संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ)

एक संपार्श्विक बंधक दायित्व क्या है?

एक संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) एक प्रकार की बंधक-समर्थित सुरक्षा को संदर्भित करता है जिसमें एक साथ बंडल किए गए बंधक का एक पूल होता है और एक निवेश के रूप में बेचा जाता है। परिपक्वता और जोखिम के स्तर द्वारा आयोजित, सीएमओ नकद प्रवाह प्राप्त करते हैं क्योंकि उधारकर्ता उन बंधकों को चुकाते हैं जो इन प्रतिभूतियों पर संपार्श्विक के रूप में कार्य करते हैं। बदले में, सीएमओ पूर्व निर्धारित नियमों और समझौतों के आधार पर अपने निवेशकों को मूलधन और ब्याज भुगतान वितरित करते हैं।

संपार्श्विक बंधक दायित्वों को समझना (सीएमओ)

जोखिम प्रोफाइल द्वारा आयोजित कई किश्तों, या बंधक के समूह शामिल हैं । जटिल वित्तीय साधनों के रूप में, किश्तों में आम तौर पर अलग-अलग मूल शेष, ब्याज दरें, परिपक्वता तिथियां और चुकौती चूक की संभावना होती है। संपार्श्विक बंधक दायित्व ब्याज दर में बदलाव के साथ-साथ आर्थिक स्थितियों में बदलाव के प्रति संवेदनशील होते हैं, जैसे कि फौजदारी दर, पुनर्वित्त दरें, और जिस दर पर संपत्ति बेची जाती है। प्रत्येक किश्त की एक अलग परिपक्वता तिथि और आकार होता है और इसके खिलाफ मासिक कूपन के साथ बांड जारी किए जाते हैं। कूपन मासिक मूलधन और ब्याज दर भुगतान करता है।

उदाहरण के लिए, कल्पना कीजिए कि एक निवेशक के पास हजारों बंधकों से बना सीएमओ है। लाभ के लिए उनकी क्षमता इस बात पर आधारित है कि क्या बंधक धारक अपने बंधक को चुकाते हैं। यदि केवल कुछ गृहस्वामी अपने गिरवी पर चूक करते हैं और शेष अपेक्षित भुगतान करते हैं, तो निवेशक अपने मूलधन के साथ-साथ ब्याज की भी वसूली करता है। इसके विपरीत, यदि हजारों लोग अपने बंधक भुगतान नहीं कर सकते हैं और फौजदारी में जाते हैं, तो सीएमओ पैसा खो देता है और निवेशक को भुगतान नहीं कर सकता है।

सीएमओ में निवेशक, जिन्हें कभी-कभी रियल एस्टेट बंधक निवेश नाली (आरईएमआईसी) के रूप में संदर्भित किया जाता है, बंधक के एक सेट की उत्पत्ति या खरीद के बिना बंधक नकदी प्रवाह तक पहुंच प्राप्त करना चाहते हैं।

संपार्श्विक बंधक दायित्व बनाम संपार्श्विक ऋण दायित्व

सीएमओ की तरह, संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) में एक साथ बंडल किए गए ऋणों का एक समूह होता है और एक निवेश वाहन के रूप में बेचा जाता है। हालांकि, जबकि सीएमओ में केवल बंधक होते हैं, सीडीओ में कार ऋण, क्रेडिट कार्ड, वाणिज्यिक ऋण और यहां तक कि बंधक जैसे कई प्रकार के ऋण होते हैं। सीडीओ और सीएमओ दोनों वैश्विक वित्तीय संकट से ठीक पहले 2007 में चरम पर थे, और उस समय के बाद उनके मूल्यों में तेजी से गिरावट आई। उदाहरण के लिए, 2007 में अपने चरम पर, सीडीओ बाजार 1.3 ट्रिलियन डॉलर का था, जबकि 2013 में यह 850 मिलियन डॉलर था।

सीएमओ खरीदने वाले संगठनों में हेज फंड, बैंक, बीमा कंपनियां और म्यूचुअल फंड शामिल हैं।

संपार्श्विक बंधक दायित्व और वैश्विक वित्तीय संकट

पहली बार 1983 में सॉलोमन ब्रदर्स और फर्स्ट बोस्टन द्वारा जारी किए गए, सीएमओ जटिल थे और इसमें कई अलग-अलग बंधक शामिल थे। कई कारणों से, निवेशकों को अंतर्निहित बंधक के स्वास्थ्य के बजाय सीएमओ द्वारा पेश की जाने वाली आय धाराओं पर ध्यान केंद्रित करने की अधिक संभावना थी। नतीजतन, कई निवेशकों ने सबप्राइम बंधक, समायोज्य-दर बंधक, उधारकर्ताओं द्वारा आयोजित बंधक, जिनकी आय आवेदन प्रक्रिया के दौरान सत्यापित नहीं की गई थी, और डिफ़ॉल्ट के उच्च जोखिम वाले अन्य जोखिम भरे बंधक से भरे सीएमओ खरीदे।

2007-2008 के वित्तीय संकट में एक प्रमुख कारक के रूप में सीएमओ के उपयोग की आलोचना की गई है। आवास की बढ़ती कीमतों ने गिरवी को विफल-प्रूफ निवेश की तरह बना दिया, निवेशकों को सीएमओ और अन्य एमबीएस खरीदने के लिए लुभाया, लेकिन बाजार और आर्थिक स्थितियों ने फोरक्लोजर और भुगतान जोखिमों में वृद्धि की, जिसका वित्तीय मॉडल सटीक रूप से अनुमान नहीं लगाते थे। वैश्विक वित्तीय संकट के परिणामस्वरूप बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के लिए नियमों में वृद्धि हुई। हाल ही में, दिसंबर 2016 में, SEC और FINRA ने नए नियम पेश किए, जो संपार्श्विक बंधक दायित्वों सहित कवर एजेंसी लेनदेन के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को बनाकर इन प्रतिभूतियों के जोखिम को कम करते हैं।

हाइलाइट्स

• वे संपार्श्विक ऋण दायित्वों के समान हैं, जो कई वित्तीय साधनों में ऋण दायित्वों का एक व्यापक संग्रह है।

• सीएमओ ने 2008 के वित्तीय संकट के दौरान एक प्रमुख भूमिका निभाई जब वे आकार में गुब्बारे थे।

• संपार्श्विक बंधक दायित्व निवेश ऋण प्रतिभूतियां हैं जिनमें उनके जोखिम प्रोफाइल के अनुसार व्यवस्थित बंधक बंधक शामिल हैं।