Collier

Qu'est-ce qu'un collier ?

Un collar, également connu sous le nom de hedge wrapper ou risk-reversal,. est une stratégie d'options mise en œuvre pour se protéger contre les pertes importantes, mais il limite également les gains importants.

Un investisseur qui est déjà long sur le sous-jacent crée un tunnel en achetant une option de vente hors de la monnaie tout en vendant simultanément une option d'achat hors de la monnaie. Le put protège le trader en cas de baisse du prix de l'action. L'écriture de l'appel produit un revenu (qui devrait idéalement compenser le coût d'achat de l'option de vente) et permet au trader de profiter de l'action jusqu'au prix d'exercice de l'appel, mais pas plus.

Comprendre un collier

Un investisseur devrait envisager d'exécuter un tunnel s'il est actuellement long sur une action qui a des gains non réalisés substantiels. En outre, l'investisseur peut également l' envisager s'il est optimiste sur le titre à long terme, mais qu'il n'est pas sûr des perspectives à court terme. Pour protéger les gains contre un mouvement baissier du titre, ils peuvent mettre en œuvre la stratégie d'option de col. Le meilleur scénario pour un investisseur est lorsque le prix de l'action sous-jacente est égal au prix d'exercice de l'option d'achat vendue à l'expiration.

La stratégie du collar protecteur implique deux stratégies connues sous le nom de put protecteur et d'appel couvert. Une option de vente protectrice,. ou option de vente mariée, implique d'être long sur une option de vente et long sur le titre sous-jacent. Un appel couvert,. ou achat/vente, implique d'avoir une position longue sur le titre sous-jacent et une position courte sur une option d'achat.

L'achat d'une option de vente hors du cours est ce qui protège le trader d'une baisse potentiellement importante du cours de l'action, tandis que la vente (la vente) d'une option d'achat hors du cours génère des primes qui, idéalement , devrait compenser les primes payées pour acheter l'option de vente.

Le call et le put doivent avoir le même mois d'expiration et le même nombre de contrats. L'option de vente achetée doit avoir un prix d'exercice inférieur au prix actuel du marché de l'action. L'appel écrit doit avoir un prix d'exercice supérieur au prix actuel du marché de l'action. Le commerce doit être mis en place pour un coût minime ou nul si l'investisseur sélectionne les prix d'exercice respectifs qui sont équidistants du prix actuel de l'action détenue.

Puisqu'ils sont prêts à risquer de sacrifier les gains sur l'action au-dessus du prix d'exercice de l'option d'achat couverte, ce n'est pas une stratégie pour un investisseur extrêmement optimiste sur l'action.

Collier seuil de rentabilité (BEP) et perte de profit (P/L)

point mort d'un investisseur (BEP) sur une stratégie de tunnel est le net des primes payées et reçues pour le put et le call soustrait ou ajouté au prix d'achat de l'action sous-jacente selon qu'il y a un crédit ou un débit. Le crédit net est lorsque les primes reçues sont supérieures aux primes payées et le débit net est lorsque les primes payées sont supérieures aux primes reçues.

Le profit maximal d'un tunnel équivaut au prix d'exercice de l'option d'achat moins le prix d'achat de l'action sous-jacente par action. Le coût des options, qu'il s'agisse d'un débit ou d'un crédit net, est ensuite pris en compte. La perte maximale correspond au prix d'achat de l'action sous-jacente moins le prix d'exercice de l'option de vente. Le coût de l'option est alors pris en compte.

• Profit maximum = (Prix d'exercice de l'option d'achat - Net des primes de vente / d'achat) - Prix d'achat des actions

• Perte maximale = Prix d'achat des actions - (Put d'exercice de l'option Put - Net des primes Put / Call)

Exemple de collier

Supposons qu'un investisseur ait une position longue sur 1 000 actions ABC au prix de 80 $ l'action et que l'action se négocie actuellement à 87 $ l'action. L'investisseur souhaite couvrir temporairement la position en raison de l'augmentation de la volatilité globale du marché.

L'investisseur achète 10 options de vente (un contrat d'option est de 100 actions) avec un prix d'exercice de 77 $ et une prime de 3,00 $ et vend 10 options d'achat avec un prix d'exercice de 97 $ avec une prime de 4,50 $.

• Le coût de mise en œuvre du collier (Achetez 77 $ de vente et écrivez un appel de 97 $) est un crédit net de 1,50 $ / action.

• Seuil de rentabilité = 80 $ + 1,50 $ = 81,50 $ / action.

Le profit maximum est de 15 500 $, soit 10 contrats x 100 actions x ((97 $ - 1,50 $) - 80 $). Ce scénario se produit si le cours de l'action atteint 97 $ ou plus.

À l'inverse, la perte maximale est de 4 500 $, soit 10 x 100 x (80 $ - (77 $ - 1,50 $)). Ce scénario se produit si le cours de l'action tombe à 77 $ ou moins.

Points forts

• Un collier est une stratégie d'options qui consiste à acheter une option de vente à la baisse et à vendre une option d'achat à la hausse qui est mise en œuvre pour se protéger contre les pertes importantes, mais qui limite également les gains à la hausse importants.

• La stratégie du collar protecteur implique deux stratégies appelées put protecteur et call couvert.

• Le meilleur scénario pour un investisseur est lorsque le prix de l'action sous-jacente est égal au prix d'exercice de l'option d'achat vendue à l'expiration.