristede værdipapirer, har andre karakteristika og motivationer end købere og sælgere af værdipapirer med mellemlang og lang løbetid. Teorien er delvist baseret på investeringsvaner hos forskellige typer institutionelle investorer, såsom banker og forsikringsselskaber. Banker foretrækker generelt kortfristede værdipapirer, mens forsikringsselskaber generelt foretrækker langfristede værdipapirer.
En modvilje mod at ændre kategorier
En relateret teori, der uddyber markedssegmenteringsteorien, er den foretrukne habitatteori. Den foretrukne habitat-teori siger, at investorer har foretrukne intervaller af obligationsløbetid, og at de fleste kun skifter fra deres præferencer, hvis de er garanteret højere afkast. Selvom der måske ikke er nogen identificerbar forskel i markedsrisiko, opfatter en investor, der er vant til at investere i værdipapirer inden for en bestemt løbetidskategori, ofte et kategoriskift som risikabelt.
Implikationer for markedsanalyse
Udbyttekurven er et direkte resultat af markedssegmenteringsteorien. Traditionelt er rentekurven for obligationer trukket på tværs af alle løbetidslængdekategorier, hvilket afspejler et renteforhold mellem korte og lange renter. Fortalere for markedssegmenteringsteorien foreslår imidlertid, at undersøgelse af en traditionel rentekurve, der dækker alle løbetider, er en frugtesløs bestræbelse, fordi kortsigtede renter ikke er forudsigelige for langsigtede renter.
Højdepunkter
Markedssegmenteringsteori siger, at lange og korte renter ikke er relateret til hinanden, fordi de har forskellige investorer.
Relateret til markedssegmenteringsteorien er den foretrukne habitat-teori, som siger, at investorer foretrækker at forblive i deres eget obligationsløbeområde på grund af garanterede afkast. Ethvert skift til et andet løbetidsområde opfattes som risikabelt.
