Courbe de rendement normale

Qu'est-ce que la courbe de rendement normale ?

La courbe de rendement normale est une courbe de rendement dans laquelle les titres de créance à court terme ont un rendement inférieur à celui des titres de créance à long terme de même qualité de crédit. Cela donne à la courbe des taux une pente ascendante. Il s'agit de la forme de courbe de rendement la plus souvent observée, et on l'appelle parfois la « courbe de rendement positive ».

Les analystes se tournent vers la pente de la courbe des rendements pour obtenir des indices sur l'évolution future des taux d'intérêt à court terme. Lorsqu'il y a une courbe de rendement en pente ascendante, cela indique généralement une attente sur les marchés financiers de taux d'intérêt plus élevés à l'avenir ; une courbe de rendement descendante prédit des taux plus bas.

Comprendre la courbe de rendement normale

Cette courbe de rendement est considérée comme "normale" car le marché s'attend généralement à plus de compensation pour un risque plus élevé. Les obligations à plus long terme sont exposées à plus de risques, tels que les variations des taux d'intérêt et une exposition accrue aux défaillances potentielles. De plus, investir de l'argent pendant une longue période signifie qu'un investisseur est incapable d'utiliser l'argent d'une autre manière, de sorte que l'investisseur est indemnisé pour cela par la composante valeur temporelle de l'argent du rendement.

Dans une courbe de rendement normale, la pente se déplacera vers le haut pour représenter les rendements plus élevés souvent associés aux investissements à plus long terme. Ces rendements plus élevés compensent le risque accru normalement associé aux entreprises à long terme et les risques moindres associés aux investissements à court terme. La forme de cette courbe est qualifiée de normale, sur la durée supplémentaire applicable de positif, en ce sens qu'elle représente l'évolution attendue des rendements à mesure que les échéances s'étendent dans le temps. Elle est le plus souvent associée à une croissance économique positive.

Courbes de rendement comme indicateur

La courbe de rendement représente les variations des taux d'intérêt associés à un titre particulier en fonction de la durée jusqu'à l'échéance. Contrairement à d'autres mesures, la courbe de rendement n'est pas produite par une seule entité ou un seul gouvernement. Au lieu de cela, il est défini en mesurant la sensation du marché à l'époque, en se référant souvent aux connaissances des investisseurs pour aider à créer la ligne de base. La direction de la courbe des taux est considérée comme un indicateur solide de la direction actuelle d'une économie.

Autres courbes de rendement

Les courbes de rendement peuvent également rester plates ou s'inverser. Dans le premier cas, la courbe plate démontre que les rendements des investissements à court et à long terme sont essentiellement les mêmes. Souvent, cette courbe est perçue alors qu'une économie s'approche d'une récession parce que les investisseurs craintifs déplaceront leurs fonds vers des options à moindre risque, faisant monter le prix et abaissant le rendement global.

Les courbes de rendement inversées présentent un point où les taux à court terme sont plus favorables que les taux à long terme. Sa forme est inversée par rapport à une courbe de rendement normale, ce qui représente des changements importants dans les comportements du marché et des investisseurs. À ce stade, une récession est généralement considérée comme imminente si elle ne se produit pas déjà.

Points forts

• Une courbe de rendement en pente ascendante suggère une augmentation des taux d'intérêt dans le futur.

• La courbe de rendement normale est une courbe de rendement dans laquelle les instruments de dette à court terme ont un rendement inférieur à celui des instruments de dette à long terme de même qualité de crédit.

• Une courbe de rendement en pente descendante prédit une baisse des taux d'intérêt futurs.