Humpad avkastningskurva
Vad Àr en humped avkastningskurva?
En humped avkastningskurva Àr en relativt sÀllsynt typ av avkastningskurva som uppstÄr nÀr rÀntorna pÄ medelfristiga rÀntebÀrande vÀrdepapper Àr högre Àn rÀntorna för bÄde lÄnga och korta instrument. Dessutom, om korta rÀntor förvÀntas stiga och sedan sjunka, kommer en hopad avkastningskurva att uppstÄ. Humpade avkastningskurvor Àr ocksÄ kÀnda som klockformade kurvor.
Humpade avkastningskurvor förklaras
RÀntekurvan , Àven kÀnd som rÀntestrukturen,. Àr en graf som visar avkastningen pÄ obligationer av liknande kvalitet mot deras löptid, frÄn 3 mÄnader till 30 Är. Avkastningskurvan gör det dÀrför möjligt för investerare att snabbt se avkastningen som erbjuds av kortfristiga, medellÄnga och lÄnga obligationer. Den korta Ànden av avkastningskurvan baserad pÄ korta rÀntor bestÀms av förvÀntningarna pÄ Federal Reserves politik ; den stiger nÀr Fed förvÀntas höja rÀntorna och faller nÀr rÀntorna förvÀntas sÀnkas. Den lÄnga Ànden av avkastningskurvan pÄverkas av faktorer som inflationsutsikterna, investerarnas efterfrÄgan och utbud, ekonomisk tillvÀxt, institutionella investerare som handlar med stora block av rÀntebÀrande vÀrdepapper, etc.
Kurvans form ger analytiker-investeraren insikter om framtida förvÀntningar pÄ rÀntor, samt en möjlig ökning eller minskning av makroekonomisk aktivitet. Formen pÄ avkastningskurvan kan anta olika former, varav en Àr en puckelkurva.
NÀr avkastningen pÄ mellanlÄnga obligationer Àr högre Àn avkastningen pÄ bÄde kort- och lÄngfristiga obligationer, blir kurvans form puckel. En humpad avkastningskurva vid kortare löptider har en positiv lutning, och sedan en negativ lutning nÀr löptiderna förlÀngs, vilket resulterar i en klockformad kurva. I sjÀlva verket kan en marknad med en sÀnkt avkastningskurva se rÀntorna pÄ obligationer med löptider pÄ ett till 10 Är övertrÀffa de med en löptid pÄ mindre Àn ett Är eller mer Àn 10 Är.
Humpade vs. vanliga avkastningskurvor
Till skillnad frÄn en regelbundet formad avkastningskurva,. dÀr investerare fÄr en högre avkastning för att köpa lÄngfristiga obligationer, kompenserar inte en puckelerad avkastningskurva investerare för riskerna med att hÄlla lÀngre rÀntebÀrande vÀrdepapper.
Till exempel, om avkastningen pÄ en 7-Ärig statsobligation var högre Àn avkastningen pÄ en 1-Ärig statsskuldvÀxel och avkastningen pÄ en 20-Ärig statsobligation,. skulle investerare strömma till medellÄnga skuldebrev och sÄ smÄningom driva upp priset och sÀnker kursen. Eftersom den lÄngfristiga obligationen har en rÀnta som inte Àr lika konkurrenskraftig som den mellanlÄnga obligationen, kommer investerare att skygga för en lÄngsiktig investering. Detta kommer sÄ smÄningom att leda till en minskning av vÀrdet pÄ den 20-Äriga obligationen och en ökning av dess avkastning.
Typer av puckel
Den humpade avkastningskurvan intrĂ€ffar inte sĂ€rskilt ofta, men det Ă€r en indikation pĂ„ att nĂ„gon period av osĂ€kerhet eller volatilitet kan förvĂ€ntas i ekonomin. NĂ€r kurvan Ă€r klockformad reflekterar den investerarnas osĂ€kerhet om specifik ekonomisk politik eller villkor, eller sĂ„ kan den Ă„terspegla en övergĂ„ng av avkastningskurvan frĂ„n en normal till inverterad kurva eller frĂ„n en inverterad till normal kurva. Ăven om en humpad avkastningskurva ofta Ă€r en indikator pĂ„ att den ekonomiska tillvĂ€xten avtar, bör den inte förvĂ€xlas med en inverterad avkastningskurva. En inverterad avkastningskurva uppstĂ„r nĂ€r korta rĂ€ntor Ă€r högre Ă€n lĂ„nga eller, för att uttrycka det pĂ„ ett annat sĂ€tt, nĂ€r lĂ„nga rĂ€ntor faller under korta rĂ€ntor. En inverterad avkastningskurva indikerar att investerare förvĂ€ntar sig att ekonomin kommer att bromsa eller avta i framtiden, och denna lĂ„ngsammare tillvĂ€xt kan leda till lĂ€gre inflation och lĂ€gre rĂ€ntor för alla löptider.
NÀr korta och lÄnga rÀntor sjunker i högre grad Àn medellÄnga rÀntor, uppstÄr en puckelerad avkastningskurva som kallas en negativ fjÀril. Konnotationen av en fjÀril ges eftersom den mellanliggande mognadssektorn liknas vid fjÀrilens kropp och sektorerna med kort mognad och lÄng mognad ses som fjÀrilens vingar.
Höjdpunkter
En puckelkurva Àr ovanlig, men kan bildas som ett resultat av en negativ fjÀril, eller ett icke-parallellt skifte i avkastningskurvan dÀr lÄnga och korta rÀntor faller mer Àn en mellanliggande.
Oftast har avkastningskurvorna de lÀgsta rÀntorna pÄ kort sikt och stiger stadigt över tiden; medan en inverterad avkastningskurva beskriver motsatsen. En puckelkurva Àr istÀllet klockformad.
â En humpad avkastningskurva uppstĂ„r nĂ€r medellĂ„nga rĂ€ntor Ă€r högre Ă€n bĂ„de korta och lĂ„nga rĂ€ntor.
