Loi Williams

DÉFINITION de la loi Williams

Le Williams Act est une loi fédérale promulguée en 1968 qui définit les règles des acquisitions et des offres publiques d'achat. Il est venu en réponse à une vague de tentatives d'OPA hostiles de la part de raiders d'entreprises,. faisant des offres publiques d'achat en espèces pour les actions qu'ils possédaient. Les offres publiques d'achat en numéraire menaçaient de détruire de la valeur en obligeant les actionnaires à apporter des actions selon un calendrier raccourci.

Pour protéger les investisseurs, le sénateur Harrison A. Williams du New Jersey a proposé une nouvelle législation exigeant la divulgation obligatoire des informations concernant les offres publiques d'achat. Il exige que les soumissionnaires incluent tous les détails d'une offre publique d'achat dans les documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commissions (SEC) et de la société cible. Le dépôt doit inclure les conditions de l'offre, la source de trésorerie et les plans de l'offrant pour l'entreprise après la prise de contrôle.

BRISER la loi Williams

Le Williams Act comprend également des contraintes de temps qui précisent la durée minimale pendant laquelle une offre peut être ouverte et le nombre de jours pendant lesquels les actionnaires peuvent prendre une décision. La loi a été adoptée en réponse à une vague de prises de contrôle inopinées dans les années 1960. Cela constituait une menace pour les dirigeants et les actionnaires qui étaient contraints de prendre des décisions critiques sous une pression de temps déraisonnable. Les législateurs ont adopté le Williams Act et modifié le Securities Exchange Act de 1934 pour protéger les parties concernées contre les prises de contrôle en cours.

Lorsqu'une offre publique d'achat est faite, la société soumissionnaire doit fournir une information complète et équitable aux actionnaires et aux régulateurs financiers. Toute entité faisant une offre publique d'achat en espèces pour une société doit indiquer la source des fonds de rachat, le but de faire une offre et les perspectives de la société acquise. De cette façon, les actionnaires ont une plus grande transparence sur les résultats potentiels d'une acquisition.

La loi visait à trouver un équilibre prudent sur le marché de la gouvernance d'entreprise en fournissant aux actionnaires des informations opportunes pour évaluer de manière réfléchie les offres publiques d'achat et en permettant aux dirigeants de convaincre les actionnaires. En adoptant la législation, le Congrès visait à protéger les actionnaires sans rendre les tentatives de prise de contrôle trop difficiles. Ils reconnaissent que les rachats peuvent profiter aux actionnaires et aux dirigeants lorsque l'entreprise est en difficulté ou a besoin d'une nouvelle direction.

Il est temps de mettre à jour la loi Williams ?

Certains experts pensent que l'évolution continue de la gouvernance d'entreprise appelle à une révision complète de la Williams Act. D'une part, la promulgation de lois fédérales et étatiques anti-OPA rend les offres d'achat coercitives que la Williams Act cherchait à résoudre. inefficace. De plus, la démographie des actionnaires des sociétés cotées en bourse a considérablement changé au cours des 50 dernières années.

Aujourd'hui, les actionnaires majoritaires sont informés, ont accès à l'information et peuvent prendre des décisions à tout moment. D'autres choses à considérer sont l'émergence d'actionnaires actifs qui poursuivent des investissements différemment des corporatifs du passé.