Teoria segmentacji rynku

Czym jest teoria segmentacji rynku?

Teoria segmentacji rynku to teoria, według której długoterminowe i krótkoterminowe stopy procentowe nie są ze sobą powiązane. Stwierdza również, że dominujące stopy procentowe dla obligacji krótko-, średnio- i długoterminowych należy postrzegać oddzielnie, tak jak pozycje na różnych rynkach papierów dłużnych.

Zrozumienie teorii segmentacji rynku

Główne wnioski płynące z tej teorii są takie, że krzywe dochodowości są określane przez siły podaży i popytu na każdym rynku/kategorii zapadalności papierów dłużnych oraz że rentowność dla jednej kategorii zapadalności nie może być wykorzystana do przewidywania rentowności dla innej kategorii zapadalności.

Teoria segmentacji rynku jest również znana jako teoria segmentacji rynków. Opiera się na przekonaniu, że rynek każdego segmentu zapadalności obligacji składa się głównie z inwestorów, którzy preferują inwestowanie w papiery wartościowe o określonych terminach zapadalności: krótko-, średnio- lub długoterminowych.

segmentacji rynku dalej twierdzi, że kupujący i sprzedający tworzący rynek krótkoterminowych papierów wartościowych mają inne cechy i motywacje niż kupujący i sprzedający średnio- i długoterminowe papiery wartościowe. Teoria ta częściowo opiera się na zwyczajach inwestycyjnych różnych typów inwestorów instytucjonalnych, takich jak banki i firmy ubezpieczeniowe. Banki generalnie preferują krótkoterminowe papiery wartościowe, podczas gdy firmy ubezpieczeniowe generalnie preferują długoterminowe papiery wartościowe.

Niechęć do zmiany kategorii

Preferowaną teorią siedliskową jest pokrewna teoria, która wyjaśnia teorię segmentacji rynku . Teoria preferowanych siedlisk mówi, że inwestorzy preferują zakresy długości zapadalności obligacji i że większość z nich odchodzi od swoich preferencji tylko wtedy, gdy mają zagwarantowane wyższe zyski. Chociaż może nie być możliwej do zidentyfikowania różnicy w ryzyku rynkowym, inwestor przyzwyczajony do inwestowania w papiery wartościowe o określonej kategorii zapadalności często postrzega zmianę kategorii jako ryzykowną.

Implikacje dla analizy rynku

Krzywa dochodowości jest bezpośrednim wynikiem teorii segmentacji rynku. Tradycyjnie krzywa dochodowości obligacji jest rysowana dla wszystkich kategorii długości zapadalności, odzwierciedlając relację dochodowości między krótkoterminowymi i długoterminowymi stopami procentowymi. Zwolennicy teorii segmentacji rynku sugerują jednak, że badanie tradycyjnej krzywej dochodowości obejmującej wszystkie długości zapadalności jest bezowocne, ponieważ stopy krótkoterminowe nie pozwalają przewidzieć stóp długoterminowych.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Teoria segmentacji rynku mówi, że długoterminowe i krótkoterminowe stopy procentowe nie są ze sobą powiązane, ponieważ mają różnych inwestorów.

• Z teorią segmentacji rynku wiąże się preferowana teoria siedliskowa, która stwierdza, że inwestorzy wolą pozostać we własnym zakresie zapadalności obligacji ze względu na gwarantowane zyski. Każde przejście do innego przedziału dojrzałości jest postrzegane jako ryzykowne.