डिस्काउंटिंग तंत्र

डिस्काउंटिंग मैकेनिज्म क्या है?

एक छूट तंत्र इस आधार पर संचालित होता है कि शेयर बाजार अनिवार्य रूप से वर्तमान और संभावित भविष्य की घटनाओं सहित सभी उपलब्ध सूचनाओं को छूट देता है या ध्यान में रखता है। जब अप्रत्याशित विकास होता है, तो बाजार इस नई जानकारी को बहुत तेजी से छूट देता है। कुशल बाजार परिकल्पना (EMH) इस परिकल्पना पर आधारित है कि शेयर बाजार एक बहुत ही कुशल छूट तंत्र है।

डिस्काउंटिंग मैकेनिज्म कैसे काम करता है

डिस्काउंटिंग मैकेनिज्म सिद्धांत का उपयोग शेयर बाजार की एक प्रमुख विशेषता का वर्णन करने के लिए किया जाता है। यह सिद्धांत अनिवार्य रूप से बताता है कि शेयर बाजार कुछ सूचनाओं या समाचार घटनाओं के लिए खाता है। इसलिए, शेयर बाजार में भाग लेने वाले लोग और कंपनियां भविष्य में होने वाली घटनाओं पर विचार करके स्थिति और कीमतों को समायोजित करती हैं। यह एक प्राकृतिक आपदा या आतंकवादी हमले जैसी अप्रत्याशित घटनाओं के बाद स्टॉक इंडेक्स में जंगली झूलों की व्याख्या करता है । जरा सोचिए कि किसी कंपनी के लिए कमाई कितनी तेजी से छूट जाती है, एक व्यक्तिगत स्टॉक को स्थानांतरित कर देगी।

इस सिद्धांत के मूल सिद्धांतों में से एक यह है कि शेयर बाजार आम तौर पर उसी दिशा में चलता है जैसे अर्थव्यवस्था । इसलिए जब अर्थव्यवस्था बढ़ती है, तो एक अच्छा मौका है कि शेयर बाजार भी लाभ दिखाएगा।

इसके विपरीत, यदि अर्थव्यवस्था में गिरावट का रुझान है, तो संभावना है कि शेयर बाजार भी इसका अनुसरण करेगा। आर्थिक विकास की उम्मीद होने पर भी बाजार बढ़ सकता है। निवेशकों ने इसे देखा जब 2008 में वित्तीय संकट के बाद शेयर बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया।

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, यह सिद्धांत ईएमएच सिद्धांत पर आधारित है। माना जाता है कि शेयर की कीमतें एक्सचेंजों पर उनके उचित मूल्य पर सभी सूचनाओं और व्यापार को दर्शाती हैं । इससे निवेशकों के लिए स्टॉक को फुलाए हुए दामों पर बेचना या कम कीमत पर उन्हें खरीदना असंभव हो जाता है । यह किसी के लिए भी तकनीकी या मौलिक विश्लेषण के माध्यम से बाजार से बेहतर प्रदर्शन करना लगभग असंभव बना देगा। बेहतर रिटर्न उत्पन्न करने के लिए निवेशकों को उच्च जोखिम वाले निवेश की ओर रुख करना होगा।

डिस्काउंटिंग तंत्र के रूप में शेयर बाजार की दक्षता पर वर्षों से जोरदार बहस हुई है। यह दिखाने के प्रयास में कि इक्विटी बाजार हमेशा सही नहीं होते हैं, अर्थशास्त्री पॉल सैमुएलसन ने 1966 में प्रसिद्ध टिप्पणी की थी कि "वॉल स्ट्रीट इंडेक्स ने पिछली पांच मंदी में से नौ की भविष्यवाणी की थी।"

डिस्काउंटिंग मैकेनिज्म थ्योरी से पता चलता है कि जब अर्थव्यवस्था बढ़ती है, तो एक अच्छा मौका होता है कि शेयर बाजार भी लाभ दिखाएगा।

डिस्काउंटिंग मैकेनिज्म की आलोचना

सिर्फ इसलिए कि शेयर बाजार और अर्थव्यवस्था ने अतीत में सीधा संबंध दिखाया है, इसका मतलब यह नहीं है कि वे हमेशा एक ही दिशा में आगे बढ़ते हैं। वास्तव में, ऐसे मामले सामने आए हैं जिन्होंने विपरीत परिदृश्य प्रस्तुत किया। निवेशकों ने पहले शेयर बाजार के बुलबुले के संभावित नुकसान पर विचार करने के लिए विश्वास या परेशान नहीं किया , भले ही इतनी चर्चा थी।

उदाहरण के लिए, मुख्य रूप से अटकलों पर आधारित डॉटकॉम बबल- ने प्रौद्योगिकी कंपनियों में वृद्धि देखी। इनमें से कई कंपनियां स्टार्टअप थीं और उनका कोई वित्तीय ट्रैक रिकॉर्ड नहीं था। पैसा सस्ता था, इसलिए पूंजी जुटाना कोई समस्या नहीं थी। कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना था कि यह एक नई सामान्य या नई प्रकार की अर्थव्यवस्था है, जिसमें मंदी या मुद्रास्फीति की कोई संभावना नहीं थी - फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन की चेतावनियों के बावजूद, जिन्होंने सुझाव दिया कि ये सिद्धांत तर्कसंगत नहीं थे। 2000 में फेड द्वारा अपनी मौद्रिक नीति को सख्त करने के बाद बुलबुला फट गया, बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया और 1990 के दशक के अंत में किए गए सभी लाभों को खो दिया ।

सभी स्थितियों में एक विश्वसनीय छूट तंत्र के रूप में अपने कम-से-परिपूर्ण रिकॉर्ड के कारण, बहुत से लोग मानते हैं कि शेयर बाजार आर्थिक परिवर्तनों के लिए एक पिछड़ी प्रतिक्रिया है। लब्बोलुआब यह है कि भविष्य मकर है, जो आंशिक रूप से बाजार पहले स्थान पर मौजूद है। यदि भविष्य का अनुमान लगाया जा सकता था, तो वस्तुओं की आपूर्ति और मांग के अलग-अलग विचारों को संकलित करने और बाजार-समाशोधन कीमतों को स्थापित करने का कोई कारण नहीं होगा। इसका मतलब है कि बाजार बनाने की कोई जरूरत नहीं होगी। केवल "मूल्य प्रमुख" होगा - एक सर्वज्ञ मूल्य जो बाजार-समाशोधन मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, न केवल वर्तमान आपूर्ति और मांग के लिए, बल्कि सभी समय के लिए।

##हाइलाइट

• कुशल बाजार परिकल्पना इस परिकल्पना पर आधारित है कि शेयर बाजार एक बहुत ही कुशल छूट तंत्र है।

• सिद्धांत बताता है कि शेयर बाजार आम तौर पर उसी दिशा में चलता है जिस दिशा में अर्थव्यवस्था चलती है।

• एक डिस्काउंटिंग तंत्र के रूप में शेयर बाजार की दक्षता पर वर्षों से जोरदार बहस हुई है, क्योंकि ऐसे मामले सामने आए हैं जहां बाजार अर्थव्यवस्था के विपरीत दिशा में चला गया है।

• डिस्काउंटिंग तंत्र इस आधार पर भरोसा करते हैं कि शेयर बाजार अनिवार्य रूप से वर्तमान और संभावित भविष्य की घटनाओं सहित सभी उपलब्ध सूचनाओं को छूट देता है।