उलटा उपज वक्र

एक उल्टा यील्ड कर्व क्या है?

एक उलटा उपज वक्र समान क्रेडिट गुणवत्ता के अल्पकालिक ऋण पर उपज के नीचे लंबी अवधि के ऋण पर उपज की असामान्य गिरावट का वर्णन करता है ।

कभी-कभी एक नकारात्मक उपज वक्र के रूप में जाना जाता है, उलटा वक्र अतीत में मंदी का एक अपेक्षाकृत विश्वसनीय लीड संकेतक साबित हुआ है।

इनवर्टेड यील्ड कर्व्स को समझना

यील्ड कर्व विभिन्न प्रकार की परिपक्वताओं में समान बॉन्ड पर यील्ड को ग्राफिक रूप से दर्शाता है । इसे ब्याज दरों की शब्द संरचना के रूप में भी जाना जाता है । उदाहरण के लिए, यूएस ट्रेजरी दैनिक ट्रेजरी बिल और बॉन्ड यील्ड प्रकाशित करता है जिसे कर्व के रूप में चार्ट किया जा सकता है।

विश्लेषक अक्सर दो मैच्योरिटी के बीच स्प्रेड के लिए यील्ड कर्व सिग्नल डिस्टिल करते हैं। यह एक उपज वक्र की व्याख्या करने के कार्य को सरल करता है जिसमें कुछ परिपक्वताओं के बीच एक व्युत्क्रम मौजूद होता है लेकिन अन्य नहीं। नकारात्मक पक्ष यह है कि कोई सामान्य समझौता नहीं है जिसके लिए प्रसार सबसे विश्वसनीय मंदी संकेतक के रूप में कार्य करता है।

आमतौर पर, यील्ड कर्व ऊपर की ओर झुकता है, इस तथ्य को दर्शाता है कि लंबी अवधि के ऋण धारकों ने अधिक जोखिम उठाया है।

एक यील्ड कर्व तब बदल जाता है जब लंबी अवधि की ब्याज दरें अल्पकालिक दरों से कम हो जाती हैं क्योंकि निवेशक भविष्य में अल्पकालिक दरों में गिरावट की उम्मीद करते हैं, आमतौर पर खराब आर्थिक प्रदर्शन के परिणामस्वरूप। इस तरह के व्युत्क्रम ने आधुनिक युग में अपेक्षाकृत विश्वसनीय मंदी संकेतक के रूप में कार्य किया है। चूंकि उपज वक्र व्युत्क्रम अपेक्षाकृत दुर्लभ हैं, फिर भी अक्सर मंदी से पहले होते हैं, वे आम तौर पर वित्तीय बाजार सहभागियों से भारी जांच करते हैं।

उलटा ट्रेजरी यील्ड कर्व मंदी के सबसे विश्वसनीय अग्रणी संकेतकों में से एक है।

अपना स्प्रेड चुनें

एक उल्टे उपज वक्र और मंदी के बीच संबंधों के अकादमिक अध्ययन ने 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी बांड और तीन महीने के ट्रेजरी बिल पर प्रतिफल के बीच प्रसार को देखने के लिए प्रवृत्त किया है, जबकि बाजार सहभागियों ने अक्सर उपज के बीच प्रसार पर ध्यान केंद्रित किया है। 10 साल और दो साल के बांड।

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने मार्च 2022 में कहा कि वह मौजूदा तीन महीने के ट्रेजरी बिल दर और 18 महीने बाद उसी दर की भविष्यवाणी करने वाले डेरिवेटिव के बाजार मूल्य के बीच के अंतर से मंदी के जोखिम को कम करना पसंद करते हैं।

उल्टे यील्ड कर्व्स के ऐतिहासिक उदाहरण

1 9 60 के दशक के मध्य में एक झूठी सकारात्मक प्रदान करने के बाद से 10-वर्षीय से 2-वर्षीय ट्रेजरी प्रसार आम तौर पर विश्वसनीय मंदी संकेतक रहा है। इसने वरिष्ठ अमेरिकी आर्थिक अधिकारियों की एक लंबी सूची को वर्षों से अपनी भविष्य कहनेवाला शक्तियों को छूट देने से नहीं रोका है।

1998 में, रूसी ऋण चूक के बाद 10-वर्ष/2-वर्ष का प्रसार संक्षेप में उलटा हुआ। फेडरल रिजर्व द्वारा त्वरित ब्याज दरों में कटौती ने अमेरिकी मंदी को टालने में मदद की।

जबकि उल्टे प्रतिफल वक्र अक्सर हाल के दशकों में मंदी से पहले आए हैं, यह उनका कारण नहीं बनता है। इसके बजाय, बांड की कीमतें निवेशकों की अपेक्षाओं को दर्शाती हैं कि लंबी अवधि के प्रतिफल में गिरावट आएगी, जैसा कि आमतौर पर मंदी में होता है।

2006 में, प्रसार वर्ष के अधिकांश भाग के लिए उल्टा हो गया। 2007 के दौरान लंबी अवधि के ट्रेजरी बांड ने शेयरों को मात दी। महान मंदी दिसंबर 2007 में शुरू हुई।

28 अगस्त, 2019 को, 10-वर्ष/2-वर्ष का प्रसार कुछ समय के लिए नकारात्मक हो गया। COVID-19 महामारी के प्रकोप के बीच फरवरी और मार्च 2020 में अमेरिकी अर्थव्यवस्था को दो महीने की मंदी का सामना करना पड़ा, जिसे छह महीने पहले बॉन्ड की कीमतों में शामिल नहीं किया जा सकता था।

तल - रेखा

एक उपज वक्र जो एक विस्तारित अवधि के लिए उलटा होता है, एक से अधिक विश्वसनीय मंदी संकेत प्रतीत होता है जो संक्षेप में उलटा होता है, जो भी उपज फैलता है आप प्रॉक्सी के रूप में उपयोग करते हैं।

लेकिन मंदी सौभाग्य से एक दुर्लभ पर्याप्त घटना है कि हमारे पास निश्चित निष्कर्ष निकालने के लिए पर्याप्त नहीं है। जैसा कि फेडरल रिजर्व के एक शोधकर्ता ने नोट किया है, "मंदी की भविष्यवाणी करना कठिन है। हमारे पास कई नहीं हैं, और हम उन कारणों को पूरी तरह से नहीं समझते हैं जो हमारे पास हैं। फिर भी, हम प्रयास में बने रहते हैं।"

हाइलाइट्स

• एक उलटा उपज वक्र तब होता है जब अल्पकालिक ऋण साधनों में समान क्रेडिट जोखिम प्रोफ़ाइल के दीर्घकालिक साधनों की तुलना में अधिक प्रतिफल होता है।

• यील्ड कर्व विभिन्न प्रकार की परिपक्वताओं में समान बॉन्ड पर यील्ड को ग्राफिक रूप से दर्शाता है।

• एक उलटा उपज वक्र असामान्य है; यह लंबी अवधि की ब्याज दरों में गिरावट के लिए बांड निवेशकों की अपेक्षाओं को दर्शाता है, जो आमतौर पर मंदी से जुड़ी होती हैं।

• बाजार सहभागियों और अर्थशास्त्री यील्ड कर्व के लिए प्रॉक्सी के रूप में विभिन्न प्रकार के यील्ड स्प्रेड का उपयोग करते हैं।

सामान्य प्रश्न

इनवर्टेड यील्ड कर्व एक निवेशक को क्या बता सकता है?

ऐतिहासिक रूप से, उपज वक्र के लंबे व्युत्क्रमों ने अमेरिका में मंदी से पहले किया है एक उलटा उपज वक्र एक बिगड़ती आर्थिक प्रदर्शन के परिणामस्वरूप लंबी अवधि के ब्याज दरों में गिरावट के लिए निवेशकों की अपेक्षाओं को दर्शाता है।

यील्ड कर्व क्या है?

यील्ड कर्व एक ऐसी रेखा है जो समान क्रेडिट गुणवत्ता वाले लेकिन अलग-अलग परिपक्वता वाले बॉन्ड की पैदावार (ब्याज दरों) को प्लॉट करती है। यूएस ट्रेजरी ऋण के लिए सबसे अधिक बारीकी से देखा जाने वाला यील्ड कर्व है।

10-वर्ष से 2-वर्ष का प्रसार क्यों महत्वपूर्ण है?

कई निवेशक 10-वर्षीय और 2-वर्ष के यूएस ट्रेजरी बॉन्ड पर यील्ड के बीच स्प्रेड का उपयोग यील्ड कर्व प्रॉक्सी और हाल के दशकों में मंदी के अपेक्षाकृत विश्वसनीय प्रमुख संकेतक के रूप में करते हैं। फेडरल रिजर्व के कुछ अधिकारियों ने तर्क दिया है कि मंदी की संभावना के बारे में छोटी अवधि की परिपक्वता पर ध्यान देना अधिक जानकारीपूर्ण है।