Rabattmekanism

Vad är en rabattmekanism?

En diskonteringsmekanism fungerar på förutsättningen att aktiemarknaden i huvudsak diskonterar, eller tar hänsyn till, all tillgänglig information inklusive nuvarande och potentiella framtida händelser. När en oväntad utveckling inträffar, diskonterar marknaden denna nya information mycket snabbt. The Efficient Market Hypothesis (EMH) bygger på hypotesen att aktiemarknaden är en mycket effektiv diskonteringsmekanism.

Hur en rabattmekanism fungerar

Diskonteringsmekanismsprincipen används för att beskriva en central egenskap hos aktiemarknaden. Denna princip säger i huvudsak att aktiemarknaden står för viss information eller nyhetshändelser. Därför justerar personer och företag som tar del av aktiemarknaden positioner och priser genom att överväga händelser som kan komma att inträffa i framtiden. Detta förklarar de vilda svängningarna i aktieindex efter oväntade händelser som en naturkatastrof eller en terroristattack. Tänk bara på hur snabbt en vinstmiss för ett företag kommer att flytta en enskild aktie.

En av grundprinciperna i denna princip är att aktiemarknaden i allmänhet rör sig i samma riktning som ekonomin. Så när ekonomin växer finns det en god chans att aktiemarknaden också kommer att visa uppgångar.

Däremot, om det finns en nedåtgående trend i ekonomin, finns det en chans att aktiemarknaden kommer att följa efter. Marknaden kan till och med stiga när det finns en förväntan om ekonomisk tillväxt. Investerare såg detta när börsen kraschade efter finanskrisen 2008.

Som noterats ovan är denna princip baserad på EMH-teorin. Aktiekurserna tros återspegla all information och handlas till verkligt värde på börser. Detta gör det omöjligt för investerare att sälja aktier till höga priser eller köpa dem när de är undervärderade. Detta skulle göra det näst intill omöjligt för någon att överträffa marknaden genom teknisk eller fundamental analys. Investerare skulle behöva vända sig till högriskinvesteringar för att generera bättre avkastning.

Effektiviteten av aktiemarknaden som en diskonteringsmekanism har diskuterats livligt under åren. I ett försök att visa att aktiemarknaderna inte alltid får det rätt, påpekade ekonomen Paul Samuelson 1966 att "Wall Streets index förutspådde nio av de senaste fem lågkonjunkturerna."

Teorin om diskonteringsmekanismer antyder att när ekonomin växer, finns det en god chans att aktiemarknaden också kommer att visa uppgångar.

Kritik mot diskonteringsmekanismen

Bara för att aktiemarknaden och ekonomin har visat en direkt korrelation tidigare, betyder det inte att de alltid rör sig i samma riktning. Det har faktiskt funnits fall som presenterat det motsatta scenariot. Investerare trodde eller brydde sig inte om att överväga de potentiella fallgroparna med tidigare börsbubblor , även om det var så mycket surr.

Till exempel såg dotcom-bubblan – främst baserad på spekulation – en ökning av teknikföretag. Många av dessa företag var nystartade och hade ingen ekonomisk meritlista. Pengar var billiga, så att skaffa kapital var inga problem. Vissa ekonomer trodde att detta var en ny normal eller ny typ av ekonomi, där det inte fanns någon möjlighet till recession eller inflation – trots varningar från Federal Reserves ordförande Alan Greenspan, som föreslog att dessa teorier inte var rationella. Bubblan sprack efter att Fed stramade åt sin penningpolitik 2000, där marknaden kraschade och förlorade alla vinster som gjordes under slutet av 1990-talet .

På grund av dess mindre än perfekta resultat som en pålitlig rabattmekanism i alla situationer, hävdar många att aktiemarknaden är en eftersläpande reaktion på ekonomiska förändringar. Summan av kardemumman är att framtiden är nyckfull, vilket delvis är anledningen till att marknader existerar i första hand. Om framtiden var förutsägbar skulle det inte finnas någon anledning att sammanställa olika syn på utbud och efterfrågan på varor och fastställa marknadsclearande priser. Detta innebär att det inte skulle finnas något behov av att skapa marknader. Det skulle bara finnas det "preeminenta priset" - ett allvetande pris som representerar priset för marknadsclearing, inte bara för nuvarande utbud och efterfrågan, utan för alltid.

##Höjdpunkter

– The Efficient Market Hypothesis bygger på hypotesen att aktiemarknaden är en mycket effektiv diskonteringsmekanism.

– Principen talar för att aktiemarknaden generellt sett rör sig i samma riktning som ekonomin.

– Effektiviteten av aktiemarknaden som diskonteringsmekanism har diskuterats livligt under åren, eftersom det har förekommit fall där marknaden har rört sig i motsatt riktning som ekonomin.

• Rabattmekanismer förlitar sig på antagandet att aktiemarknaden i huvudsak diskonterar all tillgänglig information inklusive nuvarande och potentiella framtida händelser.