驼峰收益率曲线

什么是驼峰收益率曲线？

驼峰收益率曲线是一种相对罕见的收益率曲线，当中期固定收益证券的利率高于长期和短期工具的利率时产生。此外，如果预期短期利率先升后降，那么就会出现驼峰收益率曲线。驼峰收益率曲线也称为钟形曲线。

驼峰收益率曲线解释

收益率曲线，也称为利率期限结构，是一种绘制类似质量债券的收益率与其到期时间（从 3 个月到 30 年不等）的图表。因此，收益率曲线使投资者能够快速浏览短期、中期和长期债券提供的收益率。基于短期利率的收益率曲线的短端取决于对美联储政策的预期；当预期美联储加息时它会上升，而当预期会降息时它会下降。收益率曲线的长端受通胀前景、投资者供需、经济增长、机构投资者交易大宗固定收益证券等因素的影响。

曲线的形状为分析师-投资者提供了对未来利率预期以及宏观经济活动可能增加或减少的见解。收益率曲线的形状可以有多种形式，其中一种是驼峰曲线。

当中期债券的收益率高于短期和长期债券的收益率时，曲线的形状就会变得驼峰。较短期限的驼峰收益率曲线具有正斜率，然后随着期限延长而呈负斜率，从而形成钟形曲线。实际上，收益率曲线驼峰的市场可能会看到期限为 1 至 10 年的债券利率超过期限少于 1 年或超过 10 年的债券。

驼峰与常规收益率曲线

与规则形状的收益率曲线相反，投资者购买长期债券可获得更高的收益率，驼峰收益率曲线并不能补偿投资者持有长期债务证券的风险。

例如，如果 7 年期国债收益率高于 1 年期国债收益率和 20 年期国债收益率，投资者将涌向中期票据，最终推高价格并降低利率。由于长期债券的利率不如中期债券有竞争力，投资者会回避长期投资。这最终将导致 20 年期债券的价值下降和收益率上升。

驼峰的类型

驼峰收益率曲线并不经常发生，但这表明经济中可能会出现一段时间的不确定性或波动性。当曲线呈钟形时，它反映了投资者对特定经济政策或条件的不确定性，或者它可能反映收益率曲线从正常曲线到倒置曲线或从倒置曲线到正常曲线的过渡。虽然驼峰收益率曲线通常是经济增长放缓的指标，但不应将其与收益率曲线倒挂相混淆。当短期利率高于长期利率，或者换句话说，当长期利率低于短期利率时，就会出现收益率曲线倒挂。收益率曲线倒挂表明投资者预计未来经济将放缓或下滑，而这种放缓的增长可能会导致通胀下降和所有期限的利率下降。

当短期和长期利率的下降幅度大于中期利率时，就会出现被称为负蝴蝶的驼峰收益率曲线。之所以给出蝴蝶的含义，是因为将中间成熟度部门比作蝴蝶的身体，而将短期和长期部门视为蝴蝶的翅膀。

＃＃强调

驼峰曲线并不常见，但可能是由于负蝶形或收益率曲线的非平行移动而形成，其中长期和短期收益率下降幅度大于中间收益率。
大多数情况下，收益率曲线的特点是短期内利率最低，随着时间的推移稳步上升；而反向收益率曲线则相反。相反，驼峰曲线是钟形的。
当中期利率高于短期和长期利率时，会出现驼峰收益率曲线。