Curva de rendimiento jorobada
¿Qué es una curva de rendimiento jorobada?
Una curva de rendimiento jorobada es un tipo relativamente raro de curva de rendimiento que se produce cuando las tasas de interés de los valores de renta fija a mediano plazo son más altas que las tasas de los instrumentos a largo y corto plazo. Además, si se espera que las tasas de interés a corto plazo suban y luego bajen, se producirá una curva de rendimiento jorobada. Las curvas de rendimiento jorobadas también se conocen como curvas en forma de campana.
Explicación de las curvas de rendimiento jorobadas
La curva de rendimiento,. también conocida como la estructura temporal de las tasas de interés, es un gráfico que traza los rendimientos de bonos de calidad similar frente a su tiempo de vencimiento, que va desde 3 meses hasta 30 años. La curva de rendimiento, por lo tanto, permite a los inversores echar un vistazo rápido a los rendimientos que ofrecen los bonos a corto, mediano y largo plazo. El extremo corto de la curva de rendimiento basado en las tasas de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de la polÃtica de la Reserva Federal ; sube cuando se espera que la Reserva Federal aumente las tasas y cae cuando se espera que las tasas de interés se reduzcan. El extremo largo de la curva de rendimiento está influenciado por factores como las perspectivas de inflación, la oferta y la demanda de los inversores, el crecimiento económico, los inversores institucionales que negocian grandes bloques de valores de renta fija, etc.
La forma de la curva proporciona al analista-inversionista información sobre las expectativas futuras de las tasas de interés, asà como un posible aumento o disminución de la actividad macroeconómica. La forma de la curva de rendimiento puede adoptar varias formas, una de las cuales es una curva jorobada.
Cuando el rendimiento de los bonos a mediano plazo es mayor que el rendimiento de los bonos a corto y largo plazo, la forma de la curva se vuelve jorobada. Una curva de rendimiento jorobada en vencimientos más cortos tiene una pendiente positiva y luego una pendiente negativa a medida que se alargan los vencimientos, lo que da como resultado una curva en forma de campana. En efecto, un mercado con una curva de rendimiento jorobada podrÃa ver tasas de bonos con vencimientos de uno a 10 años superando a aquellos con vencimientos de menos de un año o más de 10 años.
Curvas de rendimiento jorobadas vs. regulares
A diferencia de una curva de rendimiento de forma regular,. en la que los inversores reciben un mayor rendimiento por comprar bonos a más largo plazo, una curva de rendimiento con joroba no compensa a los inversores por los riesgos de mantener valores de deuda a más largo plazo.
Por ejemplo, si el rendimiento de una nota del Tesoro a 7 años fuera más alto que el rendimiento de una letra del Tesoro a 1 año y el de un bono del Tesoro a 20 años,. los inversores acudirÃan en masa a las notas a medio plazo, lo que finalmente harÃa subir el precio. y reduciendo la tasa. Dado que el bono a largo plazo tiene una tasa que no es tan competitiva como la del bono a mediano plazo, los inversores evitarán una inversión a largo plazo. Esto conducirá eventualmente a una disminución en el valor del bono a 20 años y a un aumento en su rendimiento.
Tipos de jorobas
La curva de rendimiento jorobada no ocurre muy a menudo, pero es una indicación de que se puede esperar algún perÃodo de incertidumbre o volatilidad en la economÃa. Cuando la curva tiene forma de campana, refleja la incertidumbre de los inversores sobre polÃticas o condiciones económicas especÃficas, o puede reflejar una transición de la curva de rendimiento de una curva normal a una curva invertida o de una curva invertida a una normal. Aunque una curva de rendimiento jorobada suele ser un indicador de desaceleración del crecimiento económico, no debe confundirse con una curva de rendimiento invertida. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando las tasas a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo o, dicho de otra manera, cuando las tasas a largo plazo caen por debajo de las tasas a corto plazo. Una curva de rendimiento invertida indica que los inversores esperan que la economÃa se desacelere o disminuya en el futuro, y este crecimiento más lento puede conducir a una inflación más baja y tasas de interés más bajas para todos los vencimientos.
Cuando las tasas de interés a corto y largo plazo disminuyen en un grado mayor que las tasas a mediano plazo, se produce una curva de rendimiento jorobada conocida como mariposa negativa. La connotación de mariposa se da porque el sector de madurez intermedia se asemeja al cuerpo de la mariposa y los sectores de madurez corta y madurez larga se ven como las alas de la mariposa.
Reflejos
Una curva jorobada es poco común, pero puede formarse como resultado de una mariposa negativa o un cambio no paralelo en la curva de rendimiento donde los rendimientos a largo y corto plazo caen más que el intermedio.
La mayorÃa de las veces, las curvas de rendimiento presentan las tasas más bajas a corto plazo, aumentando constantemente con el tiempo; mientras que una curva de rendimiento invertida describe lo contrario. En cambio, una curva jorobada tiene forma de campana.
Una curva de rendimiento jorobada ocurre cuando las tasas de interés a mediano plazo son más altas que las tasas a corto y largo plazo.
