कूबड़ उपज वक्र

हंप्ड यील्ड कर्व क्या है?

एक कूबड़ उपज वक्र एक अपेक्षाकृत दुर्लभ प्रकार की उपज वक्र है जिसके परिणामस्वरूप मध्यम अवधि की निश्चित आय प्रतिभूतियों पर ब्याज दरें लंबी और अल्पकालिक दोनों प्रकार के उपकरणों की दरों से अधिक होती हैं। इसके अलावा, अगर अल्पकालिक ब्याज दरों में वृद्धि और फिर गिरावट की उम्मीद है, तो एक कूबड़ उपज वक्र होगा। हंप्ड यील्ड कर्व्स को बेल-शेप्ड कर्व्स के रूप में भी जाना जाता है।

हंप्ड यील्ड कर्व्स की व्याख्या

यील्ड कर्व , जिसे ब्याज दरों की टर्म स्ट्रक्चर के रूप में भी जाना जाता है, एक ऐसा ग्राफ है जो 3 महीने से 30 साल तक की परिपक्वता अवधि के लिए समान-गुणवत्ता वाले बॉन्ड की पैदावार को प्लॉट करता है। इस प्रकार, यील्ड कर्व, निवेशकों को शॉर्ट-टर्म, मीडियम-टर्म और लॉन्ग-टर्म बॉन्ड्स द्वारा पेश किए गए यील्ड पर एक त्वरित नज़र रखने में सक्षम बनाता है। अल्पकालिक ब्याज दरों पर आधारित प्रतिफल वक्र का लघु अंत फेडरल रिजर्व नीति के लिए अपेक्षाओं द्वारा निर्धारित किया जाता है ; यह तब बढ़ता है जब फेड द्वारा दरें बढ़ाने की उम्मीद की जाती है और जब ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद होती है तो गिरती है। उपज वक्र का लंबा अंत मुद्रास्फीति पर दृष्टिकोण, निवेशक मांग और आपूर्ति, आर्थिक विकास, संस्थागत निवेशक निश्चित आय प्रतिभूतियों के बड़े ब्लॉकों का व्यापार करने आदि जैसे कारकों से प्रभावित होता है।

वक्र का आकार विश्लेषक-निवेशक को ब्याज दरों के लिए भविष्य की अपेक्षाओं के साथ-साथ मैक्रोइकॉनॉमिक गतिविधि में संभावित वृद्धि या कमी के बारे में अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। उपज वक्र का आकार विभिन्न रूपों में हो सकता है, जिनमें से एक कूबड़ वाला वक्र है।

जब इंटरमीडिएट-टर्म बॉन्ड पर यील्ड शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म बॉन्ड दोनों पर यील्ड से अधिक होता है, तो कर्व का आकार कूबड़ हो जाता है। छोटी परिपक्वताओं पर एक कूबड़ उपज वक्र में एक सकारात्मक ढलान होता है, और फिर एक नकारात्मक ढलान के रूप में परिपक्वता लंबी हो जाती है, जिसके परिणामस्वरूप घंटी के आकार का वक्र होता है। वास्तव में, एक कूबड़ उपज वक्र वाला बाजार एक से 10 साल की परिपक्वता वाले बॉन्ड की दरों को एक वर्ष से कम या 10 साल से अधिक की परिपक्वता वाले लोगों को पीछे छोड़ सकता है।

हंप्ड बनाम रेगुलर यील्ड कर्व्स

नियमित रूप से आकार की उपज वक्र के विपरीत , जिसमें निवेशकों को लंबी अवधि के बांड खरीदने के लिए उच्च उपज प्राप्त होती है, एक कूबड़ उपज वक्र लंबी अवधि के ऋण प्रतिभूतियों को रखने के जोखिम के लिए निवेशकों को क्षतिपूर्ति नहीं करता है।

उदाहरण के लिए, अगर 7 साल के ट्रेजरी नोट पर यील्ड 1 साल के ट्रेजरी बिल और 20 साल के ट्रेजरी बॉन्ड के यील्ड से अधिक था,. तो निवेशक मिड-टर्म नोटों की ओर बढ़ेंगे, अंततः कीमत बढ़ाएंगे। और दर नीचे चला रहा है। चूंकि लंबी अवधि के बॉन्ड की दर मध्यवर्ती अवधि के बॉन्ड की तरह प्रतिस्पर्धी नहीं है, इसलिए निवेशक लंबी अवधि के निवेश से दूर भागेंगे। यह अंततः 20 साल के बांड के मूल्य में कमी और इसकी उपज में वृद्धि की ओर ले जाएगा।

कूबड़ के प्रकार

कूबड़ उपज वक्र बहुत बार नहीं होता है, लेकिन यह एक संकेत है कि अर्थव्यवस्था में अनिश्चितता या अस्थिरता की कुछ अवधि की उम्मीद की जा सकती है। जब वक्र घंटी के आकार का होता है, तो यह विशिष्ट आर्थिक नीतियों या स्थितियों के बारे में निवेशक की अनिश्चितता को दर्शाता है, या यह सामान्य से उल्टे वक्र या उल्टे से सामान्य वक्र तक उपज वक्र के संक्रमण को प्रतिबिंबित कर सकता है। यद्यपि एक कूबड़ उपज वक्र अक्सर आर्थिक विकास को धीमा करने का संकेतक होता है, लेकिन इसे उल्टे उपज वक्र के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए। एक उलटा उपज वक्र तब होता है जब अल्पकालिक दरें लंबी अवधि की दरों से अधिक होती हैं या इसे दूसरे तरीके से कहें तो, जब लंबी अवधि की दरें अल्पकालिक दरों से नीचे आती हैं। एक उलटा उपज वक्र इंगित करता है कि निवेशक भविष्य में अर्थव्यवस्था को धीमा या गिरावट की उम्मीद करते हैं, और इस धीमी वृद्धि से मुद्रास्फीति कम हो सकती है और सभी परिपक्वताओं के लिए कम ब्याज दरें हो सकती हैं।

जब अल्पकालिक और दीर्घकालिक ब्याज दरों में मध्यवर्ती-अवधि दरों की तुलना में अधिक डिग्री कम हो जाती है, तो एक कूबड़ उपज वक्र एक नकारात्मक तितली परिणाम के रूप में जाना जाता है। तितली का अर्थ दिया जाता है क्योंकि मध्यवर्ती परिपक्वता क्षेत्र की तुलना तितली के शरीर से की जाती है और छोटी परिपक्वता और लंबी परिपक्वता वाले क्षेत्रों को तितली के पंखों के रूप में देखा जाता है।

हाइलाइट्स

• एक कूबड़ वक्र असामान्य है, लेकिन एक नकारात्मक तितली के परिणाम के रूप में बन सकता है, या उपज वक्र में एक गैर-समानांतर बदलाव हो सकता है जहां लंबी और अल्पकालिक उपज मध्यवर्ती एक से अधिक गिरती है।

• अक्सर यील्ड कर्व्स में अल्पावधि में सबसे कम दरें होती हैं, जो समय के साथ लगातार बढ़ रही हैं; जबकि एक उलटा उपज वक्र विपरीत का वर्णन करता है। इसके बजाय एक कूबड़ वाला वक्र घंटी के आकार का होता है।

• एक कूबड़ उपज वक्र तब होता है जब मध्यम अवधि की ब्याज दरें लघु और दीर्घकालिक दोनों दरों से अधिक होती हैं।