Humped Yield Curve
Hva er en humped avkastningskurve?
En humped rentekurve er en relativt sjelden type rentekurve som oppstÄr nÄr rentene pÄ middels rentepapirer er hÞyere enn rentene pÄ bÄde lange og kortsiktige instrumenter. Dessuten, hvis kortsiktige renter forventes Ä stige og deretter falle, vil det oppstÄ en humpet rentekurve. Humpede avkastningskurver er ogsÄ kjent som klokkeformede kurver.
Humpede avkastningskurver forklart
Avkastningskurven , ogsÄ kjent som rentestrukturen , er en graf som plotter avkastningen pÄ obligasjoner av lignende kvalitet mot deres tid til forfall, fra 3 mÄneder til 30 Är. Avkastningskurven gjÞr det derfor mulig for investorer Ä fÄ et raskt blikk pÄ avkastningen som tilbys av kortsiktige, mellomlange og langsiktige obligasjoner. Den korte enden av rentekurven basert pÄ kortsiktige renter bestemmes av forventningene til Federal Reserve-politikken ; den stiger nÄr Fed forventes Ä heve renten og faller nÄr renten forventes Ä bli kuttet. Den lange enden av avkastningskurven pÄvirkes av faktorer som utsiktene for inflasjon, investoretterspÞrsel og tilbud, Þkonomisk vekst, institusjonelle investorer som handler med store blokker med rentepapirer, etc.
Formen pÄ kurven gir analytiker-investor innsikt i fremtidige forventninger til renter, samt en mulig Þkning eller reduksjon i makroÞkonomisk aktivitet. Formen pÄ avkastningskurven kan ha ulike former, hvorav en er en pukkelkurve.
NÄr avkastningen pÄ mellomlange obligasjoner er hÞyere enn avkastningen pÄ bÄde kortsiktige og langsiktige obligasjoner, blir formen pÄ kurven humpet. En humpet rentekurve ved kortere lÞpetider har en positiv helning, og deretter en negativ helning nÄr lÞpetidene forlenges, noe som resulterer i en klokkeformet kurve. Faktisk kan et marked med en humpet rentekurve se at rentene pÄ obligasjoner med lÞpetid pÄ ett til 10 Är overtrumfer de med lÞpetider pÄ mindre enn ett Är eller mer enn 10 Är.
Humpede vs. vanlige avkastningskurver
I motsetning til en regelmessig formet rentekurve,. der investorer fÄr en hÞyere avkastning for Ä kjÞpe langsiktige obligasjoner, kompenserer ikke en humpet rentekurve investorer for risikoen ved Ä holde langsiktige gjeldspapirer.
For eksempel, hvis avkastningen pÄ en 7-Ärig statsobligasjon var hÞyere enn avkastningen pÄ en 1-Ärig statskasseveksler og den pÄ en 20-Ärig statsobligasjon,. ville investorene strÞmmet til mellomtidssedlene, og til slutt drevet opp prisen og kjÞre ned prisen. Siden den langsiktige obligasjonen har en rente som ikke er like konkurransedyktig som den mellomlangsiktige obligasjonen, vil investorer vike unna en langsiktig investering. Dette vil pÄ sikt fÞre til en nedgang i verdien av den 20-Ärige obligasjonen og en Þkning i dens yield.
Typer pukler
Den humpede rentekurven skjer ikke sÄ ofte, men det er en indikasjon pÄ at det kan forventes en periode med usikkerhet eller volatilitet i Þkonomien. NÄr kurven er klokkeformet, reflekterer den investorens usikkerhet om spesifikke Þkonomiske politikker eller forhold, eller den kan reflektere en overgang av avkastningskurven fra en normal til invertert kurve eller fra en invertert til normal kurve. Selv om en humped rentekurve ofte er en indikator pÄ avtagende Þkonomisk vekst, bÞr den ikke forveksles med en invertert rentekurve. En invertert rentekurve oppstÄr nÄr kortsiktige renter er hÞyere enn langsiktige renter, eller for Ä si det pÄ en annen mÄte, nÄr langsiktige renter faller under kortsiktige renter. En invertert rentekurve indikerer at investorer forventer at Þkonomien vil avta eller avta i fremtiden, og denne lavere veksten kan fÞre til lavere inflasjon og lavere renter for alle lÞpetider.
NÄr kortsiktige og langsiktige renter synker i stÞrre grad enn mellomlange renter, oppstÄr en humpet rentekurve kjent som en negativ sommerfugl. Konnotasjonen til en sommerfugl er gitt fordi sektoren for mellommodenhet sammenlignes med sommerfuglens kropp, og sektorene med kort modenhet og lang modenhet blir sett pÄ som sommerfuglens vinger.
HĂžydepunkter
En pukkelkurve er uvanlig, men kan dannes som et resultat av en negativ sommerfugl, eller et ikke-parallellt skifte i rentekurven der lang- og kortsiktige avkastninger faller mer enn middels.
Oftest gir rentekurver de laveste rentene pÄ kort sikt, og stiger jevnt over tid; mens en invertert rentekurve beskriver det motsatte. En pukkelkurve er i stedet klokkeformet.
â En humpet rentekurve oppstĂ„r nĂ„r mellomlange renter er hĂžyere enn bĂ„de kort- og langsiktige renter.
