Keluk Hasil Bonggol
Apakah Itu Keluk Hasil Bonggol?
Keluk hasil bonggol ialah jenis keluk hasil yang agak jarang berlaku yang terhasil apabila kadar faedah ke atas sekuriti pendapatan tetap jangka sederhana lebih tinggi daripada kadar kedua-dua instrumen jangka panjang dan pendek. Selain itu, jika kadar faedah jangka pendek dijangka meningkat dan kemudian jatuh, maka keluk hasil bonggol akan berlaku. Keluk hasil bonggol juga dikenali sebagai keluk berbentuk loceng.
Keluk Hasil Bonggol Diterangkan
Keluk hasil,. juga dikenali sebagai struktur jangka kadar faedah, ialah graf yang memplotkan hasil bon berkualiti serupa terhadap masa kematangannya, antara 3 bulan hingga 30 tahun. Oleh itu, keluk hasil membolehkan pelabur melihat dengan pantas hasil yang ditawarkan oleh bon jangka pendek, jangka sederhana dan jangka panjang. Penghujung pendek keluk hasil berdasarkan kadar faedah jangka pendek ditentukan oleh jangkaan untuk dasar Rizab Persekutuan ; ia meningkat apabila Fed dijangka menaikkan kadar dan jatuh apabila kadar faedah dijangka akan dipotong. Penghujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan penawaran pelabur, pertumbuhan ekonomi, pelabur institusi berdagang blok besar sekuriti pendapatan tetap, dsb.
Bentuk keluk memberikan penganalisis-pelabur dengan pandangan tentang jangkaan masa depan untuk kadar faedah, serta kemungkinan peningkatan atau penurunan dalam aktiviti makroekonomi. Bentuk lengkung hasil boleh mengambil pelbagai bentuk, salah satunya adalah lengkung bonggol.
Apabila hasil pada bon jangka pertengahan lebih tinggi daripada hasil pada kedua-dua bon jangka pendek dan jangka panjang, bentuk lengkung menjadi bonggol. Keluk hasil bonggol pada tempoh matang yang lebih pendek mempunyai cerun positif, dan kemudian cerun negatif apabila tempoh matang memanjang, menghasilkan lengkung berbentuk loceng. Sebenarnya, pasaran dengan keluk hasil bonggol boleh menyaksikan kadar bon dengan tempoh matang satu hingga 10 tahun mengatasi bon yang mempunyai tempoh matang kurang daripada satu tahun atau lebih daripada 10 tahun.
Bonggol lwn. Keluk Hasil Biasa
Berbanding dengan keluk hasil yang berbentuk biasa,. di mana pelabur menerima hasil yang lebih tinggi untuk membeli bon jangka panjang, keluk hasil bonggol tidak memberi pampasan kepada pelabur untuk risiko memegang sekuriti hutang jangka panjang.
Sebagai contoh, jika hasil pada nota Perbendaharaan 7 tahun adalah lebih tinggi daripada hasil pada bil Perbendaharaan 1 tahun dan hasil bagi bon Perbendaharaan 20 tahun , pelabur akan berpusu-pusu ke nota pertengahan penggal, akhirnya menaikkan harga dan menurunkan kadar. Memandangkan bon jangka panjang mempunyai kadar yang tidak kompetitif seperti bon jangka pertengahan, pelabur akan menjauhkan diri daripada pelaburan jangka panjang. Ini akhirnya akan membawa kepada penurunan dalam nilai bon 20 tahun dan peningkatan dalam hasilnya.
Jenis Bonggol
Keluk hasil bonggol tidak berlaku terlalu kerap, tetapi ia adalah petunjuk bahawa beberapa tempoh ketidaktentuan atau turun naik mungkin dijangka dalam ekonomi. Apabila keluk berbentuk loceng, ia mencerminkan ketidakpastian pelabur tentang dasar atau keadaan ekonomi tertentu, atau ia mungkin mencerminkan peralihan keluk hasil daripada keluk biasa kepada keluk terbalik atau daripada keluk terbalik kepada normal. Walaupun keluk hasil bonggol selalunya merupakan penunjuk pertumbuhan ekonomi yang perlahan, ia tidak boleh dikelirukan dengan keluk hasil terbalik. Keluk hasil terbalik berlaku apabila kadar jangka pendek lebih tinggi daripada kadar jangka panjang atau, dengan kata lain, apabila kadar jangka panjang jatuh di bawah kadar jangka pendek. Keluk hasil terbalik menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan ekonomi akan perlahan atau menurun pada masa hadapan, dan pertumbuhan yang lebih perlahan ini boleh membawa kepada inflasi yang lebih rendah dan kadar faedah yang lebih rendah untuk semua tempoh matang.
Apabila kadar faedah jangka pendek dan jangka panjang menurun pada tahap yang lebih tinggi daripada kadar jangka pertengahan, keluk hasil bonggol yang dikenali sebagai rama-rama negatif terhasil. Konotasi rama-rama diberikan kerana sektor kematangan pertengahan diibaratkan seperti badan rama-rama dan sektor kematangan pendek dan kematangan panjang dilihat sebagai sayap rama-rama.
Sorotan
Keluk berpunuk adalah luar biasa, tetapi mungkin terbentuk akibat rama-rama negatif, atau anjakan tidak selari dalam keluk hasil di mana hasil jangka panjang dan pendek jatuh lebih daripada satu perantaraan.
Selalunya keluk hasil menampilkan kadar terendah dalam jangka pendek, terus meningkat dari semasa ke semasa; manakala keluk hasil terbalik menggambarkan sebaliknya. Lengkung bonggol sebaliknya berbentuk loceng.
Keluk hasil bonggol berlaku apabila kadar faedah jangka sederhana lebih tinggi daripada kadar jangka pendek dan panjang.
