Markaðshlutunarkenning
Hvað er markaðshlutunarkenning?
Markaðsskiptingarkenning er kenning um að langir og skammtímavextir séu ekki tengdir hvor öðrum. Þar kemur einnig fram að ríkjandi vextir á skammtíma-, milli- og langtímaskuldabréfum beri að skoða sérstaklega eins og hluti á mismunandi mörkuðum fyrir skuldabréf.
Skilningur á markaðsskiptingukenningunni
Helstu niðurstöður þessarar kenningar eru þær að ávöxtunarferlar ráðast af framboðs- og eftirspurnaröflum innan hvers markaðar/flokks gjalddaga skuldatrygginga og að ekki sé hægt að nota ávöxtunarkröfuna fyrir einn flokk gjalddaga til að spá fyrir um ávöxtunina fyrir annan flokk gjalddaga.
Markaðsskiptingarkenningin er einnig þekkt sem kenningin um skiptingu markaða. Það er byggt á þeirri trú að markaðurinn fyrir hvern hluta gjalddaga skuldabréfa samanstendur aðallega af fjárfestum sem vilja fjárfesta í verðbréfum með ákveðna tímalengd: stuttan, millilangan eða langan tíma.
Markaðsskiptingarkenningin heldur því enn fremur fram að kaupendur og seljendur sem mynda markaðinn fyrir skammtímaverðbréf hafi aðra eiginleika og hvata en kaupendur og seljendur verðbréfa með miðlungs- og langtímatíma. Kenningin byggir að hluta til á fjárfestingarvenjum mismunandi tegunda fagfjárfesta, svo sem banka og tryggingafélaga. Bankar eru almennt hlynntir skammtímabréfum en tryggingafélög eru almennt hlynnt langtímabréfum.
Tregðu til að breyta flokkum
Skyld kenning sem útskýrir markaðshlutunarkenninguna er ákjósanlegasta búsvæðiskenningin. Kenningin um ákjósanlegt búsvæði segir að fjárfestar hafi ákjósanlegt tímabil af gjalddaga skuldabréfa og að flestir breytist frá kjörum sínum aðeins ef þeim er tryggð hærri ávöxtun. Þó að enginn greinanleg munur sé á markaðsáhættu, telur fjárfestir, sem er vanur að fjárfesta í verðbréfum innan ákveðins gjalddagaflokks, flokkaskipti oft áhættusamt.
Afleiðingar fyrir markaðsgreiningu
Ávöxtunarferillinn er bein afleiðing markaðshlutunarkenningarinnar. Hefð er fyrir því að ávöxtunarferill skuldabréfa er dreginn yfir alla gjalddagaflokka, sem endurspeglar ávöxtunartengsl á milli skammtíma- og langtímavaxta. Hins vegar benda talsmenn markaðshlutunarkenningarinnar til þess að að skoða hefðbundna ávöxtunarferil sem nær yfir alla gjalddaga sé árangurslaus viðleitni vegna þess að skammtímavextir spá ekki fyrir um langtímavexti.
Hápunktar
Markaðsskiptingarkenningin segir að lang- og skammtímavextir séu ekki tengdir hver öðrum vegna þess að þeir hafa mismunandi fjárfesta.
Tengt markaðshlutunarkenningunni er kenningin um ákjósanlega búsvæði, sem segir að fjárfestar vilji helst vera á sínu eigin gjalddagabili skuldabréfa vegna tryggðrar ávöxtunarkröfu. Sérhver breyting á annað gjalddagasvið er talin áhættusöm.
