Frontière efficace
Qu'est-ce que la frontière efficiente ?
La frontière efficiente est l'ensemble des portefeuilles optimaux qui offrent le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque défini ou le risque le plus faible pour un niveau de rendement attendu donné. Les portefeuilles situés en dessous de la frontière efficiente sont sous-optimaux car ils ne fournissent pas un rendement suffisant pour le niveau de risque. Les portefeuilles qui se regroupent à droite de la frontière efficiente sont sous-optimaux car ils présentent un niveau de risque plus élevé pour le taux de rendement défini.
Comprendre la frontière efficiente
La théorie de la frontière efficiente a été introduite par le lauréat du prix Nobel Harry Markowitz en 1952 et est une pierre angulaire de la théorie moderne du portefeuille (MPT). La frontière efficiente évalue les portefeuilles (investissements) sur une échelle de rendement (axe y) par rapport au risque (axe x). Le taux de croissance annuel composé (TCAC) d'un investissement est couramment utilisé comme composante de rendement, tandis que l'écart type (annualisé) représente la mesure du risque.
La frontière efficiente représente graphiquement les portefeuilles qui maximisent les rendements pour le risque assumé. Les rendements dépendent des combinaisons d'investissement qui composent le portefeuille. L'écart-type d'un titre est synonyme de risque. Idéalement, un investisseur cherche à remplir un portefeuille de titres offrant des rendements exceptionnels mais avec un écart-type combiné inférieur aux écarts-types des titres individuels.
Moins les titres sont synchronisés ( covariance plus faible ), plus l'écart-type est faible. Si ce mélange d'optimisation du paradigme rendement/risque réussit, alors ce portefeuille devrait s'aligner le long de la frontière efficiente.
L'une des principales conclusions du concept était l'avantage de la diversification résultant de la courbure de la frontière efficiente. La courbure est essentielle pour révéler comment la diversification améliore le profil risque/rendement du portefeuille. Il révèle également qu'il y a un rendement marginal décroissant du risque.
Ajouter plus de risque à un portefeuille n'apporte pas un rendement égal — les portefeuilles optimaux qui composent la frontière efficiente ont tendance à avoir un degré de diversification plus élevé que les portefeuilles sous-optimaux, qui sont généralement moins diversifiés.
Critiques de la frontière efficiente
La frontière efficiente et la théorie moderne du portefeuille reposent sur de nombreuses hypothèses qui peuvent ne pas représenter correctement la réalité. Par exemple, l'une des hypothèses est que les rendements des actifs suivent une distribution normale.
En réalité, les titres peuvent connaître des rendements (également appelés risque extrême ) qui sont à plus de trois écarts-types de la moyenne. Par conséquent, on dit que les rendements des actifs suivent une distribution leptokurtique ou une distribution à queue lourde.
En outre, Markowitz pose plusieurs hypothèses dans sa théorie, telles que le fait que les investisseurs sont rationnels et évitent les risques lorsque cela est possible, qu'il n'y a pas suffisamment d'investisseurs pour influencer les prix du marché et que les investisseurs ont un accès illimité à l'emprunt et au prêt d'argent à un taux d'intérêt sans risque. évaluer.
Cependant, la réalité prouve que le marché comprend des investisseurs irrationnels et à la recherche de risques, il existe de grands acteurs du marché qui pourraient influencer les prix du marché et il y a des investisseurs qui n'ont pas un accès illimité à l'emprunt et au prêt d'argent.
Considérations particulières
Une hypothèse en matière d'investissement est qu'un degré de risque plus élevé signifie un rendement potentiel plus élevé. À l'inverse, les investisseurs qui prennent un faible degré de risque ont un faible potentiel de rendement. Selon la théorie de Markowitz, il existe un portefeuille optimal qui pourrait être conçu avec un équilibre parfait entre risque et rendement.
Le portefeuille optimal ne comprend pas simplement des titres avec les rendements potentiels les plus élevés ou des titres à faible risque. Le portefeuille optimal vise à équilibrer les titres ayant le potentiel de rendement le plus élevé avec un degré de risque acceptable ou les titres ayant le degré de risque le plus faible pour un niveau de rendement potentiel donné. Les points sur le graphique du risque par rapport aux rendements attendus où se situent les portefeuilles optimaux sont connus sous le nom de frontière efficiente.
Supposons qu'un investisseur à la recherche de risques utilise la frontière efficiente pour sélectionner des investissements. L'investisseur sélectionnerait des titres qui se situent à l'extrémité droite de la frontière efficiente. L'extrémité droite de la frontière efficiente comprend les titres qui devraient présenter un degré de risque élevé associé à des rendements potentiels élevés, ce qui convient aux investisseurs très tolérants au risque. À l'inverse, les titres situés à l'extrémité gauche de la frontière efficiente conviendraient aux investisseurs averses au risque.
Points forts
L'écart type des rendements d'un portefeuille mesure le risque d'investissement et la cohérence des revenus d'investissement.
La frontière efficiente comprend les portefeuilles d'investissement qui offrent le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque spécifique.
Une covariance plus faible entre les titres du portefeuille se traduit par un écart type du portefeuille plus faible.
Les portefeuilles optimaux qui comprennent la frontière efficiente présentent généralement un degré de diversification plus élevé.
Une optimisation réussie du paradigme rendement/risque devrait placer un portefeuille le long de la frontière efficiente.
FAQ
Pourquoi la frontière efficiente est-elle importante ?
La frontière efficiente représente graphiquement l'avantage de la diversification et peut. La courbure de la frontière efficiente montre comment la diversification peut améliorer le profil risque/rendement d'un portefeuille.
Comment un investisseur peut-il utiliser la frontière efficiente ?
Pour utiliser la frontière efficiente, un investisseur à la recherche de risques sélectionne des investissements qui se situent du côté droit de la frontière. Pendant ce temps, un investisseur plus conservateur choisirait des investissements situés du côté gauche de la frontière.
Comment la frontière efficiente est-elle construite ?
La frontière efficiente évalue les portefeuilles sur un plan de coordonnées. Le risque est tracé sur l'axe des x, tandis que le rendement est tracé sur l'axe des y - l'écart type annualisé est généralement utilisé pour mesurer le risque, tandis que le taux de croissance annuel composé (TCAC) est utilisé pour le rendement.
Qu'est-ce que le portefeuille optimal ?
Un portefeuille optimal est un portefeuille conçu avec un équilibre parfait entre risque et rendement. Le portefeuille optimal cherche à équilibrer les titres qui offrent les meilleurs rendements possibles avec un risque acceptable ou les titres avec le risque le plus faible compte tenu d'un certain rendement.
