Rabatmekanisme
Hvad er en rabatmekanisme?
En diskonteringsmekanisme fungerer på den forudsætning, at aktiemarkedet i det væsentlige diskonterer eller tager hensyn til al tilgængelig information, herunder nuværende og potentielle fremtidige begivenheder. Når der sker en uventet udvikling, diskonterer markedet denne nye information meget hurtigt. The Efficient Market Hypothesis (EMH) er baseret på hypotesen om, at aktiemarkedet er en meget effektiv diskonteringsmekanisme.
Sådan fungerer en rabatmekanisme
Diskonteringsmekanismens princip bruges til at beskrive en nøglekarakteristik af aktiemarkedet. Dette princip siger i det væsentlige, at aktiemarkedet står for visse oplysninger eller nyhedsbegivenheder. Derfor justerer personer og virksomheder, der deltager på aktiemarkedet, positioner og kurser ved at overveje begivenheder, der kan finde sted i fremtiden. Dette forklarer de vilde udsving i aktieindekser efter uventede begivenheder såsom en naturkatastrofe eller et terrorangreb. Tænk bare på, hvor hurtigt et indtjeningstab for en virksomhed vil flytte en individuel aktie.
En af de grundlæggende principper i dette princip er, at aktiemarkedet generelt bevæger sig i samme retning som økonomien. Så når økonomien vokser, er der en god chance for, at aktiemarkedet også vil vise fremgang.
Hvis der derimod er en nedadgående tendens i økonomien, er der en chance for, at aktiemarkedet vil følge trop. Markedet kan endda stige, når der er en forventning om økonomisk vækst. Det så investorerne, da aktiemarkedet styrtede ned efter finanskrisen i 2008.
Som nævnt ovenfor er dette princip baseret på EMH-teorien. Aktiekurser menes at afspejle al information og handles til deres dagsværdi på børser. Dette gør det umuligt for investorer at sælge aktier til høje priser eller købe dem, når de er undervurderede. Dette ville gøre det næsten umuligt for nogen at overgå markedet gennem teknisk eller fundamental analyse. Investorer ville skulle henvende sig til højrisikoinvesteringer for at skabe bedre afkast.
Effektiviteten af aktiemarkedet som en diskonteringsmekanisme er blevet heftigt diskuteret gennem årene. I et forsøg på at vise, at aktiemarkederne ikke altid får det rigtige, bemærkede økonom Paul Samuelson i 1966, at "Wall Street-indekser forudsagde ni ud af de sidste fem recessioner."
Diskonteringsmekanisme-teorien antyder, at når økonomien vokser, er der en god chance for, at aktiemarkedet også vil vise gevinster.
Kritik af rabatmekanismen
Bare fordi aktiemarkedet og økonomien tidligere har vist en direkte sammenhæng, betyder det ikke, at de altid bevæger sig i samme retning. Faktisk har der været tilfælde, der præsenterede det modsatte scenario. Investorer troede eller gad ikke overveje de potentielle faldgruber ved tidligere aktiemarkedsbobler , selvom der var så meget buzz.
For eksempel oplevede dotcom-boblen - primært baseret på spekulation - en stigning i teknologivirksomheder. Mange af disse virksomheder var startups og havde ingen økonomisk track record. Penge var billige, så det var ikke noget problem at rejse kapital. Nogle økonomer mente, at dette var en ny normal eller ny type økonomi, hvor der ikke var nogen mulighed for recession eller inflation - på trods af advarsler fra Federal Reserve-formand Alan Greenspan, som foreslog, at disse teorier ikke var rationelle. Boblen brast, efter at Fed strammede sin pengepolitik i 2000, hvor markedet styrtede sammen og mistede alle de gevinster, der blev opnået i slutningen af 1990'erne .
På grund af dens mindre end perfekte rekord som en pålidelig diskonteringsmekanisme i alle situationer, hævder mange mennesker, at aktiemarkedet er en forsinket reaktion på økonomiske ændringer. Den nederste linje er, at fremtiden er lunefuld, hvilket delvist er grunden til, at markeder eksisterer i første omgang. Hvis fremtiden var forudsigelig, ville der ikke være nogen grund til at samle forskellige syn på udbud og efterspørgsel efter varer og etablere markedsclearende priser. Det betyder, at der ikke er behov for at skabe markeder. Der ville kun være "prisen fremtrædende" - en alvidende pris, der repræsenterer markedsclearingsprisen, ikke kun for det nuværende udbud og efterspørgsel, men for alle tider.
Højdepunkter
The Efficient Market Hypothesis er baseret på hypotesen om, at aktiemarkedet er en meget effektiv diskonteringsmekanisme.
Princippet taler for, at aktiemarkedet generelt bevæger sig i samme retning som økonomien.
Effektiviteten af aktiemarkedet som diskonteringsmekanisme har været heftigt debatteret gennem årene, da der har været tilfælde, hvor markedet har bevæget sig i den modsatte retning af økonomien.
Diskonteringsmekanismer er afhængige af den forudsætning, at aktiemarkedet i det væsentlige diskonterer al tilgængelig information, herunder nuværende og potentielle fremtidige begivenheder.
