Courbe de rendement en bosse
Qu'est-ce qu'une courbe de rendement en bosse ?
Une courbe de rendement en bosse est un type de courbe de rendement relativement rare qui se produit lorsque les taux d'intérêt sur les titres à revenu fixe à moyen terme sont supérieurs aux taux des instruments à long et à court terme. De plus, si les taux d'intérêt à court terme devraient augmenter puis baisser, une courbe de rendement en bosse s'ensuivra. Les courbes de rendement en bosse sont également appelées courbes en forme de cloche.
Courbes de rendement en bosse expliquées
La courbe de rendement,. également connue sous le nom de structure par terme des taux d'intérêt, est un graphique qui trace les rendements d'obligations de qualité similaire en fonction de leur durée jusqu'à l'échéance, allant de 3 mois à 30 ans. La courbe des taux permet ainsi aux investisseurs d'avoir un aperçu rapide des rendements offerts par les obligations à court, moyen et long terme. La partie courte de la courbe des rendements basée sur les taux d'intérêt à court terme est déterminée par les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale ; il augmente lorsque la Fed devrait augmenter ses taux et diminue lorsque les taux d'intérêt devraient être réduits. La partie longue de la courbe des rendements est influencée par des facteurs tels que les perspectives d'inflation, la demande et l'offre des investisseurs, la croissance économique, les investisseurs institutionnels négociant d'importants blocs de titres à revenu fixe, etc.
La forme de la courbe donne à l'analyste-investisseur un aperçu des attentes futures en matière de taux d'intérêt, ainsi qu'une éventuelle augmentation ou diminution de l'activité macroéconomique. La forme de la courbe des taux peut prendre diverses formes, dont une courbe en bosse.
Lorsque le rendement des obligations à moyen terme est supérieur au rendement des obligations à court et à long terme, la forme de la courbe devient bosselée. Une courbe de rendement en bosse à des échéances plus courtes a une pente positive, puis une pente négative à mesure que les échéances s'allongent, ce qui donne une courbe en forme de cloche. En effet, un marché avec une courbe de rendement en bosse pourrait voir les taux des obligations avec des échéances de un à 10 ans l'emporter sur ceux avec des échéances de moins d'un an ou de plus de 10 ans.
Courbes de rendement en bosse vs courbes de rendement régulières
Contrairement à une courbe de rendement de forme régulière,. dans laquelle les investisseurs reçoivent un rendement plus élevé pour l'achat d'obligations à plus long terme, une courbe de rendement en bosse ne compense pas les investisseurs pour les risques liés à la détention de titres de créance à plus long terme.
Par exemple, si le rendement d'un bon du Trésor à 7 ans était supérieur au rendement d'un bon du Trésor à 1 an et à celui d'un bon du Trésor à 20 ans,. les investisseurs afflueraient vers les billets à moyen terme, ce qui finirait par faire grimper le prix. et faire baisser le taux. Étant donné que l'obligation à long terme a un taux qui n'est pas aussi compétitif que l'obligation à moyen terme, les investisseurs se détourneront d'un investissement à long terme. Cela entraînera éventuellement une diminution de la valeur de l'obligation à 20 ans et une augmentation de son rendement.
Types de bosses
La courbe de rendement en bosse ne se produit pas très souvent, mais c'est une indication qu'une certaine période d'incertitude ou de volatilité peut être attendue dans l'économie. Lorsque la courbe est en forme de cloche, elle reflète l'incertitude des investisseurs quant à des politiques ou des conditions économiques spécifiques, ou elle peut refléter une transition de la courbe de rendement d'une courbe normale à une courbe inversée ou d'une courbe inversée à une courbe normale. Bien qu'une courbe de rendement en bosse soit souvent un indicateur de ralentissement de la croissance économique, elle ne doit pas être confondue avec une courbe de rendement inversée. Une courbe de rendement inversée se produit lorsque les taux à court terme sont supérieurs aux taux à long terme ou, pour le dire autrement, lorsque les taux à long terme tombent en dessous des taux à court terme. Une courbe de rendement inversée indique que les investisseurs s'attendent à ce que l'économie ralentisse ou décline à l'avenir, et ce ralentissement de la croissance peut entraîner une baisse de l'inflation et des taux d'intérêt pour toutes les échéances.
Lorsque les taux d'intérêt à court et à long terme diminuent davantage que les taux à moyen terme, il en résulte une courbe de rendement en bosse connue sous le nom de papillon négatif. La connotation de papillon est donnée car le secteur de maturité intermédiaire est assimilé au corps du papillon et les secteurs de maturité courte et de maturité longue sont considérés comme les ailes du papillon.
Points forts
Une courbe en bosse est rare, mais peut se former à la suite d'un papillon négatif ou d'un déplacement non parallèle de la courbe des rendements où les rendements à long et à court terme chutent plus que les rendements intermédiaires.
Les courbes de taux présentent le plus souvent les taux les plus bas à court terme, en constante augmentation dans le temps ; tandis qu'une courbe de rendement inversée décrit le contraire. Une courbe en bosse est plutôt en forme de cloche.
Une courbe de rendement en bosse se produit lorsque les taux d'intérêt à moyen terme sont supérieurs aux taux à court et à long terme.
