Нормальная кривая доходности

Что такое нормальная кривая доходности?

Нормальная кривая доходности — это кривая доходности, на которой краткосрочные долговые инструменты имеют более низкую доходность, чем долгосрочные долговые инструменты того же кредитного качества. Это придает кривой доходности восходящий наклон. Это наиболее часто встречающаяся форма кривой доходности, которую иногда называют «положительной кривой доходности».

Аналитики смотрят на наклон кривой доходности, чтобы понять, как будут развиваться будущие краткосрочные процентные ставки. Когда кривая доходности имеет восходящий наклон, это обычно указывает на ожидание на финансовых рынках более высоких процентных ставок в будущем; нисходящая кривая доходности предсказывает более низкие ставки.

Понимание нормальной кривой доходности

Эта кривая доходности считается «нормальной», поскольку рынок обычно ожидает большей компенсации за больший риск. Долгосрочные облигации подвержены большему риску, такому как изменения процентных ставок и повышенный риск потенциальных дефолтов. Кроме того, вложение денег на длительный период времени означает, что инвестор не может использовать деньги по-другому, поэтому инвестор получает компенсацию за это через компонент временной стоимости денег в доходе.

В нормальной кривой доходности наклон будет двигаться вверх, чтобы представить более высокую доходность, часто связанную с долгосрочными инвестициями. Эти более высокие доходы компенсируют повышенный риск, обычно связанный с долгосрочными предприятиями, и более низкие риски, связанные с краткосрочными инвестициями. Форма этой кривой называется нормальной по сравнению с дополнительным применимым термином «положительный», поскольку она представляет собой ожидаемое изменение доходности по мере увеличения сроков погашения во времени. Чаще всего это связано с положительным экономическим ростом.

Кривые доходности как индикатор

Кривая доходности представляет изменения процентных ставок, связанных с конкретной ценной бумагой, в зависимости от продолжительности времени до погашения. В отличие от других показателей, кривая доходности не создается какой-то одной организацией или правительством. Вместо этого он устанавливается путем измерения ощущения рынка в данный момент, часто ссылаясь на знания инвесторов, чтобы помочь создать базовый уровень. Направление кривой доходности считается надежным индикатором текущего направления экономики.

Другие кривые доходности

Кривые доходности также могут оставаться плоскими или инвертироваться. Во-первых, плоская кривая демонстрирует, что доходность краткосрочных и долгосрочных инвестиций практически одинакова. Часто эта кривая рассматривается как приближение экономики к рецессии, потому что напуганные инвесторы будут переводить свои средства в варианты с более низким риском, повышая цену и снижая общую доходность.

Перевернутые кривые доходности представляют собой точку, в которой краткосрочные ставки более благоприятны, чем долгосрочные. Его форма инвертирована по сравнению с обычной кривой доходности, что отражает значительные изменения в поведении рынка и инвесторов. В этот момент рецессия обычно считается неизбежной, если она еще не произошла.

Особенности

• Восходящая кривая доходности предполагает увеличение процентных ставок в будущем.

• Нормальная кривая доходности – это кривая доходности, на которой краткосрочные долговые инструменты имеют более низкую доходность, чем долгосрочные долговые инструменты того же кредитного качества.

• Нисходящая кривая доходности предсказывает снижение процентных ставок в будущем.