Humped tuottokäyrä
Mikä on pyöreä tuottokäyrä?
Kypärätuottokäyrä on suhteellisen harvinainen tuottokäyrä, joka syntyy, kun keskipitkän korkotuottoisten arvopaperien korot ovat korkeammat kuin pitkän ja lyhyen koron instrumenttien korot. Lisäksi, jos lyhyiden korkojen odotetaan nousevan ja sitten laskevan, syntyy kyhmyinen tuottokäyrä. Kypärät tuottokäyrät tunnetaan myös kellonmuotoisina käyrinä.
Humped tuottokäyrät selitetty
Tuottokäyrä , joka tunnetaan myös korkojen termirakenteena,. on kaavio, joka esittää samanlaatuisten joukkovelkakirjalainojen tuotot suhteessa niiden erääntymisaikaan, 3 kuukaudesta 30 vuoteen. Tuottokäyrä antaa siten sijoittajille mahdollisuuden nähdä nopeasti lyhyt-, keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainojen tuotot. Lyhyisiin korkoihin perustuvan tuottokäyrän lyhyt pää määräytyy Federal Reserve -politiikan odotusten perusteella ; se nousee, kun Fedin odotetaan nostavan korkoja ja laskee, kun korkoja odotetaan laskevan. Tuottokäyrän pitkään päähän vaikuttavat sellaiset tekijät kuin inflaationäkymät, sijoittajien kysyntä ja tarjonta, talouskasvu, institutionaaliset sijoittajat, jotka käyvät kauppaa suurilla kiinteätuottoisilla arvopapereilla jne.
Käyrän muoto antaa analyytikko-sijoittajalle käsityksen tulevaisuuden korko-odotuksista sekä makrotalouden mahdollisesta noususta tai laskusta. Tuottokäyrän muoto voi olla eri muodoissa, joista yksi on kyhmyinen käyrä.
Kun keskipitkän lainan tuotto on korkeampi kuin lyhyt- ja pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen tuotto, käyrän muoto muuttuu pyöreäksi. Lyhyemmillä maturiteetilla kypärällä tuottokäyrällä on positiivinen kulmakerroin ja sitten negatiivinen kulmakerroin maturiteetin pidentyessä, mikä johtaa kellon muotoiseen käyrään. Käytännössä markkinoilla, joiden tuottokäyrä on pyöreä, yhdestä 10 vuoteen erääntyvien joukkovelkakirjalainojen korot ylittävät alle vuoden tai yli 10 vuoden maturiteetin.
Humped vs. normaalituottokäyrät
Toisin kuin säännöllisesti muotoiltu tuottokäyrä,. jossa sijoittajat saavat korkeamman tuoton ostaessaan pidempiaikaisia joukkovelkakirjoja, kyhmyinen tuottokäyrä ei kompensoi sijoittajalle riskejä pitempiaikaisten velkapapereiden hallussapidosta.
Jos esimerkiksi 7 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuotto oli korkeampi kuin 1 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan ja 20 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuotto,. sijoittajat kerääntyivät keskipitkän joukkovelkakirjalainan pariin, mikä lopulta nostaisi hintaa. ja laskee korkoa. Koska pitkäaikaisen joukkovelkakirjalainan korko ei ole yhtä kilpailukykyinen kuin keskipitkän lainan, sijoittajat karkaavat pitkäaikaista sijoitusta. Tämä johtaa lopulta 20 vuoden joukkovelkakirjalainan arvon laskuun ja sen tuoton nousuun.
Kyhmytyypit
Kypärää tuottokäyrää ei esiinny kovin usein, mutta se on merkki siitä, että taloudessa saattaa olla odotettavissa jonkin verran epävarmuutta tai vaihtelua. Kun käyrä on kellomainen, se kuvastaa sijoittajien epävarmuutta tietyistä talouspolitiikoista tai -olosuhteista tai se voi kuvastaa tuottokäyrän siirtymistä normaalista käänteiskäyrään tai käänteisestä normaalikäyrään. Vaikka kyhmyinen tuottokäyrä on usein indikaattori talouskasvun hidastumisesta, sitä ei pidä sekoittaa käänteiseen tuottokäyrään. Käänteinen tuottokäyrä syntyy, kun lyhyet korot ovat korkeampia kuin pitkät korot tai toisin sanoen, kun pitkät korot putoavat lyhyiden korkojen alle. Käänteinen tuottokäyrä viittaa siihen, että sijoittajat odottavat talouden hidastuvan tai laskevan tulevaisuudessa, ja tämä hitaampi kasvu voi johtaa hitaampaan inflaatioon ja korkojen laskuun kaikilla maturiteetilla.
Kun lyhyet ja pitkät korot laskevat enemmän kuin keskikorot, syntyy negatiiviseksi perhoseksi kutsuttu kyhmyinen tuottokäyrä. Perhosen konnotaatio on annettu, koska keskikypsä sektoria verrataan perhosen runkoon ja lyhyt- ja pitkäkypsisektoreita nähdään perhosen siipinä.
Kohokohdat
Kypäräkäyrä on harvinainen, mutta se voi syntyä negatiivisen perhonen seurauksena tai tuottokäyrän ei-rinnakkaissiirron seurauksena, kun pitkän ja lyhyen aikavälin tuotot putoavat enemmän kuin keskitaso.
Useimmiten tuottokäyrissä on lyhyen aikavälin alhaisimmat korot, jotka nousevat tasaisesti ajan myötä; kun taas käänteinen tuottokäyrä kuvaa päinvastaista. Kypärä käyrä on sen sijaan kellomainen.
Kypärä tuottokäyrä syntyy, kun keskipitkät korot ovat korkeammat kuin sekä lyhyet että pitkät korot.
