Delta

Qu'est-ce que Delta ?

Delta (Δ) est une mesure du risque qui estime la variation du prix d'un dérivé, tel qu'un contrat d'options, compte tenu d'une variation de 1 $ de son titre sous-jacent. Le delta indique également aux traders d'options le taux de couverture pour devenir delta neutre . Une troisième interprétation du delta d'une option est la probabilité qu'elle finisse dans la monnaie.

Par exemple, si une option d'achat a une valeur delta de +0,65, cela signifie que si le prix de l'action sous-jacente augmente de 1 $ par action, l'option sur celle-ci augmentera de 0,65 $ par action, toutes choses étant égales par ailleurs.

Les valeurs delta peuvent être positives ou négatives selon le type d'option. Par exemple, le delta d'une option d'achat est toujours compris entre 0 et 1, car à mesure que le prix de l'actif sous-jacent augmente, le prix des options d'achat augmente. Les deltas des options de vente vont toujours de -1 à 0, car à mesure que le titre sous-jacent augmente, la valeur des options de vente diminue.

Par exemple, si une option de vente a un delta de -0,33 et que le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 $, le prix de l'option de vente diminuera de 0,33 $. Techniquement, la valeur du delta de l'option est la première dérivée de la valeur de l'option par rapport au prix du titre sous-jacent. Le delta est souvent utilisé dans les stratégies de couverture et est également appelé ratio de couverture.

gamma d'une option est sa variation de delta compte tenu d'une variation de 1 $ du titre sous-jacent.

Comprendre Delta

Le delta est une variable importante liée au risque directionnel d'une option et est produit par les modèles de tarification utilisés par les traders d'options. Les vendeurs d'options professionnels déterminent le prix de leurs options en fonction de modèles sophistiqués qui ressemblent souvent au modèle Black-Scholes. Le delta est une variable clé dans ces modèles pour aider les acheteurs et les vendeurs d'options, car il peut aider les investisseurs et les commerçants à déterminer comment les prix des options sont susceptibles de changer lorsque le prix du titre sous-jacent varie.

Le calcul du delta est effectué en temps réel par des algorithmes informatiques qui publient en continu les valeurs delta à la clientèle des courtiers. La valeur delta d'une option est souvent utilisée par les traders et les investisseurs pour éclairer leurs choix d'achat ou de vente d'options.

Le comportement du delta des options d'achat et de vente est hautement prévisible et est très utile aux gestionnaires de portefeuille, aux traders, aux gestionnaires de fonds spéculatifs et aux investisseurs individuels.

Le comportement du delta de l'option d'achat dépend du fait que l'option est "dans la monnaie" (actuellement rentable), " à la monnaie " (son prix d'exercice est actuellement égal au prix de l'action sous-jacente) ou " hors de la monnaie " (pas rentable actuellement). Les options d'achat dans la monnaie se rapprochent de 1 à l'approche de leur expiration. Les options d'achat à parité ont généralement un delta de 0,5, et le delta des options d'achat hors de la monnaie se rapproche de 0 à l'approche de l'expiration. Plus l'option d'achat est profondément dans la monnaie, plus le delta sera proche de 1 et plus l'option se comportera comme l'actif sous-jacent.

Les comportements delta des options de vente dépendent également du fait que l'option est "in-the-money", "at-the-money" ou "out-of-the-money" et sont à l'opposé des options d'achat. Les options de vente dans la monnaie se rapprochent de -1 à l'approche de l'expiration. Les options de vente à parité ont généralement un delta de -0,5, et le delta des options de vente hors de la monnaie se rapproche de 0 à l'approche de l'expiration. Plus l'option de vente est dans la monnaie, plus le delta sera proche de -1.

Une option avec un delta de 0,50 est à parité.

Différence delta contre delta

L'étalement delta est une stratégie de trading d'options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et en vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre (c'est-à-dire que les deltas positifs et négatifs se compensent de sorte que le delta global des actifs dans la question totalise zéro). En utilisant un delta spread, un trader s'attend généralement à réaliser un petit profit si le titre sous-jacent ne change pas beaucoup de prix. Cependant, des gains ou des pertes plus importants sont possibles si le stock évolue de manière significative dans les deux sens.

L'outil le plus courant pour mettre en œuvre une stratégie de spread delta est un échange d'options connu sous le nom de spread calendaire. Le spread calendaire consiste à construire une position delta neutre en utilisant des options avec des dates d'expiration différentes.

Dans l'exemple le plus simple, un trader vendra simultanément des options d'achat proches du mois et achètera des options d'achat avec une expiration ultérieure proportionnellement à leur ratio neutre. Étant donné que la position est delta neutre, le trader ne devrait pas subir de gains ou de pertes dus à de petits mouvements de prix du titre sous-jacent. Au lieu de cela, le trader s'attend à ce que le prix reste inchangé, et à mesure que les appels d'un mois proche perdent de la valeur temporelle et expirent, le trader peut vendre les options d'achat avec des dates d'expiration plus longues et, idéalement, réaliser un profit.

Exemples de Delta

Supposons qu'il existe une société cotée en bourse appelée BigCorp. Les actions de ses actions sont achetées et vendues en bourse, et des options de vente et des options d'achat sont négociées pour ces actions. Le delta de l'option d'achat sur les actions BigCorp est de 0,35. Cela signifie qu'une variation de 1 $ du prix des actions BigCorp génère une variation de 0,35 $ du prix des options d'achat BigCorp. Ainsi, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et que l'option d'achat se négocie à 2 $, une modification du prix des actions de BigCorp à 21 $ signifie que l'option d'achat passera à 2,35 $.

Les options de vente fonctionnent dans le sens inverse. Si l'option de vente sur les actions de BigCorp a un delta de -0,65 $, alors une augmentation de 1 $ du cours de l'action de BigCorp génère une diminution de 0,65 $ du prix des options de vente de BigCorp. Donc, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et que l'option de vente se négocie à 2 $, alors les actions de BigCorp augmentent à 21 $ et l'option de vente diminuera à un prix de 1,35 $.

Points forts

Delta spread est une stratégie de trading d'options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et en vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre.
L'outil le plus courant pour mettre en œuvre une stratégie de spread delta est un spread calendaire, qui consiste à construire une position delta neutre en utilisant des options avec des dates d'expiration différentes.
Delta exprime la quantité de changement de prix qu'un dérivé verra en fonction du prix du titre sous-jacent (par exemple, une action).
Delta peut être positif ou négatif, étant compris entre 0 et 1 pour une option d'achat et négatif de 1 à 0 pour une option de vente.

FAQ

Qu'est-ce qu'un delta de portefeuille ?

Les traders qui ont plusieurs positions sur options peuvent bénéficier de l'examen du delta global de leur portefeuille (ou "book"). Si vous êtes long 1 appel avec un delta de +0,10 et 2 appels avec un delta de +0,30, le delta total de votre livre serait de +0,70. Si vous achetiez ensuite un delta put de -0,70, la position deviendrait delta neutre.

Qu'est-ce que le delta d'une part d'actions ?

Être long sur une action est toujours un delta de +1,0 et être court sur un delta de -1,0.

Comment les traders d'options utilisent-ils Delta ?

Delta est utilisé par les traders d'options de plusieurs manières. Premièrement, il leur indique leur risque directionnel, en termes de variation du prix d'une option à mesure que le prix sous-jacent change. Il peut également être utilisé comme ratio de couverture pour devenir delta neutre. Par exemple, si un trader d'options achète 100 appels XYZ, chacun avec un delta de +0,40. ils vendraient 4 000 actions pour avoir un delta net de zéro (les contrats d'options sur actions représentent 100 actions chacun). S'ils achetaient à la place 100 options de vente avec un delta de -0,30, ils achèteraient 3 000 actions.