Ensemble efficace de Markowitz
Qu'est-ce que l'ensemble efficace de Markowitz ?
L'ensemble efficace de Markowitz est un portefeuille dont les rendements sont maximisés pour un niveau de risque donné sur la base d'une construction de portefeuille moyenne-variance. La solution efficace à un ensemble donné de paramètres moyenne-variance (un actif sans risque donné et un panier d'actifs risqué donné) peut être tracée sur ce que l'on appelle la frontière efficiente de Markowitz.
Comprendre l'ensemble efficace de Markowitz
Harry Markowitz (1927 - ), un économiste lauréat du prix Nobel qui enseigne maintenant à la Rady School of Management de l'Université de Californie à San Diego, est considéré comme le père de la théorie moderne du portefeuille. Son article, "Portfolio Selection", paru dans le Journal of Finance en 1952, mêlait les concepts de rendement de portefeuille, de risque, de variance et de covariance.
Markowitz a postulé que, puisqu'il y avait deux critères, le risque et le rendement, il était naturel de supposer que les investisseurs choisissaient parmi l'ensemble des combinaisons risque-rendement optimales de Pareto . Connue sous le nom d'ensemble efficace de Markowitz, la combinaison risque-rendement optimale d'un portefeuille se situe sur une frontière efficiente de rendements maximaux pour un niveau de risque donné basé sur la construction de portefeuille moyenne-variance.
Mise en œuvre de l'ensemble efficace de Markowitz
L'ensemble efficace de Markowitz est représenté sur un graphique avec les rendements sur l'axe Y et le risque ( écart type ) sur l'axe X. L'ensemble efficace se situe le long de la ligne (ligne frontière) où un risque accru est corrélé positivement avec des rendements croissants, ou une autre façon de dire que c'est "un risque plus élevé, des rendements plus élevés", mais la clé est de construire un ensemble de portefeuilles pour produire le plus haut rendements à un niveau de risque donné.
Les individus ont différents niveaux de tolérance au risque et, par conséquent, ces ensembles de portefeuilles sont soumis à divers rendements. De plus, les investisseurs ne peuvent pas supposer que s'ils assument des risques plus importants, ils seront automatiquement récompensés par des rendements supplémentaires. En fait, l'ensemble devient inefficace lorsque les rendements diminuent à des niveaux de risque plus élevés. Au cœur d'un ensemble efficace de Markowitz se trouve la diversification des actifs, ce qui réduit le risque du portefeuille.
Étant donné que différentes combinaisons d'actifs ont différents niveaux de rendement, l'ensemble efficace de Markowitz est censé montrer la meilleure combinaison de ces actifs qui maximisera les rendements à un niveau de risque choisi. De cette manière, l'ensemble efficace de Markowitz montre aux investisseurs comment les rendements varient en fonction du niveau de risque assumé.
Diversification dans l'ensemble efficace de Markowitz
Différents actifs réagissent différemment aux facteurs du marché. Certains actifs évoluent dans le même sens tandis que d'autres actifs évoluent dans des directions opposées. Plus les actifs ont une covariance plus faible, plus ils évoluent dans des directions opposées, ce qui signifie que le risque du portefeuille est plus faible. De ce fait, la frontière efficiente est une représentation courbe plutôt que linéaire. Cela implique qu'un portefeuille diversifié comporte moins de risques qu'un portefeuille composé d'un titre ou d'un groupe de titres qui évoluent dans la même direction lorsque les facteurs du marché changent.
Points forts
La frontière efficiente est représentée avec les rendements en ordonnée et le risque en abscisse.
L'ensemble efficace de Markowitz met en évidence la diversification des actifs dans un portefeuille, ce qui réduit le risque du portefeuille.
La solution efficace d'un portefeuille peut être tracée sur la frontière efficace de Markowitz.
L'ensemble efficace de Markowitz a été développé par l'économiste Harry Markowitz en 1952.
Le but de l'ensemble efficace de Markowitz est de maximiser les rendements d'un portefeuille pour un niveau de risque donné.
