Markkinoiden segmentointiteoria
Mikä on markkinoiden segmentointiteoria?
Markkinoiden segmentointiteoria on teoria, jonka mukaan pitkät ja lyhyet korot eivät liity toisiinsa. Siinä todetaan myös, että lyhyiden, keskipitkien ja pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen vallitsevia korkoja on tarkasteltava erikseen, kuten eri velkapaperimarkkinoiden eriä.
Markkinoiden segmentointiteorian ymmärtäminen
Tämän teorian tärkeimmät johtopäätökset ovat, että tuottokäyrät määräytyvät tarjonta- ja kysyntävoimien mukaan kullakin markkinoilla/velkapaperien erääntymisluokissa ja että yhden maturiteettiluokan tuottoja ei voida käyttää eri maturiteettiluokkien tuottojen ennustamiseen.
Markkinoiden segmentointiteoria tunnetaan myös segmentoitujen markkinoiden teoriana. Se perustuu uskomukseen, että kunkin joukkovelkakirjalainan erääntymissegmentin markkinat koostuvat pääasiassa sijoittajista, jotka haluavat sijoittaa arvopapereihin, joilla on tietty duraatio: lyhyt, keskipitkä tai pitkä.
Markkinoiden segmentointiteoria väittää lisäksi, että lyhytaikaisten arvopapereiden markkinat muodostavilla ostajilla ja myyjillä on erilaiset ominaisuudet ja motiivit kuin keskipitkän ja pitkän aikavälin arvopapereiden ostajilla ja myyjillä. Teoria perustuu osittain erityyppisten institutionaalisten sijoittajien, kuten pankkien ja vakuutusyhtiöiden, sijoitustottumuksiin. Pankit suosivat yleensä lyhytaikaisia arvopapereita, kun taas vakuutusyhtiöt suosivat yleensä pitkäaikaisia arvopapereita.
Haluttomuus kategorioiden vaihtamiseen
Tähän liittyvä teoria, joka selittää markkinoiden segmentointiteoriaa, on suositeltu elinympäristöteoria. Ensisijaisen elinympäristön teorian mukaan sijoittajat ovat suosineet joukkovelkakirjalainojen maturiteettialueita ja että useimmat siirtyvät mieltymyksistään vain, jos heille taataan korkeampi tuotto. Vaikka markkinariskissä ei välttämättä ole havaittavissa olevaa eroa, sijoittaja, joka on tottunut sijoittamaan tietyn maturiteettiluokan arvopapereihin, kokee luokan vaihdon usein riskialttiiksi.
Vaikutukset markkina-analyysiin
Tuottokäyrä on suora seuraus markkinoiden segmentointiteoriasta. Perinteisesti joukkovelkakirjalainojen tuottokäyrä piirretään kaikille maturiteettiluokille, mikä kuvastaa lyhyen ja pitkän aikavälin korkojen välistä tuottosuhdetta. Markkinasegmentointiteorian kannattajat kuitenkin ehdottavat, että perinteisen kaikki maturiteettipituudet kattavan tuottokäyrän tutkiminen on hedelmätöntä, koska lyhyet korot eivät ennusta pitkiä korkoja.
##Kohokohdat
Markkinoiden segmentointiteorian mukaan pitkät ja lyhyet korot eivät liity toisiinsa, koska niillä on erilaisia sijoittajia.
Markkinasegmentointiteoriaan liittyy ensisijaisten elinympäristöjen teoria, jonka mukaan sijoittajat haluavat pysyä omalla joukkovelkakirjalainansa maturiteettialueella taatun tuoton takia. Kaikki siirtyminen toiselle maturiteettialueelle katsotaan riskialttiiksi.
