Humped Yield Curve
Hvað er Humped Yield Curve?
Húfuð ávöxtunarferill er tiltölulega sjaldgæf tegund ávöxtunarferils sem verður til þegar vextir á meðallöngum skuldabréfum eru hærri en vextir bæði langtíma- og skammtímabréfa. Einnig, ef gert er ráð fyrir að skammtímavextir hækki og síðan lækki, þá mun hnökralaus ávöxtunarkrafa myndast. Humped ávöxtunarferlar eru einnig þekktir sem bjöllulaga ferlar.
Humped Yield Curves útskýrðir
Ávöxtunarferillinn , einnig þekktur sem hugtakið uppbygging vaxta, er línurit sem sýnir ávöxtun skuldabréfa af svipuðum gæðum miðað við gjalddaga þeirra, allt frá 3 mánuðum til 30 ára. Ávöxtunarferillinn gerir fjárfestum því kleift að skoða ávöxtunarkröfuna sem skammtíma-, meðallangtíma- og langtímaskuldabréf bjóða upp á. Stutti endi ávöxtunarferilsins sem byggir á skammtímavöxtum ræðst af væntingum til seðlabankastefnunnar ; það hækkar þegar búist er við að Fed hækki stýrivexti og lækkar þegar búist er við að vextir verði lækkaðir. Langi endi ávöxtunarferilsins er undir áhrifum af þáttum eins og verðbólguhorfum, eftirspurn og framboði fjárfesta, hagvexti, fagfjárfestar sem versla með stórar blokkir af skuldabréfum með föstum vöxtum o.s.frv.
Lögun ferilsins veitir greinanda-fjárfestinum innsýn í framtíðarvæntingar um vexti, sem og mögulega aukningu eða lækkun á þjóðhagslegum umsvifum. Lögun ávöxtunarferilsins getur tekið á sig ýmsar myndir, ein þeirra er hnúfuð ferill.
Þegar ávöxtunarkrafa millitímaskuldabréfa er hærri en ávöxtunarkrafa bæði skammtímaskuldabréfa og langtímaskuldabréfa verður lögun ferilsins hnöttótt. Hnappaður ávöxtunarferill á styttri gjalddaga hefur jákvæða halla og síðan neikvæða halla þegar gjalddagar lengjast, sem leiðir til bjöllulaga ferils. Í raun gæti markaður með lágan ávöxtunarferil séð vextir skuldabréfa með binditíma frá eins til 10 ára trompa þeim sem eru með binditíma minna en eins árs eða meira en 10 ára.
Humped á móti venjulegum ávöxtunarferlum
Öfugt við reglubundið mótaðan ávöxtunarferil,. þar sem fjárfestar fá hærri ávöxtunarkröfu fyrir að kaupa langtímaskuldabréf, bætir ávöxtunarferill ekki fjárfestum upp áhættuna af því að eiga langtímaskuldabréf.
Til dæmis, ef ávöxtunarkrafan á 7 ára ríkisbréfi væri hærri en ávöxtunarkrafan á 1 árs ríkisvíxli og á 20 ára ríkisbréfi myndu fjárfestar flykkjast á millitímabréfin og að lokum keyra verðið upp. og lækka gjaldið. Þar sem langtímaskuldabréfið hefur gengi sem er ekki eins samkeppnishæft og millitímaskuldabréfið munu fjárfestar forðast langtímafjárfestingu. Þetta mun á endanum leiða til lækkunar á virði 20 ára skuldabréfsins og hækkunar á ávöxtunarkröfu þess.
Tegundir hnúka
Ávöxtunarferillinn kemur ekki mjög oft fyrir, en það er vísbending um að búast megi við einhverju tímabili óvissu eða flökts í hagkerfinu. Þegar ferillinn er bjöllulaga endurspeglar hann óvissu fjárfesta um sérstakar efnahagsstefnur eða aðstæður, eða hann getur endurspeglað umskipti á ávöxtunarkúrfunni úr eðlilegri í öfugsnúinn feril eða frá öfugum í venjulegan feril. Þrátt fyrir að hnúfuð ávöxtunarkrafa sé oft vísbending um að hægja á hagvexti, ætti ekki að rugla því saman við öfugan ávöxtunarferil. Snúinn ávöxtunarferill á sér stað þegar skammtímavextir eru hærri en langtímavextir eða, með öðrum hætti, þegar langtímavextir fara niður fyrir skammtímavexti. Snúinn ávöxtunarferill gefur til kynna að fjárfestar búist við að hagkerfið hægi á sér eða minnki í framtíðinni og þessi hægari vöxtur getur leitt til lægri verðbólgu og lægri vaxta á öllum gjalddögum.
Þegar skammtíma- og langtímavextir lækka í meira mæli en millivaxtavextir myndast hnífjöfn ávöxtunarferill sem kallast neikvætt fiðrildi. Merking fiðrildi er gefin vegna þess að milliþroskageirinn er líkt við líkama fiðrildsins og litið er á stuttþroska- og langþroskageirann sem vængi fiðrildisins.
Hápunktar
Hnöttur ferill er sjaldgæfur, en getur myndast sem afleiðing af neikvæðu fiðrildi, eða ósamhliða breytingu á ávöxtunarkröfunni þar sem lang- og skammtímaávöxtun lækkar meira en millistig.
Oftast eru ávöxtunarferlar með lægstu vextina til skamms tíma, sem hækka jafnt og þétt með tímanum; á meðan öfug ávöxtunarferill lýsir hinu gagnstæða. Húfaður ferill er í staðinn bjöllulaga.
Húfuð ávöxtunarferill á sér stað þegar vextir til meðallangs tíma eru hærri en bæði skammtíma- og langtímavextir.
