Teoria della segmentazione del mercato
Che cos'è la teoria della segmentazione del mercato?
La teoria della segmentazione del mercato è una teoria secondo cui i tassi di interesse a lungo e a breve termine non sono correlati tra loro. Afferma inoltre che i tassi di interesse prevalenti per le obbligazioni a breve, medio e lungo termine dovrebbero essere visti separatamente come voci in diversi mercati per i titoli di debito.
Capire la teoria della segmentazione del mercato
Le principali conclusioni di questa teoria sono che le curve dei rendimenti sono determinate dalle forze della domanda e dell'offerta all'interno di ciascun mercato/categoria di scadenze dei titoli di debito e che i rendimenti per una categoria di scadenze non possono essere utilizzati per prevedere i rendimenti per una diversa categoria di scadenze.
La teoria della segmentazione del mercato è anche nota come teoria dei mercati segmentati. Si basa sulla convinzione che il mercato per ciascun segmento delle scadenze obbligazionarie sia costituito principalmente da investitori che prediligono l'investimento in titoli con durate specifiche: a breve, medio o lungo termine.
segmentazione del mercato afferma inoltre che gli acquirenti e i venditori che costituiscono il mercato dei titoli a breve termine hanno caratteristiche e motivazioni diverse rispetto agli acquirenti e ai venditori di titoli con scadenza a medio e lungo termine. La teoria si basa in parte sulle abitudini di investimento di diversi tipi di investitori istituzionali, come banche e compagnie assicurative. Le banche generalmente prediligono i titoli a breve termine, mentre le compagnie di assicurazione generalmente prediligono i titoli a lungo termine.
Una riluttanza a cambiare le categorie
Una teoria correlata che espone la teoria della segmentazione del mercato è la teoria dell'habitat preferito. La teoria dell'habitat preferito afferma che gli investitori hanno gamme preferite di scadenze delle obbligazioni e che la maggior parte si sposta dalle loro preferenze solo se sono garantiti rendimenti più elevati. Sebbene possa non esserci alcuna differenza identificabile nel rischio di mercato, un investitore abituato a investire in titoli all'interno di una specifica categoria di scadenza spesso percepisce un cambio di categoria come rischioso.
Implicazioni per l'analisi di mercato
La curva dei rendimenti è un risultato diretto della teoria della segmentazione del mercato. Tradizionalmente, la curva dei rendimenti delle obbligazioni è tracciata su tutte le categorie di durata, riflettendo una relazione di rendimento tra i tassi di interesse a breve ea lungo termine. Tuttavia, i sostenitori della teoria della segmentazione del mercato suggeriscono che l'esame di una curva dei rendimenti tradizionale che copra tutte le lunghezze delle scadenze è uno sforzo infruttuoso perché i tassi a breve termine non sono predittivi dei tassi a lungo termine.
Mette in risalto
La teoria della segmentazione del mercato afferma che i tassi di interesse a lungo ea breve termine non sono correlati tra loro perché hanno investitori diversi.
Collegata alla teoria della segmentazione del mercato c'è la teoria dell'habitat preferito, che afferma che gli investitori preferiscono rimanere nella propria fascia di scadenza delle obbligazioni a causa dei rendimenti garantiti. Qualsiasi passaggio a un intervallo di scadenza diverso è percepito come rischioso.
